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小美期货:早报 | 郑棉交割释放压力,今日26大品种走势如何

2019-01-18 09:10:04 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:三大股指冲高回落,短期或将延续调整

  国内市场,近期领涨的题材板块持续调整,导致中证500指数走势偏弱,沪深300、上证50指数在煤炭、金融板块带动下盘中一度走高,由于10年期国债收益率快速下行,拖累金融板块并引发市场对经济下行压力的担忧,是昨日沪深两市冲高回落的主因。今日为股指期货交割日,从市场层面看,三大股指运行至前期套牢筹码密集区域,并面临上方60日均线压力。同时在市场面临年报预披露“暴雷”、商誉减值、春节前流动性偏紧等不利因素的情况下,随着近期政策利好效能逐步减退,三大股指延续震荡调整的概率较大。

  操作建议:观望为主。

  贵金属

  观点:美联储鸽派抬头,黄金千三关口附近上下两难

  昨日COMEX期金主力合约微跌0.01%至1293.7美元/盎司,高位小幅度收阴,价格小幅震荡企稳。昨日美元继续保持向上反弹的势头不变,但是市场担心关于美国政府部分停摆对经济造成的影响,加之美联储暂停加息预期开始提升,对于黄金形成了支撑,造成金价微跌企稳。

  黑色品种

  钢材

  观点:冬储累库持续进行,黑色系集体走强  

  随着春节的临近,各地停工面积扩大,终端需求疲软。冬储博弈初见分晓,钢厂坚持挺价,商家虽开始补库,但心态依旧谨慎,预计冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。当前基本面仍是供需两弱的淡季格局,现货预计延续窄幅震荡。近期市场信心有所恢复,盘面小幅抬升,技术上看有进一步突破的迹象。 

  策略: 短线可尝试逢低做多 

  铁矿石

  观点:港口成交尚可,连铁偏强震荡

  矿山发货与港口到货量双双下降,而港口成交较为活跃,贸易商报价积极,下游钢厂持续补库,高炉产能利用率也小幅上升,矿石供需结构向好。港口库存环比下降,总量处于低位,对矿价有所支撑。成材价格上行,预计短期连铁盘面510-530偏强震荡运行为主,需注意汇率风险。

  策略:短线轻仓试多。

  焦煤焦炭:现货市场持稳期市小幅震荡

  焦炭

  徐州解除红色预警,焦企产能逐渐释放。钢厂库存充足,多按需采购。贸易商询价增多,但采购意愿仍偏弱,焦炭现货市场暂稳。受焦煤市场成本支撑,市场情绪以稳为主,预计焦煤现货暂稳,期市持续震荡。

  焦煤

  受陕西煤矿事故和年底放假影响,煤矿焦煤供给小幅下滑,但下游焦企焦煤库存已补到高位,补库需求走弱,供需相对平衡,市场情绪看稳居多,预计焦煤现货暂稳,期市震荡。建议暂时观望。

  玻璃

  国内浮法玻璃现货市场呈淡稳态势运行,市场价格整体稳定,个别厂家零星调整。沙河地区部分厂家针对大板价格优惠促销,市场价格应 声回落,当地贸易商库存整体低位,个别中间商近期有意接货,或会带动其余贸易商适量备货;华东地区多数企业产销率下滑, 部分厂家执行优惠措施以促进库存消化;华中地区外销情况尚可,近期调整意愿不强;华南地区接货速度稍有放缓迹象,但厂家报价变化幅度不大。预计现货市场将延续窄幅下探走势。操作上,空单持有,耐心准备过节。

  有色金属

  观点:市场心态积极 有色强势

  铜

  因中国为了稳定当前放缓的经济,将出台更大规模的减税降费措施,提振市场心态,铜价近期表现强势。但临近春节假期,现货市场清淡,预测铜价偏强震荡,但涨幅有限,按需备货。

  锌

  锌低库存背景下,价格上行。本周过后,下游年前补库基本告一段落,库存的净增长速度将加快,但增速仍可能不及去年。关注消费情况,目前已突破21000,看能否站稳,暂观望。

  化工品种

  原油

  昨日油价一波三折,美国原油产量刷新历史记录及全球经济前景忧虑带来利空压力,国际油价下跌,但OPEC减产预期良好抑制了跌幅。OPEC月报正式公布12月份原油产量,较11月份下降75万桶/日,产量下降幅度为近两年最大。在减产带动下,美国原油虽然增产20万桶/日,但库存依然实现连续2周下降,说明减产效果正在体现。综合来看,减产带动油价反弹,原油短期震荡偏强为主。

  PTA

  成本端原油及PX市场虽然有反弹支撑,但PTA在后期需求走弱预期下走势趋弱。后期聚酯停工面积扩大,织机开机率料将进一步下滑,因此市场缺乏利好支撑推动PTA上扬。短期下游市场仍有年前备货需求,在此驱动下,PTA短多中空思路不变,操作上暂时观望,等待进一步库存累积的进程。

  甲醇

  进口甲醇价格上调,国内市场承压偏弱。周内甲醇开工变动不大,整体供应保持在较高水平。下游醋酸、二甲醚、烯烃开工环比回升,甲醛开工季节性回落,整体需求略有改善。但由于进口到货较多,港口库存环比大幅回升,港口市场承压走弱。考虑基本面压力较大,期货短期或偏弱震荡运行。

