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小美金融:产业早报 | 铁矿九连阳后 ,今日期市走势如何?

2019-05-28 08:47:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:市场温和放量反弹,短期上行空间有限

  昨日晚间银保监会主席接受记者采访时表示:金融供给侧结构性改革将持续推进,上述政策利好或将进一步提振市场风偏。需要注意的是,尽管在昨日盘中央行开展公开市场逆回购操作,对冲银行间短期拆放利率上行压力,但月末流动性偏紧对市场的负面影响仍需重视,同时在周五PMI数据大概率偏弱预期、融资融券余额仍有下行空间的情况下,预计市场持续放量上涨概率不大,短期上行空间或有限。

  投资建议:早盘等待市场消化昨日获利盘后,可考虑逢低参与IF日内多单,若盘中反弹无量能配合需降低盈利预期,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:美元窄幅震荡,金价高位持稳

  昨日美元窄幅震荡。昨日美国总统特朗普同日本首相安倍晋三会晤,顿促日本采取措施降低对美贸易顺差。金价在一周高位附近收阳锤子线,因国际紧张关系提振对避险资产的需求,而美国疲弱的经济数据增强美联储降息的希望。国内方面,AU1912合约昨日收高位阳锤子线,隔夜略有回落,收高位中阴线。

  黑色品种

  钢材

  观点:铁矿强势拉涨,成材偏弱震荡 

  北方限产执行情况不严,全国高炉及电炉开工均在高位,上周螺纹产量再创新高,后续钢材高产量的情况还将延续。市场需求逆季节性增长,库存降幅再次小幅扩大,但需求的持续性仍有待观察。总体来看,市场短期虽有反复,但大概率仍会向供强需弱的格局发展,目前供需矛盾暂未凸显,成材受原料支撑较强,预计维持区间震荡。 

  铁矿石

  观点:库存持续下降,连铁偏强上行

  港口库存再次大幅下降,已是连续7周去库,总库存降至1.3亿吨以下,低于近两年同期水平,支撑矿价上行。短期高炉开工和产能利用数据较好,钢厂原料需求维持较高水平,港口库存将继续去库。铁矿石中短期仍是黑色系中较强品种,当前溢价偏高,波动风险较大,建议谨慎追多。风险点关注后期矿山发运与港口到货及钢厂生产情况。

  焦煤焦炭:四轮提涨渐起,煤焦高位震荡

  焦炭

  焦企开工和高炉开工同创年后新高,唐山高炉受限产影响略有下滑但仍处于高位。焦企出货顺畅,厂内库存持续下滑,钢厂库存处于年后最低水平,采购需求较旺,港口成交一般但库存开始下降。四轮渐起,焦炭供销两旺,市场心态乐观,预期焦炭现货市场稳中偏强,期市以回落做多为主。

  焦煤

  焦煤销售良好价格小幅上调,焦企开工高位,焦煤需求较好。整体看,受焦炭上涨利好刺激,焦煤价格偏强,需求支撑较好,预计焦煤现货市场暂稳,期市偏强震荡以回落做多为主。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场成交一般,个别调整。今日华北沙河价稳,厂家整体产销略欠平衡,库存基本维持在424万重量箱;华东产销一般,报价稳定,实际成交较为灵活;华中白玻整体稳定,长利再次提涨;华南白玻出货减缓,漳州旗滨绿玻上涨2元/重量箱;东北上周至今,多数厂成交走低1-2元/重量箱。后期雨水天气增加,南方梅雨及北方农忙利空影响下,预计后期市场表现一般。操作上,底仓空单持有。

  有色金属

  观点:美元指数小幅回落,有色金属整体偏强

  铜

  中国4月份精炼铜进口量同比下滑9.3%至28.6万吨,显示铜进口供给相比去年有缩紧态势,美元指数受5月份低迷PMI影响小幅回落,促使铜价震荡上行,不过在国际局势未完全稳定下上涨幅度预计有限,关注48000压力位。

  铝

  中国神火股份旗下铝厂周末发生火灾,使得在产的25万吨产能暂停生产,事故造成了3台电解槽损毁,受此影响铝价大幅上扬,预计铝价短期都会处于偏强的局面。

  锌

  受冶炼厂事故及库存去化良好影响,锌价夜盘受到明显提振,但目前看事故对未来实际产量的影响可能有限,尚需进一步观察。锌价短期建议不追高。

  化工品种

  原油

  供给端来看,OPEC产量在5月或将小幅增产;美国钻机下降,产量后期趋稳;俄罗斯产量降幅扩大,叠加美国制裁伊朗,后期供给依然趋紧,为下跌的油价提供支撑。库存与月差出现分离现象,库存增加导致油价大跌后,月差反而上行,说明基本面并未明显恶化。

