黑色建材
钢材：淡旺季转换，降库幅度收窄
观点：昨日钢材现货价格继续下调，全国钢材成交17.81万吨，较上一日微张微增0.39万吨，但较上周下跌1.29万吨。库存方面，钢谷网公布最新一周的中西部钢材库存数据，中西部社会库存344.94万吨，较上周减少39.53万吨，周环比下降10.28%；厂库125.53万吨，较上周增加11.25万吨，周环比增加9.84%；钢材产量197.83万吨，较上周增加2.21万吨，周环比增长1.13%。库存总量持续下降，钢材需求整体向好，应征了降库仍将稳步进行的判断。而产量增量减小，意味后期产量增长空间有限。本周钢材降库收窄，整体消费仍处高位。钢材价格经过一轮上涨后，市场迎来淡旺季转换期，操作上以谨慎为宜。建议关注后期消费和降库情况，等待回调买入机会。
策略： (1)单边：中性，观察回调回调后的买入机会(2)跨期：螺纹热卷买10抛01 正套，可长期持有，05-10正套继续持有(3)期现：无(4)跨品种：无
铁矿：盘面继续回调，现货节前备货
观点：昨日铁矿主力合约维持弱势局面，减仓4万余手，价格下行。上周澳洲巴西发货总量为环比增加237.6万吨，其中澳洲发运恢复正常水平，对盘面情绪形成压制。现货方面，铁矿成交仍然不错，或与钢厂在低库存状态下积极节前采购有关。总体来看，供应由低位回升，钢厂需求仍然强劲，矿价有望维持盘整，库存有望继续去化。
策略：(1)单边：中性，回调可逢低买入(2)跨期：买i09卖i01 正套，可长期持有(3)期现：无(4)跨品种：无
风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化
焦炭与焦煤：焦炭提涨热情不减，钢焦博弈日趋激烈
观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，昨日河北某大型焦企提涨焦炭价格100元/吨，部分钢厂已表示接到通知但并未答复，目前市场成交价格依旧维持原价。近期焦企出货良好，焦炭库存呈缓慢下降趋势，但港口库存依旧累积。钢厂焦炭库存也小幅攀升，焦价受高库存压制仍有较强阻力。焦煤方面，市场对焦炭预期转暖，且近期由于煤矿安全检查力度持续高压，山东、山西等地煤矿产能受限。吕梁高硫煤种上调20元/吨左右，但煤矿新订单较少，市场影响程度有限。综合来看，短期煤焦供给端受政策影响，产量有所下滑，但由于焦炭库存仍维持高位，短期上涨力度有待进一步观察。此外，近期我们多次提及中挥发澳煤价格持续上涨，近期涨幅达7.5美元/吨，由于目前中挥发澳煤是最理想的仓单标的，若5月澳洲大选没有起色，澳煤价格或将进一步上涨，进而推动焦煤09合约大幅上扬。
策略：焦炭方面：中性，北方高炉逐步复产，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭库存高位压制焦价，关注需求拐点，等待成材大幅回调后，逢低做多远月。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，但近期煤矿安检力度持续高压，支撑煤价走强，关注焦煤远月做多机会。套利方面：无。
风险点：煤矿安全检查力度减弱；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。
动力煤：煤矿安检力度加强，陕蒙供应紧张
期现货：昨日动煤主力09合约+4.2至604.4,5-9价差7.4。临近月底，产地部分煤矿煤管票基本用光，供应偏紧，产地煤价持续上涨。
港口：秦皇岛港日均调入量-0.2至52.3万吨，日均吞吐量+2.3至47.3万吨，锚地船舶数27艘。秦皇岛港存+5至632万吨；曹妃甸港存-6.7至425.9万吨，京唐港国投港区库存维持187万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤+2.9至61.57万吨，沿海电厂库存-15.23至1529.98万吨，存煤可用天数-1.49至24.85天
