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广州期货：欧佩克减产难敌金融风险能源三产品领跌期货

2018-12-25 17:11:21 来源：中金在线期货作者：马琛

　　随着隔夜原油超市场预期大幅走跌，本交易日上海原油期货、上海380CST燃料油期货纷纷触及跌停板，原油、燃料油、沥青领跌商品期货，主力合约SC1903、FU1905、BU1906分别收于355.6元/吨、2349元/吨、2580元/吨，分别下跌7.59%、6.12%、5.36%。

　　本轮下跌的传导逻辑是外盘欧美原油的快速下跌影响国内原油期货，加之原油下游产品包括沥青、燃料油供需面疲软，加速了沥青、燃料油期货的下跌趋势。

　　

图表1：SC1903价格走势

　　一、宏观金融风险加剧

　　本轮油价的快速下滑仍主要受到宏观金融风险的影响。在上周美联储加息的前后油价均出现了宽幅下挫，美联储议息会议前，油价快速下滑符合预期，美国经济增长见顶的预期，使得特朗普政府对于即将到来的美联储加息压力巨大，想以低油价换取通胀压力减缓，进而推迟加息进程。而在美联储在加息会议上亦表示，明年会放缓加息进程，表明了对经济前景的担忧，油价在加息会后继续宽幅下挫。油价的走势已经脱离基本面，美股的快速下行打压市场情绪，恐慌心理使得多头资金纷纷离场，寻找更为安全的避险港湾，圣诞节前国际油价惨淡收尾。

　　美联储继续收紧货币，美国经济数据欠佳，以及美国部分政府部门关门等因素共同作用于美股，美股进入熊市，受到美股大跌、全球经济低迷等因素，即使有欧佩克+减产的利好，油价也很难保持坚挺。此外，美强欧弱的经济格局延续，欧元区面临英国、意大利的不稳定因素，美元强势或持续，打压以美元计价的原油期货价格。新兴市场国家货币贬值，亦导致购买以美元计价的原油需要更多的本国货币，从而打压需求。其实从今年11月的美国国会中期选举落地开始，油价加速了下跌的进程，特朗普政府失去了民主党的加持，基建兴邦的政策受到掣肘，一定程度上也加速了美国经济见顶。

　　二、柴油裂解价差高位回落

　　柴油的消费是很容易衡量的显示一国经济水平变化的指标。美国能源信息署数据显示，美国柴油/Brent原油裂解价差在今年9月下旬开始持续上涨，至11月下旬达到三年新高，此后一路下行，截至2018年12月14日，柴油/Brent裂解价差在18.44美元/桶，环比下跌0.26美元/桶，反映出经济疲软，用于工业、交通等行业柴油需求出现一定程度下滑。

　　此外，美国汽油裂解价差连续三周下滑，并降至三年低位，截至2018年12月14日，汽油/Brent裂解价差在3.74美元/桶，环比下跌0.05美元/桶，圣诞假期对于出行的需求并未提振汽油需求。返回期货首页，查看更多>>

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