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小美期货:早报 | 黑色冬储开启,各期货品种今日走势如何

2019-01-14 08:55:06 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:谨慎应对股指交割周

  短期来看,市场流动性相对充裕,本周为股指期货交割周,同时为重要经济数据发布的真空期,在市场未出现明显的利空前,三大股指短期仍有一定的上行空间。但需要注意的是,目前国内市场仍是游资调仓主导盘面,机构以及增量资金在经济未预见较明确拐点前参与度低,导致近期领涨板块持续性较差、成交量能略显不足,因此需注意三大股指在本周,无量冲高后回调的风险。

  操作建议:周初观望为主,若股指上行无量能配合,可偏空思路应对,供参考。

  黑色品种

  钢材

  观点: 冬储逐步开启,商家心态依旧谨慎

  近期部分钢厂复工,成材产量有所增加,但整体仍处于阶段性低点。随着春节的临近,各地停工面积扩大,终端需求疲软。冬储博弈初见分晓,钢厂坚持挺价,商家虽开始补库,但心态依旧谨慎,预计冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。当前基本面仍是供需两弱的淡季格局,现货预计延续窄幅震荡。受宏观利好刺激,盘面虽小幅抬升,但不具备持续上涨的基础,追多风险较高

  策略: 建议暂时观望 

  铁矿石

  观点:港口成交尚可,连铁冲高回落

  矿山发货降幅显著,供给压力预期走弱,而随着钢厂逐渐开启节前补库,尤其是限产政策下对中低品需求增加,矿石供需两弱格局短期有所改善,港口库存止升回落。进口利润向好,贸易商成交积极,报价坚挺。盘面在宏观利好及补库预期兑现后有所回调,预计短期在490-520间偏弱震荡运行,关注限产政策及钢厂补库。

  策略:短线建议观望。

  焦煤焦炭:煤矿停产预期增强期市偏强震荡

  焦炭

  上周东地区焦企恢复出焦,全国焦企开工率持续高位回升,同期高炉开工率小幅微升。焦企库存持续累库,钢厂库存相对高位,补库速度缓慢,港口价格承压下行,贸易商观望情绪浓厚,成交量低迷。供给宽松局面仍将持续,钢厂仍有打压焦炭意愿,预计现货仍有小幅下跌风险,期市偏弱震荡,建议逢高做空。

  焦煤

  上周山西、陕西煤矿事故接连发生,国家又发布《煤矿安全论证通知》,其中涉及产能主要为焦煤产能,合计6425万吨,焦煤供给减少预期走强。焦企开工仍保持相对高位,补库意愿较强。综合看,春节前后焦煤供给将维持偏紧局面,支撑主焦煤走强,配焦煤企稳回升,期市偏强震荡,建议逢低做多。

  玻璃

  玻璃现货市场总体走势符合预期,现货市场处于淡季。北方整体偏弱,华东华南依然较好。厂家库存连续两周累积,但总体的增幅还在可控范围之内。目前大部分厂家还在正常报价销售,贸易商和加工企业则相对谨慎。目前沙河地区基准交割品报价在1400左右,期货盘面贴水。后期须关注春节假期之后需求能否正常启动。操作上,空单持有,不加仓。

  有色金属

  观点:无产业利好 有色窄幅震荡

  铜

  中美贸易谈判所带来的利好情绪逐渐消退,国内PPI和CPI双双低于预期,美联储发言转鸽,全球宏观经济依然有下行风险。但库存低位或有支撑,预计本周铜价依然保持低位震荡,运行区间为46000-48500元/吨。

  铝

  受美国对俄铝制裁放松的影响,氧化铝价格出现回落,使得电解铝成本支撑不够强势。就目前来看,电解铝产能减产情况并不太乐观,产业面上无太多利好消息显现,叠加中美贸易谈判也未取得实质性进展,预期本周铝价将窄幅震荡,运行区间为13000-13500元/吨。

