【宏观股指】
观点：PMI大幅超预期，或助股指震荡上行
周日统计局公布的3月PMI为50.5%大幅超出市场普遍预期，在连续3个月运行在荣枯线以下后重回扩张区间，表明前期稳增长相关政策效果显现，叠加五大行年报披露盈利均实现平稳较快增长，在二季度初市场流动性充裕、融资融券余额稳步上升的情况下，预计三大股指本周初震荡上行的概率较大，关注股指接近前期高点时成交量能的配合情况较为关键。
操作上建议：周初逢低参与IF日内多单，并预设止盈止损，供参考。
【贵金属】
观点：美元持稳，金价略微走强
上周五美元持稳，金价走高。上周五美国经济数据不温不火，拖累美元，导致此前坚挺的美元走软。而英国议会第三次否决了英国首相特蕾莎梅提出的脱欧协议，导致美元虽然走软，但是对比英镑来说相对稳定。国内方面来说，沪金昨日跳空低开低走，大幅度暴跌，隔夜略有价格重心略有反弹，仍然收阴。
【黑色品种】
钢材
观点： 产能释放显压力，成材后续易跌难涨
采暖季即将结束，政策对高炉开工的压制边际减弱，同时电炉开工小幅增加，后续钢材产量仍将延续上涨趋势。下游开工正值旺季，市场成交和终端需求仍在高位，螺纹库存虽然处于下行通道但去库速度边际放缓。旺季的需求预期已经兑现，市场对产能释放的担忧渐起，盘面上涨动力不足，下行压力渐增，单边可逢高做空，套利推荐关注多矿空材。
铁矿石
观点：港口成交活跃，连铁偏强运行
上周VALE官方给出确定性的年销量预估，增强了市场对后续供给缩减的预期，矿价波动幅度较年初减弱。4月份钢厂陆续复产，补库带动矿石需求，中长期利好，远月仍持逢低入多思路，但注意结合成材走势把握节奏。短期预计高位偏强震荡运行为主，建议多单持有。
焦煤焦炭：现货下行压力仍存，期市持续偏弱震荡
焦炭
全国焦企开工维持高位，而同期高炉开工小幅回升但仍处于低位。焦企出货一般，库存持续累积，钢厂补库至中高水平，港口成交偏少，各环节库存居高不下。综合来看，焦炭供给相对宽松，钢厂需求释放有限，部分钢厂仍有提降意愿，预计下周焦炭现货市场偏弱运行，期市偏弱震荡，建议持有空单。
焦煤
煤矿陆续复产，焦煤供给偏紧态势有所缓解。焦企需求相对稳定，库存中等，多按需采购。焦企利润严重下滑，压价焦煤意愿强烈，预计焦煤现货市场会小幅下调，期市偏弱震荡为主，可持有空单。
玻璃
国内玻璃现货市场表现一般，区域产能增加，供需压力犹存。华北沙河地区环保红色预警解除，津京冀地区厂家近期产销承压，部分厂家价格有所松动；华东地区两条线点火供应端压力明显增加，个别企业报价环比小幅下调；华中地区货源依旧以外发为主，个别企业本地报价稍有回调，华南地区受外埠玻璃流入影响，近期库存消化承压，厂家报价略显松动。现货总体压力偏大，仍需看现货全面启动情况。操作上，观望为主，05可考虑1300以上短空操作。
【有色金属】
观点：宏观与市场预期影响下铜按需备货
铜
国内本年度库存累计已到达高点，随需求旺季到来将逐步进行去库存时期。不过由于前期国内大量出口铜，这些铜如果交货可能会使得LME库存大涨。铜价近期也存在一定的不确定性，预计伦铜运行区间6200-6400美元/吨，沪铜48500-49800元/吨。短期宏观消息面与市场预期面对铜价影响颇大，另关注国内基建投资情况。
锌
考虑到短期锌市场情绪对价格仍然较为乐观，炼厂预期供应行为可能导致短期库存仍将继续去化。但实际消费由于并没有看到超预期的强劲，价格持续上行需要更多利好刺激。短期不建议继续追高，远月合约空单可尝试谨慎持有，跨期正套可考虑择机入场。
【化工品种】
原油
美国石油钻井平台连续六周减少，1月份美国原油日产量下降，欧美原油期货涨至四个月来最高。虽然大背景支撑油价走高，但短期政治及经济放缓风险对油价形成压力。在大国发声后，油价面临较大压力，谨防短期高位回调。
PTA
