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小美金融:产业早报 | 今日期市影响几何

2019-05-15 09:35:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  贵金属

  观点:避险持续升温,金价再上千三

  昨日避险持续升温,避险资产表现亮眼。因国际经贸影响,打击了风险偏好,市场寻求避险,金价获得提振。CMX金主力合约收涨1.1%,收于1301.8美元/盎司,创今年2月19日以来最大单日涨幅。国内方面,AU1912合约昨日跳空高开之后窄幅盘整。隔夜跳空高开高走。

  黑色品种

  钢材

  观点:外部矛盾升级,成材弱势下行 

  当前钢厂利润依旧可观,河北非采暖季限产执行力度不强,各地钢厂结束检修,进入开工高峰期,全国范围内高炉及电炉产能持续释放,螺纹产量一再创新高,后续钢材产量还将维持高位水平。近期终端采购和市场成交虽然仍是旺季水平,但下滑趋势已经显现,需求大概率季节性走弱。进入五月后市场供强需弱的趋势愈发明显,成材面临较大下行压力,同时外部矛盾激化,市场情绪转悲观,成材继续偏空看待。 

  铁矿石

  观点:港口现货持稳,连铁窄幅震荡

  澳洲矿山发运已经恢复,巴西矿发货也在逐渐上升,供给压力预计增加。下游钢厂利润水平较好,以按需采购为主,高炉开工和产能利用率高位,港口库存亦继续下降,黑色整体弱势下矿价较为抗跌。贸易商挺价意愿较强,港口成交尚可,低品矿库存减少,高低品价差缩窄。后期到港量或将增加,矿价震荡整理,短线建议观望。

  焦煤焦炭:现货偏强运行,期市持续回调

  焦炭

  山西环保暂无实质性影响,焦企开工保持高位,全国钢厂开工相对较好。焦企出货顺畅,厂内库存中等,钢厂库存低位,补库需求走强,但港口库存持续攀升,贸易商惜售。二轮提涨基本落实,钢厂需求较好,焦企多看好后市,但焦炭供需矛盾并不突出,持续上涨仍待观察,预期焦炭现货市场提涨后暂稳,期市震荡为主,建议可低吸高抛。

  焦煤

  煤矿焦煤销售良好。焦企利润抬升,开工稳定,采购需求较好。整体看,焦煤供需相对平衡,预计焦煤现货市场暂稳,期市窄幅震荡为主,可暂时观望。

  玻璃

  近期多数区域厂家库存有一定下降,加之市场产能有一定调整,现阶段企业调价信心尚可,周末沙河市场部分产品临时加价后,昨日市场仍延续小涨趋势,其余区域虽亦有上调,但下游需求仍按需采购较多。预计短市价格主流以稳为主,部分厂受库存下降影响,价格或有小幅上调,但空间有限。操作上,底仓空单续持。

  有色金属

  铝

  国内铝现货市场,某大户继续收货,持货商积极出货,市场货源充足,但市场接货者较少,下游厂家刚需采购为主,市场整体交投一般,预计铝价或震荡偏强。

  化工品种

  PTA

  PTA供需走弱,去库存结束。供应上,宁波逸盛220万吨/年PTA装置5月10日左右升温重启,目前负荷正常。后期新装置也将加入行列,供应逐步增加。而下游聚酯虽然开工高位,但产销偏淡,据统计,主流厂家平均产销多集中在60-80%左右。

  综合来看,PTA短期将会延续弱势震荡,操作上暂时观望。

  农产品

  棉花

  观点:我方强势回应,宏观事件持续冲击棉价

  今日公布棉花工业库存约70.6万吨,少于预期,但据采购意向调查,准备采购棉花的企业占64.6%,环比下降6.1个百分点;持观望态度的占28%,环比上升7.3个百分点。受纺织行情转淡的影响,原料采购热度显著降温。今日棉价大跌同样助长该情绪。本周新疆地区可能存在一定天气问题,但由于目前主逻辑强势,天气问题在盘面反应程度有限。

  今日观点:破位下探。

  豆粕

  观点:多空影响具存,连粕走势不温不火

  美国农业部月度供需报告调高大豆库存,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,利空因素犹存,市场对多空存在分歧,后市重点关注后续的南美大豆情况,建议持震荡思维。

  玉米

  观点:收购情绪继续增加,谨慎盘面冲高回落

  周一全国玉米收购价大幅上涨,山东、东北多数深加工企业上调收购价10-30元/吨,南北港口价格稳中有涨,港口库存微降,C1909合约全天震荡上行。

  进口玉米短时间内难以大量流入市场。受此利多影响,现货深加工企业及饲企补库情绪增加,收购速度加快,叠加到货量经过前几日的消化,供应短时间有点紧张,现货价格大增,期货盘面触及到1950压力线。但随着收购企业补库完成以及拍卖临储粮公布的临近,贸易商有清库风险,因此谨慎追高。

  操作上:谨慎者,前期多单可止盈离场,激进者多单可继续持有,止损1930,止盈1960。长线布局者,可在临储粮拍卖公布后,择机布局长线多单。

  鸡蛋

  观点: 蛋价主稳有落,主力高位整理

  现货虽有回落迹象,盘面依然在高位偏强整理,JD1906和JD1907合约受现货影响较大,建议观望,等待现货方向。JD1909合约低开增仓走强,当前盘面继续上行压力较大,或随现货出现小幅回调,短期已观望为主。JD2001合约空单可继续持有,目标3940。