  综合来看,月度油价有供给端支撑,短期油价在库存压力下将延续弱势。

  PTA

  昨日PTA止跌反弹,一方面,蓬威石化年产90万吨PTA装置故障停车检修半个月左右,市场受到一定提振;另一方面是受到聚酯工厂产销集中放量支撑,江浙涤纶长丝市场价格重心稳中有涨,部分主流企业缩小优惠或者适度调涨产品牌价。考虑到下游产销的好转缺乏持续性,因此反弹力度需要进一步关注,操作上暂时观望。

  农产品

  棉花

  观点:主导因素不一,郑棉美棉走势分化

  虽印度棉价小幅拉高国际棉花价格,但美棉面对宏观担忧上空存在压制,整体箱体震荡。目前成品库存显著胀库,已有部分中小纺企选择放假度过目前阶段;让利出售难以扭转目前颓势,针对目前性价比优越的期货棉,多数企业考虑到风险呈观望态度。目前宏观氛围不解,下游低迷,底部暂无多单大幅增仓迹象,郑棉偏空震荡。

  策略:建议观望。

  豆粕

  观点:外盘假期休市,连粕走势依旧偏强

  外盘昨日休市,南美升贴水报价偏强,成本驱动,豆粕走势依旧偏强,美国大豆库存巨大,降雨影响大豆种植面积或增加,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,利空因素依旧存在,豆粕库存处于偏低位置,油厂有挺价情绪,市场对多空存在分歧,后市重点关注后续南美大豆情况,建议持偏强震荡思维。

  玉米

  观点:进口玉米大增,现货涨势或将趋缓

  4月份进口玉米同比及环比大增,从量来看对国内市场影响比较小,但或将起到一定降温作用,近期随着现货市场上追涨心态强烈,惜售情绪浓厚,玉米及玉米深加工产品价格同步提振,市场将继续保持乐观。但随着拍卖粮推进,陈粮进入市场,需求端受困,市场趋向冷静,供应紧张的缓和或将导致盘面高位回踩,因此不宜盲目追高。预计短期现货价格继续温和上涨,谨慎关注30日的临储粮拍卖结果。

  操作上:短线者多单继续持有,止损1980,未进者可在回调至1950附近多单进场。

  鸡蛋

  观点:蛋价继续回落,主力高位整理

  现货继续回落,期货近月走弱。JD1909合约交投转淡,4400一线压力仍在,端午节日效应预计相对有限,对盘面提振作用不大,目前期价仍在布林带中轨上方运行,暂时以观望为宜,激进者可考虑在4400附近分批布局空单。JD2001合约在4000一线震荡,短期盘面上下均有限,建议观望。

  套利:JD91做缩价差可继续持有,目标320。

  生猪

  观点:生猪价格小幅上涨,局部地区涨跌调整

  周一各地外三元主流价平均值14.91元/千克,环比上周小幅上涨。各地屠宰场结算价窄幅调整,广西、山东、河南地区部分企业下调价格,广东、吉林、河北、内蒙、安徽地区少量企业上调报价。加工企业方面,山东烟台福祖食品115公斤良种猪收购价15.5元/公斤,河北新乐雨润120公斤良种猪良种猪收购价15-15.2元/公斤,湖北孝感高金食品110公斤良种猪收购价14.6-15.2元/公斤。养殖集团猪价表现平稳,河南牧原100公斤外三元出栏价15.7-15.8元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价15.2-15.3元/公斤,江苏温氏110公斤外三元出栏价15.8元/公斤。

  整体上,近期生猪价格小幅上涨,屠宰加工企业涨价现象略微增多,北方部分区域涨价是因为标猪猪源供应减少所致,南方地区涨价则因广西猪源封锁。预计短期内生猪价格持续稳中震荡调整。

  油脂

  观点:供需宽松弱势难改,库存压制反弹力度 

  周一油脂开盘后震荡上行,Y1909上涨0.52%,P1909合约下跌0.69%;OI909上涨1.01%。南美大豆二季度大量到港,国内供应充足,油厂压榨量大幅提升,豆油库存也随之大增,短期内豆油继续承压运行,美豆进口受限,将有力支撑豆类底部,短期内豆油底部偏弱震荡。

