1、宏观股指
观点：三大股指涨势放缓，短期或将震荡蓄势
昨日早盘市场消化获利盘后，午间在中国1月出口增速回到正增长，大幅好于市场普遍预期的提振作用下，三大股指整体维持偏强震荡走势。晚间国务院办公厅印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，该政策利好有望提升中证500指数估值水平，叠加上海银行间同业拆放短期利率创近年新低、市场资金面充裕等利好，或将推动中证500指数早盘延续强势。但需要注意的是，从市场层面看，近期领涨主线如券商、OLED板块初现疲态，同时市场整体成交量出现缩减，将不利于三大股指短期上行空间。今日为股指期货交割日，若股指盘中上行无成交量能配合，需注意股指短期存在技术性调整蓄势的概率较大。
操作上建议：短期观望为主，稳健类投资者可考虑多IC空IF的对冲策略，并预设止盈止损，供参考。
2、贵金属
观点：美国经济数据创逾九年新低打压美元，脱欧方案再度被否贵金属再度走高
昨日CMX金价继续上冲，收中阳线，美元指数下跌。昨日美元下跌，因为此前发布报告显示，美国12月零售销售创下逾九年最大降幅，表明2018年底经济活动大幅放缓。而与此同时，英国脱欧方案再度被否，在美元指数下跌和市场避险情绪的双重助推之下，贵金属价格再度走高，收中阳线。国内方面沪金昨日收长上影线倒锤子阴线，隔夜跳空低开高走，收中阳线。
3、黑色品种
钢材
观点： 库存快速累积，成材弱势下行
昨日现货市场报价持稳，多数商家仍在休市，成交量处于低谷。尽管原料端铁矿大幅拉涨，但根据最新公布的库存数据，春节期间市场累库速度偏高，且近期全国大范围出现雨雪天气，一定程度上将延缓下游需求的释放，因此钢材价格上行面临着较大压力。下游未开工前预计螺纹价格将持续弱势震荡，后续走势需持续关注需求启动情况。
策略： 建议暂时空仓观望。
铁矿石
观点： 高低品涨跌互现，连铁偏强震荡
巴西淡水河谷矿难事件短期情绪炒作已经释放，矿价大幅回调后高位震荡运行，进口矿产量缩减预期仍在，但影响或将体现在中长期供给上。而从需求端来看，矿价回落后港口成交有所上升，但钢企开工缓慢上升中，节前垒库尚可应对，下周或将好转利多矿价。预计短期盘面610-640震荡运行。
策略：短线逢低做多。
焦煤焦炭：焦企提涨情绪高涨 期市持续震荡
焦炭
全国焦企开工保持平稳，焦企春节期间小幅累库，节后以出货为主。钢厂目前以消化库存为主，对焦企提涨多有抵触，钢焦博弈持续。市场焦企看涨情绪较浓，预计焦炭现货市场将稳中偏强，期市震荡为主，建议暂时观望。
焦煤
部分煤矿虽有复工，但规模较小，年后焦煤市场供给依旧偏紧。焦企目前以去库存为主，采购意愿不强。预计焦煤现货市场暂稳，期市震荡为主，建议暂时观望。
玻璃
华北地区玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业出库环比继续增加。目前沙河地区主要以本地贸易商和加工企业备货为主，长途外运尚未开始。今天部分沙河地区厂家报价上涨10元，对现货出库影响不大。本月以来纯碱采购价格回落200元，有助于降低企业成本。当前盘面交易的是库存累积的逻辑，后续还需关注库存的消化进度。操作上，空单持有，下移止损。
4、有色金属
观点：有色建议震荡对待 按需备货
铜
因贸易数据好于市场预期，隔夜期铜小幅收高，盘中平盘上下小幅波动，投资者关注中美贸易谈判和最近的中国经济数据，建议震荡对待按需备货。
铝
国内铝现货市场，中间商、贸易商交易活跃度持续上升，下游厂商开工增加，接货量增加，市场整体交投氛围继续好转，预计铝价或偏强震荡 。
5、化工品种
原油
欧佩克严格履行减产协议，市场关注中美贸易谈判，欧美原油期货连续三天上涨。供给端的热点事件集中在OPEC身上，OPEC整体减产、美国制裁委内瑞拉、武装占领利比亚油田，供给减少叠加地缘政治事件，对油价起到推动作用。需求端隐患较大，最新的零售销售数据加重美国经济下行风险，引起对原油需求的担忧，油价短时间内剧烈波动。EIA原油库存连续4周增加，叠加需求减弱的情况，油价面临长期的压力。综合来看，在供给过剩的局面下，OPEC减产对油价起到支撑作用，原油短期震荡偏强。