海运费：波罗的海干散货指数821，中国沿海煤炭运价指数+11.38至793.33。
观点：昨日动力煤市场偏强运行。产地方面，陕西地区煤价持续上涨，运煤车排队现象仍旧存在，煤矿安检力度不减，榆林部分煤矿暂停生产及出货；内蒙地区受煤管票不足影响，煤价也持续强势；晋北地区下游需求较弱，下游用煤企业库存较高，煤矿出货放缓。此外，中煤华昱公司元宝湾煤矿取消夜班，但是产量并未下滑。港口方面，市场成交较为冷清，部分低卡煤需求较弱价格小幅下跌，安徽地区水泥厂补库积极较高，近期封港较多影响港口调运。电厂方面，六大电日耗维持60万吨左右，江内电厂库存相对较高，短期需求依旧较弱。综合来看，短期陕蒙煤管票紧缺，供应较为紧张，且煤矿安检力度较高，针对煤矿生产政策较多，煤价维持强势。
策略：中性，正值用电淡季，下游电厂多以消耗库存为主，关注后期电厂淡季补库需求。套利：动力煤7-9正套，7月电厂补库预期，7月合约正值旺季。
风险：煤矿安全检查力度缩减；电厂补库不及预期
农产品
白糖：内外糖价震荡运行
期现货跟踪：外盘ICE糖11号07合约收盘价为12.90美分/磅，与前一交易日持平；内盘白糖1909合约收盘价5339元，较前一交易日下跌4元。郑交所白砂糖仓单数量为19026张，较前一交易日减少119张，有效预报仓单12167张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5370元/吨，较前一交易日下跌10元。市场消息方面，CONAB报告显示，巴西2018/19榨季产糖2904万吨，同比下降23.3%；含水乙醇235.8亿公升，同比增加21.7%；无水乙醇95.6亿公升，同比下降13.1%。巴西甘蔗行业协会UNICA技术总监表示，2019/20榨季甘蔗制糖比例预计与上一年度保持一致，具体产量取决于甘蔗产量。
逻辑分析：外盘原糖中长期看多，因市场基于三年周期规律预计北半球印度和泰国糖料种植面积趋于下降，改善全球白糖供需，短线继续震荡，关注原油和雷亚尔走势；内盘相对强于外盘，期价相对强于现货，接下来更多关注外盘和现货价格，中长期重点关注国家直补政策。
策略：中性偏多，建议投资者观望为宜，考虑到1-9价差已经快速扩大，激进投资者前期买1抛9套利组合可以考虑择机平仓离场。
风险因素：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气
棉花：受抛储消息冲击，郑棉弱势下行
2019年4月24日，郑棉1909合约收盘价15740元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报15703元/吨。棉纱1909合约收盘价24730元/吨，CY IndexC32S为23045元/吨。
郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为23007张，较前一日减少140张。
据印度CCI统计，至4月16日印度本年度新棉上市474万吨，较去年同期减少12万吨，减幅3%。近几日，印度国内现货价格保持稳定，S-6轧花厂提货价46700卢比/坎地，折85.4美分/磅；旁遮普邦J-34轧花厂提货价4950卢比/莫恩德，折86.25美分/磅。
截至4月21日，阿克苏地区棉花播种面积达454.36万亩，完成总播种面积的60%。根据地区农业农村局统计显示，沙雅县计划播种棉花185万亩，目前全县已播种棉花92.3万亩，完成50%；阿瓦提县作为全国优质长绒棉生产基地，该县今年计划播种棉花150万亩，截至目前，已播种128万亩，完成85.3%；柯坪县播种进度最快，已完成播种总面积的93.4%。目前地区棉花播种工作有序推进，预计4月底全部结束。