  塑料

  亚洲乙烯报价上调,聚乙烯报价小幅走弱。国内中石油华东、华南部分牌号上调200元/吨,中石化出厂价涨跌互现,市场报价持稳为主,华东、华南有小幅涨跌。本周燕山石化、中海壳牌二期停车,聚乙烯供给小幅收缩。石化库存压力不大,现货价格稳中偏强,期货有修复贴水需求,短期或偏强震荡运行。

  亚洲丙烯报价持稳,聚丙烯价格迎来反弹。国内石化华南部分牌号小幅上调50-150元/吨,其他地区价格持稳,市场报价表现偏强,多数地区上调50-100元/吨。临近春节,下游工厂按需采购,整体交投氛围一般。但目前石化库存处于偏下水平,现货走势保持坚挺,在宏观刺激预期下期货向上修复贴水,短期偏强震荡可能较大。

  农产品

  棉花

  观点:交割释放压力,郑棉大单开仓显著

  节前部分企业备货叠加套保现货资源采购,使得棉花购销升温。交割过后释放部分资金压力,部分主力大单开仓进驻。整体供应态势并未得到完全改善,目前多数中小纱厂已有提前放假计划,大型纺织厂依旧按单生产,距离春节仅十一个交易日,结合节前清仓氛围,整体来说本次行情应短多对应,预计底部偏多震荡(注意消息面冲击)。

  豆粕

  观点:利空依旧,连粕低位运行

  非洲猪瘟持续扩散、外盘走弱及进口巴西大豆成本下降等因素影响,压制连粕期价,近期南美天气、以及邻近春节下游备货会对豆粕期价会形成一定支撑,近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气。

  玉米

  观点:现货受期货影响回调,春节前震荡为主

  16日玉米期货价格低位反弹,玉米1850成本位置支撑有效。11日国家粮食和物资储备局发布的最新数据现实,截至5日玉米收购4542万吨,同比减少1896万吨,农户手中余粮比例较大,惜售情绪依旧较重。根据历史的经验,1月到4月上旬,在远期库存可预期的偏低的背景下,4月之前现货价格依旧有上涨的潜力。但介于目前年前的售粮压力,期货价格或震荡运行为主,单边规避,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中调整,主力继续震荡

  昨日鸡蛋价格整体平稳,河南、山西局部落价调整,产区中河南价格最高为4.35元/斤稳,辽宁价格最低3.90元/斤稳,销区中北京稳定,上海、广州主稳有落。预计短线价格稳中调整。

  昨日淘汰鸡价格有稳有落,河北价格最低为4.60元/斤落0.2元/斤,产区淘鸡均价4.72元/斤较16日落0.05元/斤。

  JD1905合约早盘震荡走强,午后偏弱下行,盘中个别仓位集中增持多单,整体来看以多单换手为主,净多单增长并不明显,同时空头入场积极性不高,本周盘面继续下行创新低动能减弱,或继续横盘,短线空单可在3420一线择机离场,后续以观望为宜。

  生猪

  观点:出栏量大增需求乏力,短期猪价难有起色

  17日全国猪价延续跌势,主要产区出栏积极,外调低价生猪产品竞争激烈。受此拖累,河北、山东、湖南等相对价高产地猪价跌幅有扩大。同时,四川、福建、浙江等主要销区跌幅明显。目前来看,各地猪源将继续释放,而需求近期难有增量,预计短期猪价仍将维持降价基调。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权成交31110手,环比小幅减少,持仓为69186手,环比小幅增加。PCR方面,总成交量PCR大幅减小而总持仓量PCR开始增加,期权市场情绪相对乐观。

  宏观减税降费计划,提振市场心态,铜价近期表现强势。但临近春节假期,现货市场清淡,预测铜价偏强震荡,但涨幅有限,趋势策略建议可以构建牛市价差组合;历史波动率和隐含波动率双双下降,隐波基本持平于历史波动率,近期可考虑做多波动率,例如买入跨式组合。

  豆粕期权

  策略:受非洲猪瘟持续扩散、外盘走弱及进口巴西大豆成本下降等因素影响,连粕期价难以大幅反弹,低位运行为主,建议前期买入看跌期权继续持有。

  豆粕期权昨日成交活跃,总成交量64934手,环比下降44%,总持仓量增加1%至445072手,PCR值持平为0.61,市场整体看空。其中M1905系列期权总成交36888手,环比下降54%,总持仓量317844手,持仓量PCR值继续下降至0.61。看涨和看跌最大持仓量执行价分别为3250和2700。从期限结构来看,当前豆粕主连短期与长期历史波动率较为接近,在均值上下,10日HV微降,最新值为17.72%。主力合约系列期权隐含波动率微降至20.3%。

  白糖期权

  昨日郑糖震荡收涨, 原油价格开始疲软,使得巴西的乙醇价格失去竞争优势,巴西货币雷亚尔开始走弱,ICE原糖价格开始回落。国内目前由于春节前的采购备货进入尾声,全国的产销数据良好,现货价格比较稳定,主产区广西的白糖糖价稳中有升。印度受虫害严重、干旱影响,糖产量预估下调到 3000 万吨,这样后期全球供需格局或将极大改善。 

  前期的白糖反弹可能会有回落,SR905期权合约的成交量和持仓量的PCR值较为稳定,白糖的成交量的PCR值为0.58,持仓量的PCR为0.53,期权市场情绪保持中性。平值白糖期权在4900位置,白糖60日历史波动率12%左右,SR905期权合约的隐含波动率为14.38%。

  隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,在趋势策略上前期买入的看涨期权目前可以平仓了结,锁定已获取的利润。

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