PTA
在多重因素影响下PTA震荡偏弱，成本端原油市场氛围抬升对于PTA有一定支撑。供应端的产量增加将会加速PTA库存的累积，从装置来看，当前PTA装置开工率已经提升至九成左右。福海创石化450万吨/年PTA生产线目前负荷提升至八成，后续产量预计1万吨/天。而需求上来看，下游聚酯及终端恢复相对滞后，涤丝产销数据低迷使得PTA更多受到需求拖累。
综合来看，如果下游库存的传导出现不畅，PTA将会继续弱势下跌，高位空单暂时持有，观察需求跟进情况，移动止盈。
甲醇
国内甲醇开工维持高位，西南装置复产带动供应回升。虽然下游烯烃装置复产提振市场需求，但传统下游开工仍处低位，整体需求支撑力度有限。受节日因素影响，港口甲醇库存创近期新高，沿海可流通资源较多，市场短期承压难改。后市来看，下游需求将迎来季节性复产，加上甲醇检修预期，期货下方亦有支撑，短期或维持震荡走势。
塑料
亚洲乙烯继续上调，聚乙烯报价小幅反弹。国内市场成交一般，石化报价稳中偏弱，中石油西南、华南部分牌号下调50-300元/吨不等，东北市场涨跌互现，中石化华中、华北、华南普遍下调100元/吨，市场价格下跌50-100元/吨。目前聚乙烯开工维持高位，下游工厂仍处假期，石化降价走货施压市场。但由于外围市场反弹，期货下方亦有支撑，短期或延续震荡走势。
亚洲美金市场PP小幅走弱，国内市场稳中偏弱，两油华南、华中、华北、华东下跌100-200元/吨不等，东北、西南少数品种上调，市场报价继续下跌，跌幅50-200元/吨左右。目前两油库存积累至百万吨以上，石化降价压力较大，市场让利走货为主。受现货走弱带动，期货承压偏弱，可以尝试建立空头仓位。
6、农产品
棉花
观点：国际棉价跌下MSP价格，印度棉花收购量持续增加
此前国际棉花价格跌至本年度印度MSP以下后，印度棉花收购量大幅增长。截止2月中旬供给收购70多万包新棉，CCI表示如棉价持续低迷，收购量将会持续增加。MSP收购价依旧为中期国际棉价支撑。江苏地区复工仍需时日，山东地区多数已开始进行设备检修。最新PMI指数为44.26%，虽环比上升1.15个百分点，但依旧处于枯荣线以下。整体来说国际棉价依旧有一定底部支撑，国内棉价利空消息频出，但由于美棉横盘，今日郑棉依旧看横盘整理。
豆粕
观点：利空压制，连粕节后首度下挫
中国国企再度进口美豆，中美新一轮会谈也将尘埃落定，美国总统特朗普12日在白宫的内阁会议上表示，如果双方接近达成协议，他对推迟截止日期持开放态度，非洲猪瘟再起波澜，养殖需求低迷，南美天气有所改善，预计会压制连粕节后首度下挫，后市重点关注后续的中美贸易谈判情况以及美豆采购进度，不建议持有多单。
鸡蛋
观点：蛋价止跌企稳，主力上行承压
昨日鸡蛋价格止跌企稳，产区中河南最高为2.85元/斤稳，辽宁最低为2.20元/斤稳，销区北京、上海维稳，广州走货慢价格继续小幅下滑。节后返程陆续进行，消费略有好转，加上食品厂有低价备货行为，支撑低位蛋价，但养殖单位仍有库存，涨价动力不足。
JD1905合约开盘空头平仓盘面上扬至3400一线，随后多单离场盘面迅速回踩，尾盘多单入场，刺激短空减仓，持仓结构上，多头前20净增长，空头前20净减仓；总持仓上，前20多头持仓占比上升3.55%。现货止跌企稳削弱市场看空情绪，JD1905合约将在3400附近震荡调整，周线仍以空头思路对待，激进者3400附近短空可继续持有；JD1909合约走势与5月合约相似，但9月合约多头入场积极性更高，盘面回踩后反弹走强，多头情绪崭露头角，多单可继续持有。
生猪
观点：国内外三元均价延续上涨，屠宰企业压价收猪
14日全国外三元生猪均价12.41元/公斤，大部分省份上涨为主，西南、东北猪价下跌。温氏集团各地猪场猪价报价稳中有涨。屠宰企业结算价呈涨跌调整态势，东北屠企有压价现象。
节后猪肉消费整体下滑，随着务工人员返程，猪肉消费群体发生转移。部分地区猪源供应偏少，但需求端无明显变化，预计短期猪价或以偏稳小涨为主。