策略：短期内，我们对郑棉持中性观点。
风险点：政策风险、主产国天气风险、汇率风险
豆菜粕：美豆续跌，豆粕明显强于外盘
CBOT大豆连续大幅下跌，7月合约再跌7美分报868.4美分/蒲，交易商称技术卖盘及玉米、小麦期价走弱的外溢影响。周四USDA将公布周度出口销售报告，市场预计共计出口净销售30-75万吨。美国陈豆库存庞大，中西部天气恶劣又可能使更多农户将玉米改种大豆；南美大豆丰收，且中国因非洲猪瘟疫情影响总需求可能下降，均使得美豆弱势还将维持。
连豆粕明显强于外盘，继续窄幅震荡，M1909收报2605元/吨。豆粕性价比好于杂粕，成交延续活跃。昨日成交34.47万吨，其中现货19.9万吨，成交均价2500(-15)。上周开机率由47.65%升至51.41%，国内大豆库存再度下降，但截至4月19日沿海油厂豆粕库存由67.81万吨增至70.18万吨。菜粕市场，加拿大统计局称今年春季菜籽种植面积将减少7%。昨日价格下跌吸引部分买家逢低补库，成交增加至1.5万吨。未来仍需重点关注政策。
策略：谨慎看空。美国面临南美豆出口竞争，洪涝影响下最终大豆播种面积仍可能增加，CBOT弱势格局暂时难改。非洲猪瘟影响下市场看淡2019年、尤其是上半年豆粕需求；不过国内从3月初豆粕的活跃成交，令市场怀疑对需求的判断是否正确。
风险：美豆产区天气；非洲猪瘟发展，国内进口大豆量和豆粕需求
油脂：偏弱运行
昨日美豆继续下跌，中西部天气恶劣又可能使更多农户将玉米改种大豆，加上南美丰收和庞大的陈豆库存，市场看空氛围浓厚。BMD棕榈油期货走高。产量上 sppoma预估4月前20日产量环比小降0.05%，依然维持可能减产判断。最新出口方面船运机构ITS预估前20日马来西亚棕榈油出口量为900,940吨，较3月同期的881,924吨增加2.2%。作为对比，4月1-15日为增长5.1%；4月1-10日为增长12.6%，出口增幅放缓，产地报价提升较慢。国内盘面油脂整体震荡偏弱走势，豆油库存继续小幅增高，南美大豆贴水走低降低大豆进口成本，榨利支撑工厂大面积开机，目前开机率不算高，豆油基差较为走挺，终端少量采购补现货缺口，对远月基差持观望心态居多，整体成交不多。而棕油现阶段库存处在75万吨，棕油国有企业将配合国家增加马来产地棕榈油进口量，上周进口较多，预计二季度棕油库存继续增加，后期密切关注棕榈油船到港及卸货情况。
策略：单边短期看商品恐有回调，油脂自身基本面改善不大，美豆弱势继续，单边以谨慎偏空思路对待。套利层面看，油粕比回调后可择机再度介入，豆棕价差逢低做扩为主。
风险：政策性风险，极端天气影响
玉米与淀粉：期价震荡偏弱
期现货跟踪：国内玉米现货价格多数地区稳定，部分地区继续上涨，而淀粉现货价格整体稳定，各地厂家报价未有变动。玉米与淀粉期价震荡偏弱，淀粉相对弱于玉米。
逻辑分析：对于玉米而言，现货供需博弈偏向有利中游烘干塔和贸易商发展，现货价格带动期价继续震荡上行，但考虑到目前近月期价较北港现货价存在较大升水，而9月合约已经在很大程度上反映临储拍卖底价上调的预期。因此，我们认为期价继续上涨空间或不大，后期重点关注抛储与进口政策；对于淀粉而言，考虑到行业库存依然处于高位，新建产能投放后行业或已经重回产能过剩格局。在这种情况下，淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大，淀粉期价更多参考原料端即玉米期价走势。
策略：中性偏空，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者后期可以考虑逢高轻仓试空。
风险因素：国家收抛储政策、进口政策和非洲猪瘟疫情返回期货首页，查看更多>>
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04月24日 13:51