在PX成本端利空逐步反映后，PTA供需驱动下利多将会凸显。供应方面，利好不断释放。进入四月初，恒力石化220万吨PTA装置计划4月中上旬重启，虹港石化150万吨装置计划4月2日停车2天；桐昆220万吨装置计划4月6日附近停车检修；PTA开工率将会出现有效下降。需求方面仍需跟进，下游各产品库存需要进一步去化。综合来看，PTA短期偏强，供需驱动下价格有望继续走高，操作上保持短线多单持有的思路不变。前期推荐的6350以下多单继续持有，做好移动止盈。
【农产品】
棉花
观点：美棉冲高回落，郑棉重心下移
印度棉花价格此前由于减产及收购原因接连上涨，目前印度棉现货价格已高于MSP10%，目前CCI已停止收购并开始抛售棉花以平抑价格。美棉方面，由于最新植棉意向调查不及预期，尤以主产棉区德州种植面积下降约5%；虽具有一定消息支撑，但由基金净多持仓来看，美棉冲上前期高点后减持显著，预计美棉本周高位震荡为主。郑棉基本面供应端观点较为一致，下游购销情况观点分化，整体上市场情绪偏空主导，盘面重心下移，棉花延续15000-15300偏空震荡。
豆粕
观点：谈判仍将继续，连粕走势乏力
USDA 库存报告为历史最高水平，USDA 种植意向报告预计美豆新作播种面积低于此前预估面积。
玉米
观点：多空消息交织，尾盘多头拉升
周五全国玉米现货平均价格继续微降，东北深加工企业玉米收购价格维稳，华北、山东部分深加工企业下调玉米收购价；南北方港口价格以及库存均与昨日持平。周末华北、山东深加工企业玉米收购价格稳中有降。
两次试探性的临储粮拍卖可以看出市场对短期价格反弹的信心不足。港口库存的高压力依旧没有缓解迹象，饲料企业和玉米深加工企业两大需求端也依然没有改善，供需局面依旧宽松，反弹阻力依然很大。但远期供需缺口的存在，对主力合约C1909底部形成有力支撑。消息层面上，国家利好导向政策以及进口谷物扩大政策依旧是多空博弈的焦点。预计短期或将继续底部震荡。
周五盘面先行震荡，尾盘多头拉升，但供需宽松的局面依旧是反弹的阻力。操作上以观望为宜。长线布局反弹者，还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。4月是新仓单注册首月，关注仓单注册进度。
鸡蛋
观点： 蛋价稳中有涨，主力减仓下行
上周五鸡蛋价格大部维稳，部分地区小涨，产区中河北最高为3.42元/斤涨0.04，辽宁最低为3.30元/斤稳，销区北京、上海有稳有涨，广东涨落不一。目前产区走货尚可，大部回落；销区市场到货偏多，走货一般，稳中弱势回调。预计全国蛋价有稳有落。
上周五淘汰鸡价格维持稳定，河南淘鸡价最高为4.80元/斤稳，湖北淘鸡价最低为4.00元/斤稳，产区淘鸡均价4.58元/斤较3月28日持平。目前鸡蛋价格涨跌幅空间有限，养殖户淘汰心理不大，而非洲猪瘟持续盈利禽肉市场，不过屠宰企业高价收购心理并不强，预计近期淘鸡价或高位震荡调整为主。
JD1905合约继续减仓下行，上周五现货涨势放缓，期货重心下移，预计现货后市将出现短期疲软现象，近月合约支撑减弱，追空需谨慎，JD1905合约建议观望。JD1909合约小幅增仓，午后多空争夺更为剧烈，在没有利多因素刺激的情况下，震荡重心或下移，有望在低价区维持震荡走势，关注40日均线支撑。
生猪
观点：生猪价格以稳为主，部分地区涨跌调整
周末国内外三元均价14.85元/公斤，环比上周五小幅上涨。全国生猪价格多维持稳定，东北地区小幅上涨。屠宰加工企业结算价稳定，东北三省、河南局部地区上调，贵州地区屠宰企业下调。温氏集团各地猪场报价窄幅调整，东北、内蒙地区呈上涨态势，其余各地较为稳定。
整体上屠宰企业、养殖企业生猪价格调整现象不明显，受养殖企业提价影响，东北地区屠宰加工企业猪价还将呈现上涨态势，其他区域则供需博弈明显。由于非瘟疫情加速行业产能出清，本轮猪周期景气周期或持续周期更长；随着行业集中度的不断提升，大型养殖集团将获得更大的发展空间。