  化工品种

  原油

  上周油价持续反弹,周后期在连续上涨多日后,市场开始出现多头平仓离场导致的短时下跌行情。沙特减产已经反应在当前价格中,后续OPEC减产执行情况有待进一步跟踪,另外需要关注原油库存情况。短期油价在减产刺激下反弹,操作上以短多为主,但利多反应后,各机构对于宏观数据及需求的下调仍是焦点。预计油价短期仍将是偏强震荡,但反弹动能减弱,操作上短多谨慎持有。

  PTA

  在成本端原油及PX大幅反弹的带动下PTA行情出现回暖,期现价格均有所走高。

  供应端看,PTA装置开工预计稳存在扬子石化小线装置重启计划,其他装置变动多集中在1月中下旬。预计下周PTA开工将稳中提升至在80%附近。整体供应是逐步宽松状态。聚酯需求端看,聚酯工厂负荷将会继续下滑,1月中旬开始存在泉迪、金鑫、天圣、海欣等装置检修计划,检修产能约150多万吨,预计下周聚酯开工将下滑至81%附近。短期支撑PTA现货价格强势的主要原因是当前库存的相对低位。PTA自身库存处在低位水平,聚酯工厂经过前两周成品库存的消化,压力有所缓和,聚酯工厂减产和停车或不及市场预期。

  综合来看,油价震荡偏强带动化工板整体强势,但是进一步的刺激减弱。短期PTA震荡偏强,中期仍看供需走弱预期,因此短多中空思路对待。

  甲醇

  亚洲市场甲醇持稳,国内华东、山东、西北等地小幅上调15-30元/吨,其他地区报价持稳。周内甲醇开工较上周环比回升,市场供应保持充裕。下游需求保持平稳,但二甲醚、醋酸、丙烯报价走弱,对甲醇价格形成压制。短期来看,随着港口库存再度回升,港口市场承压明显,期货反弹动力不足,短期低位震荡可能较大。

  塑料

  亚洲市场乙烯持稳,聚乙烯线性膜料小跌10美元/吨。国内中石油西北、华南、东北少部分牌号上调50-100元/吨,中石化华北部分牌号下调50-100元/吨,其他地区报价持稳,市场报价涨跌互现。由于国内宏观下行压力不减,塑料需求预期偏空,期货技术面仍将承压。但由于市场库存压力不大,塑料现货保持坚挺,期货向下动力不足。技术面看,塑料期货区间震荡,暂无明确方向。

  亚洲丙烯小幅走弱,聚丙烯跟跌10美元/吨。国内中石化报价持稳,中石油华南部分牌号上调100-150元/吨,其他地区价格环比持平,市场价格小幅涨跌。受下游补库提振,本周石化库存去化较好,石化挺价带动现货小幅走强,期货亦跟随反弹回升。但宏观预期偏空,下游心态较为悲观,市场做多信心不足,行情反弹较为犹豫,短期或延续震荡走势。

  农产品

  棉花

  观点:加工后期购销清淡,2019植面意向基本持平

  疆内加工进入后期,新花购销情况清淡,截止最新统计销售进度仅为17.6%。棉花现货市场延续弱势调整走势,现货价格小幅调整,挺价意愿强烈,采购不多。纺织企业购销清淡,棉纱让利销售,下游传导依旧暂无好转。进口纱方面,整体进口数量上升,越南及印度纱呈现增长势头。郑棉仓单数量持续增加。今日观点延续,盘面短期压力偏大,偏空运行。

  豆粕

  观点:利空影响,连粕继续下挫

  由于技术性买入和担忧南美大豆生长前景,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五从一周低位反弹。豆粕库存回升以及美豆重启进口叠加杂粕取消关税、非洲猪瘟持续扩散等因素影响,连粕继续下挫,近期南美天气、以及邻近春节下游备货会对豆粕期价会形成一定支撑,近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度及南美天气。