7、商品期权
铜期权
铜期权昨日总成交量19536手，跌破两万手，交投情绪低迷，持仓量53280手，略有增加。总成交量和总持仓量PCR均小幅减小，当前成交来那个PCR值1.03，市场情绪相对稳定。
隔夜期铜小幅收高，盘中平盘上下小幅波动，预计维持震荡盘强格局，建议继续持有牛市价差组合；历史波动率和隐含波动率齐齐走低，10日历史波动率跌至近三年历史最低值，隐含波动率继续震荡态势。波动率策略继续观望。
棉花期权
棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400，持仓集中分布在15400和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.75，持仓量的PCR值为0.57。期权市场情绪保持中性，棉花60日历史波动率为13.36%左右，20日历史波动率为10.3%，短期波动率低于长期历史波动率，当前棉花波动较小，20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为15.07%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，短期内建议以卖期权为主，收取时间价值。目前棉花处于震荡的概率较大，中美贸易谈判正在筹备之中，在趋势性策略上建议观望。
豆粕期权
策略：非洲猪瘟再起波澜，养殖需求低迷，南美天气有所改善，压制连粕。主力系列期权隐波高位运行，建议短线卖出看涨期权。
豆粕期权昨日成交一般，总成交量53292手，环比增加2%，总持仓量422564手，环比减少12%，PCR值为0.65。其中M1905系列期权总成交41210手，环比增加5%，总持仓量355188手，持仓量PCR值最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2650和2500，最大持仓量执行价也分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为10.47%，在10分位水平附近。主力合约系列期权隐含波动率微降至21.34%。
白糖期权
国际原糖期货价格迅速下滑，受到巴西货币雷亚尔走弱的不利影响。由于巴西乙醇生产过量，巴西中南部甘蔗的收割可能推迟。印度政府颁布法令，提高精炼糖的出厂价格。
白糖期权看涨期权在5300执行价交易活跃，SR905期权合约看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900。目前期权市场情绪处于中性，SR905期权合约的成交量PCR值为0.75，持仓量的PCR值为0.57。白糖60日历史波动率为15.92%，20日历史波动率为20.54%，目前白糖的波动率在不断的增加，SR905期权合约的隐含波动率为16.49%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在的空间正在被挤出，短期的波动率正在变大，建议前期的做空波动率策略可以出局。短期白糖回调的可能性比较大，在趋势性策略上建议卖出看涨期权。
玉米期权
玉米期权昨日成交较为活跃，总成交量44808手，环比增加83%；总持仓量150664手，环比增加20%，持仓量PCR降至0.78，市场情绪偏空。其中C1905系列期权成交27898手，环比增加73%；持仓量105046手，环比增加15%，持仓量PCR降至0.97。看涨和看跌期权最大持仓量对应执行价分别为1860和1840。玉米主连短期历史波动率继续上行，10日HV为10.62%，接近90分位水平。主力系列期权隐含波动率微升至11.94%。
标的期货弱势下行，主力系列隐含波动率偏高，建议买入1905虚值看跌期权继续持有。
【温馨提示】期市有风险，入市须谨慎。以上观点仅供参考，不作为入市标准。
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