当前全国生猪供应偏紧，企业收购量和销量正常，预计短期内生猪价格维持稳定。
【商品期权】
铜期权
铜期权3月总成交量576592手，总量有所增加，主要源于交易日较2月多，日均成交量27456手，较2月份明显减少，表明整体交易热情不高。铜期权持仓量58082手，较上月底增加6940手。总成交量PCR震荡走势，月末值为0.90，持仓量PCR则持续减小，当前值0.91，显示市场情绪整体稳定。
铜期权主力隐含波动率重心继续下移，屡创新低，CU1905系列月末值10.58%，基本与90日历史波动率持平。预计隐波将随历史波动率走势逐步企稳回升，波动率策略暂时不宜继续做空。沪铜震荡偏强，趋势策略建议前期卖出看跌期权头寸止盈，逐步转换为买入看涨期权策略。
豆粕期权
策略：下游猪瘟抑制需求，4月大豆集中到港供给压制粕价，标的上行压力较大，趋势策略建议观望。主力期权系列临近到期，隐含波动率处于合理区间，前期卖出跨式持仓注意风险，可提前出场，关注远月机会。
豆粕期权上周五成交一般，总成交量77490手，环比减少39%，总持仓量594852手。其中M1905系列期权总成交56934手，环比减少42%，总持仓量371522手，持仓量PCR值最新值为0.51。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2550和2500，最大持仓量执行价分别为2600和2500。豆粕主连短期历史波动率继续回升，10日HV最新值为10.02%。主力合约系列期权隐含波动率大幅微升，最新值为17.69%。
白糖期权
目前国内白糖处于淡季阶段，市场基本面偏弱，预计白糖期货延续震荡偏弱运行的态势。SR909期权的平值期权在5100，白糖的波动率均有所上升，60日历史波动率10.84%，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到为8.54%，而SR909期权的隐含波动率处于13.14%，白糖隐含波动率相较历史波动率存在溢价空间。 SR909期权合约的成交量PCR值为0.48，持仓量的PCR值为0.5，期权市场处于中性。短期白糖趋势性上难有表现，趋势性策略建议观望，波动率策略可以卖出跨式期权策略或者卖出宽跨式期权策略。
玉米期权
玉米期权上周五成交下降，总成交量24018手，环比减少26%，总持仓量313668手，环比增加2%。其中C1905系列期权总成交8960手，环比减少25%，总持仓量158386手，持仓量PCR最新值为1.26。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1840和1800，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1860和1820。主力合约系列期权隐含波动率回升，最新值为10.11%。玉米主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为8.11%。
港口库存高位，猪瘟抑制需求，淀粉消费淡季，标的短期预计低位震荡运行，趋势策略建议观望。主力期权系列临近到期，注意持仓风险，隐含波动率持续下降，卖出跨式择机止盈离场。
棉花期权
基金净多持仓在美棉冲上前期高点后减持显著，预计美棉本周高位震荡为主。郑棉基本面供应端观点较为一致，下游购销情况观点分化，整体上市场情绪偏空主导，盘面重心下移，PCR值为0.73，持仓量的PCR比值为0.57，期权市场处于中性，目前处于震荡的可能性比较大，20日历史波动率上升到为10.65%，CF905期权的隐含波动率处于12.54%，隐含波动率相较于历史波动率存在一定的溢价空间。建议卖出跨式或者宽跨式期权策略。
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