  5月马棕油出口增速减慢,产量减少趋缓,全球油脂类供应宽松,近期国内大量棕榈油到港,国内棕油库存高企,短期反弹阻力很大,近日马来西亚与泰国提倡生物柴油中增加棕榈油比例,消息利多市场,预期短期继续底部震荡。加菜籽停止进口,后期供应紧张,但前期炒作已经消化预期,而且目前菜豆,菜棕价差过大,谨慎追高,短期内继续高位震荡。

  策略:短线操作者豆棕轻仓空单继续持有,注意止损,菜油观望。长线布局者需关注豆棕油库存的释放。

  商品期权

  铜期权

  周一铜期权总成交量24044手,环比减少50%,总持仓量51380手,环比减少26584手,成交持仓双双减少,很大程度与CU1906期权系列到期有关。总成交量PCR重新增加至1.09,总持仓量PCR继续降低,当前0.76,市场情绪依旧悲观。

  铜进口供给相比去年有缩紧态势,不过在国际局势未完全稳定下上涨幅度预计有限,趋势策略建议短期以卖出看跌期权操作为主;期权隐含波动率当前处于震荡态势,在不发生大的宏观事件扰动的情况下,预计波动率短期会走低,波动率策略可尝试做空。

  豆粕期权

  策略:南美升贴水报价偏强,成本驱动下豆粕上行,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求。豆粕库存处于偏低位置,油厂有挺价情绪,标的短期偏强震荡。趋势策略卖出看跌期权继续持有。主力系列期权隐波上升,处于合理区间,波动率组合策略暂时观望。

  豆粕期权昨日成交大幅增加,总成交量115320手,环比增加91%,总持仓量425832手,环比减少5%。其中M1909系列期权总成交91462手,环比增加109%,总持仓量320216手,环比减少6%,持仓量PCR值最新值为0.71。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3150和2750,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为11.33%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为18.9%。

  白糖期权

  CFTC报告显示,截止上周五原糖投机基金净空头持仓增加35006手,全球白糖供给比较宽松,巴西和欧盟白糖的产量的增加很可能抵消印度白糖的下滑,国内白糖现货价格稳定,贸易商逢低小量采购,二季度是白糖的销售淡季,但是4月份白糖销售量为87.94万吨,环比下降41.77%,但仍高于去年同期。今年整体销售进度快于去年,需求相对旺盛,对糖价有一定支撑作用,但是进口配额还没有发放,预计将有140万吨的白糖进口配额将发放,这很可能冲击国内白糖价格。

  SR905期权合约看涨期权5400和5000执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于4900,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和5000。SR905期权合约的成交量PCR值为0.66,持仓量的PCR值为0.53,期权市场情绪乐观。白糖60日历史波动率16.39%,20日历史波动率为19.93%,短期波动率高于其均值,而SR909期权的隐含波动率处于16.51%,在波动率策略上可以做空波动率,而目前白糖很可能处于震荡偏强的行情,趋势策略没有较好的机会。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交大幅上升,总成交量110568手,环比增加259%,总持仓量373270手,环比增加2%。其中C1909系列期权总成交80298手,环比增加265%,总持仓量259894手,环比增加2%,持仓量PCR最新值为0.75。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2080和2000,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1960和1760。玉米主连短期历史波动率下降,10日HV最新值为8.67%。主力合约系列期权隐含波动率大幅回升,最新值为12.38%。

  现货市场追涨心态强烈,惜售情绪浓厚,玉米及玉米深加工产品价格同步提振,市场继续保持乐观。但随着拍卖粮推进,陈粮进入市场,需求端受困,市场趋向冷静,供应紧张或将缓和,预计短期标的偏强震荡,趋势策略继续持有买入虚值看涨期权,主力系列期权隐波大幅上升,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  目前成品库存显著胀库,已有部分中小纺企选择放假度过目前阶段;让利出售难以扭转目前颓势,针对目前性价比优越的期货棉,多数企业考虑到风险呈观望态度。

  CF909期权合约的成交量PCR值为0.47,持仓量的PCR值为0.53。期权市场情绪偏乐观,棉花60日历史波动率为20.84%左右,20日历史波动率为29.98%,目前棉花的波动率处于历史较高位置。CF909期权合约的隐含波动率为22.72%,目前棉花上涨的可能性较小,缺乏上涨的驱动,目前可以卖出看涨期权策略,波动率策略目前可以卖出宽跨式期权策略。

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