周三，国债期货走势略有分化，10年期国债期货略微强势，而5年期债偏弱。10年期国债活跃券180027成交价报3.195%，收益率下行1.75bp；5年期国债活跃券180023成交价报3.05%，收益率下行0.01bp。资金面仍较为充裕，其中Shibor多数下行，隔夜品种下行19.2bp报2.074%，7天期下行8.6bp报2.488%。资金面进一步宽松预期继续支撑债市，收益率曲线保持平坦化。但是政府工作报告要求既要把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，又要灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。这样来看，虽然稳健的货币政策对期债带来支撑，不过强调不搞“大水漫灌”，所以货币政策进一步对期债带来的利好或有限。此外，风险偏好高涨、基本面边际不断改善都给债市带来了不小压力。李克强总理表示将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要加力提效，今年赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；实施更大规模的减税；拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。虽然地方政府专项债的增加不及预期，不过考虑到今年地方政府专项债的提前发行，且需求较旺盛，对期债带来一定压制。此外，随着2019年经济社会发展总体要求和政策取向设定后，后期稳经济下积极的财政政策将进一步落地，有助于提振市场风险偏好，施压期债。
利好政策尚未兑现，经济仍有惯性下滑压力，对债市有所支撑。但是风险偏好居高不下，叠加基本面的边际改善，共同对债市施压。随着宽信用的逐步推进以及下游需求逐步的恢复，风险偏好将得到进一步提升。受以上多空因素的影响，期债或呈现弱势震荡情况，建议投资者逢高试空。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！返回期货首页，查看更多>>