  玉米

  观点:中美贸易缓和,期价震荡偏弱

  国家粮食和物资储备局11日发布的最新数据,截至5日玉米收购4542万吨,同比减少1896万吨。农户惜售情绪依旧较重。目前玉米成本的1850位置有支撑,且根据历史的经验,1月到4月上旬,在远期库存可预期的偏低的背景下,4月之前现货价格依旧有上涨的潜力。介于目前年前的售粮压力,期货价格或震荡偏弱运行为主,单边规避,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价主涨有稳,主力震荡走弱

  上周五鸡蛋价格大范围上涨,产区中河南价格最高为4.25元/斤稳,辽宁价格最低3.80元/斤涨0.1元/斤,销区中北京、广州小涨,上海有涨有稳。预计短线价格稳中调整。

  上周五淘汰鸡价格稳定,湖北、辽宁价格最低为4.80元/斤稳,产区淘鸡均价4.86元/斤较10日持平。

  JD1905合约震荡走弱,早盘空头集中入场,价格跌至3485,随后维持偏弱震荡,盘中双方仓位增减力度较为均衡,短空可以在3470一线择机止盈,后续以观望为宜。

  生猪

  观点:周末商品猪价格继续回落 南北地区均价双双下跌

  上周末全国主要地区生猪价格继续以跌为主。从地区来看,南方主销区猪价全面回调态势也已经形成,西南、华南、华东等地猪价整体回落,湖北、江西等地区猪价也逐渐逼近5元/斤的低价,7元/斤以上猪价区域逐渐减少。同时,北方主产区猪价持续下行,仅山东地区猪价高位且相对坚挺,东北猪价持续下行,不断创新低,亏损继续扩大化。短期内,情况或难有明显改善,猪价或继续下行。

  商品期权

  铜期权

  上周,铜期权周成交量237374手,环比增加29200手,平均每日成交47475手,交易活跃度有所增加;持仓量方面,铜期权持仓量持续增加,目前持仓为66394手,环比增加3980手。PCR方面,上周总成交量PCR先抑后扬,当前值1.32,而总持仓量PCR持续下降,指标显示市场情绪略偏悲观。

  国内外宏观经济形势均对铜价造成较大压力,预计铜价本周保持低位震荡,趋势策略可以考虑卖出看涨期权;结合近期期权隐含波动率冲高回落的态势,预计短期将继续回落,本周以卖出宽跨式组合做空波动率,赚取时间价值为主。

  豆粕期权

  策略:豆粕期货易涨难跌,但下方空间有限,隐含波动率处于相对高位,可择机选择熊市价差组合策略或者卖出跨式组合做空波动率。

  豆粕库存回升以及美豆重启进口叠加杂粕取消关税、非洲猪瘟持续扩散等因素影响,连粕继续下挫,近期南美天气、以及邻近春节下游备货会对豆粕期价会形成一定支撑。

  豆粕期权上周成交较为活跃,总成交量240392手,环比增加110%,周五总持仓量410660手,环比增加8.76%。但整体相较M1901为主力系列期权时成交明显下滑。其中M1905系列期权总成交166040手,环比上升92%,周五总持仓量283666手,环比上升8%,持仓量PCR值持续下行,最新值为0.73,市场看空情绪较强。从期限结构来看,当前豆粕主连长期历史波动率位于均值水平及上方附近,而短期历史波动率仍低位运行,10日HV最新值为12.97%,在均值线下方,有回复上行的动力,但时间可能较久。主力合约系列期权隐含波动率窄幅波动,最新值为19.51%。

  白糖期权

  国际市场,印度大量过剩方面变现滞后,目前预计印度将出口250—350吨糖,远远低于政府最初设定的500万吨目标,IOC :18/19年度过剩217万吨,之前预估过剩675万吨。印度截至12月底产糖1105万吨,同比增加70万吨。

  国内情况:2018年12月底,18/19年度本期制糖全国累计产糖240.08万吨,增幅3.4%;全国累计销糖130.81万吨;销糖率54.49%,现货价格比较稳定,中国2018年11月份进口食糖34万吨。

  近期白糖出现小幅反弹,期权市场情绪保持中性。白糖60日历史波动率为11.52%,SR905期权合约的隐含波动率为15.63%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,在趋势策略上可以买入看涨期权。

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