  生猪

  观点:供需博弈天平偏向消费端,天气转热标猪与牛猪价格背离

  周一外三元生猪均价14.90元/千克,全国屠宰场结算价波幅较小,东北、西南部分加工企业下调结算价,主流加工企业报价:河北新乐雨润外三元收购价15元/公斤,安徽合肥雨润良种猪15.4元/公斤,内蒙通辽金锣外三元收购价14.8元/公斤;养殖集团猪场报价稳定,河南牧原外三元出栏价15.7元/公斤,江西正邦外三元出栏价15.0-15.1元/公斤,江苏温氏外三元出栏价16元/公斤。整体上,生猪价格连日来呈窄幅调整态势,屠宰企业、养殖企业供需双方调价偏弱,东北局部地区加工企业标猪降价态势趋弱。

  随着天气逐渐转热,大猪销售将受到抑制,大猪与标猪价格产生背离。预计短期生猪价格以稳为主,部分地区震荡调整。

  油脂

  观点:盘面窄幅震荡,油脂止跌企稳

  周一三大油脂均夜盘跳水,白盘开始反弹,尾盘又以震荡回落收盘。从USDA发布的5月油脂油料供需报告及MPOB发布的4月份棕榈油供需报告来看,USDA继续调高全球大豆产量、期末库存,偏空,而国际经贸有力支撑国内豆类的价格,棕榈油4月份的产量、期末库存均环比下降,出口环比增多,偏多,但同比依旧在高位,而外围棕榈油价格疲软,或使内盘走势继续强于外盘。

  整体来看,预计国内豆棕油短期内在底部温和偏强震荡。加菜籽停止进口,后期供应紧张,但前期炒作已经消化了预期,而且目前菜豆,菜棕价差过大,因此不宜追高,预期菜油短期高位区间震荡。 

  策略:虽短期利多消息刺激,但油脂供需宽松局面不变,因此长线者不建议现在抄底。短线操作者今以观望为宜,待局势明朗再行进场,激进者可短多进场,注意止损。

  商品期权

  铜期权

  铜期权昨日总成交量24472手,环比小幅减少,总持仓量67972手,环比持平,铜价走势低迷导致铜期权交投热情不高。总成交量PCR减少至0.88,总持仓量PCR同样小幅增加至0.90,市场悲观情绪有所缓解,当前市场情绪稳定。

  由于我够从美国进口有色产品几乎可以忽略不计,因此造成的影响主要是情绪上的。焦点将向供需面转移,上海和伦敦库存维持降势,机构预估19年供应端趋紧,沪铜在4万7区间下档震荡,短期趋势策略 尝试买入看跌期权;期权隐含波动率维持回升态势,波动率策略可买入跨式做多波动率。

  豆粕期权

  策略:全球大豆供给充裕,下游猪瘟仍抑制需求,标的价格受利空压制,趋势策略建议观望。主力系列期权隐含波动率继续上升,买入跨式组合继续持有。

  豆粕期权昨日成交大幅下降,总成交量93306手,环比减少63%,总持仓量516902手,环比增加3%。其中M1909系列期权总成交64046手,环比减少68%,总持仓量417452手,持仓量PCR值最新值为0.55。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2750和2500,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率继续增加,10日HV最新值为18.84%。主力合约系列期权隐含波动率微升,最新值为18.76%。

  白糖期权

  原糖冲高回落,郑糖低位偏强整理,一方面从政策看,市场等待配额外进口发放的鞋子落地,原糖的弱势探底短时间内难以回升。雷亚尔的贬值同时也打压糖价,印度和泰国是否能消化掉过剩产能的担忧存在。

  60日历史波动率14.64%,60日波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到19.31%,白糖的短期波动在加剧,波动不断走强,但目前依然处于低位,而SR909期权的隐含波动率处于14.71%,白糖隐含波率目前比较平稳。 SR909成交量的PCR值为0.67,持仓量的PCR比值为0.59,市场情绪乐观。目前白糖震荡走强,趋势性策略可以卖出看跌期权,波动率目前可以持续做多波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交大幅上升,总成交量42574手,环比增加144%,总持仓量309690手,环比增加2%。其中C1909系列期权总成交35074手,环比增加226%,总持仓量233286手,持仓量PCR最新值为0.64。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1880,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率持平,10日HV最新值为6.38%。主力合约系列期权隐含波动率下降,最新值为8.5%。

  下游补库情绪增加,收购速度加快,供应紧张。但注意贸易商有清风险,标的预计偏强震荡运行,趋势策略买入看涨期权继续持有。主力系列期权隐含波动率下行,仍处低位,以做多波动率策略为主。

  棉花期权

  宏观事件利空持续发酵。受纺织行情转淡的影响,原料采购热度显著降温。今日棉价大跌同样助长该情绪。

  CF909期权的平值期权14000,看跌期权的成交量集中在15000,看涨期权成交量集中在16000,60日历史波动17.03%,20日历史波动率上升到为20.7%,CF909期权的隐含波动率处于18.75%,近期棉花的隐含波动率迅速增加。CF907及CF909期权合约的隐含波动率都比较平稳,CF1909的隐含波动率略高于CF909期权合约,CF1907的IV为16.52%,CF2001的隐含波动率为13.5%。目前可以做空波动率,卖出宽跨式期权策略。

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