昨日债市有所调整，进一步走强的概率在不断减小，10年期主要利率债收益率上行2-3bp，其中，10年期国债活跃券180027成交价报3.2775%，收益率上行1.25bp。资金面方面，央行开展MLF操作2000亿元，比当日到期量多440亿元。鉴于当日有1560亿元MLF和200亿元逆回购到期，按全口径计算，央行当日实现净投放240亿元。但是资金面未改收敛态势，Shibor普遍走高，隔夜Shibor报2.4123%，上涨25.63个基点；7天Shibor报2.65%，上行7.1个基点。资金面的收敛也一定程度抑制了债市做多情绪。基本面上，一方面，地产仍面临开工压力较大，资金较为紧张的局面，且基建项目仍需资金平稳运行，预计表外融资会边际回暖。另一方面，目前工业企业盈利有所回暖，新一轮盈利周期伴随着减税政策的推行正在开启，未来仍有较好的融资需求。因此整体来看，经济整体向好的态势没有发生变化。此外，未来来看，经济转型需要激发居民潜在的消费能力，政策保障下，居民资产负债表有望继续修复，而资产负债表的修复有利于消费的复苏。在基本面依旧边际向好的背景下，未来无风险利率中枢仍有上行的空间。
央行超额续作MLF，但是资金利率继续保持收敛态势，对债市有所压制。此外，经济整体向好的态势没有发生变化，居民资产负债表亦有望继续修复。在基本面依旧边际向好的背景下，未来无风险利率中枢仍有上行的空间。短期建议投资者离场观望，谨慎为上。
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