国贸期货：7月25日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-07-25 10:12:26

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　　【消息面】

　　1、布宜诺斯艾利斯消息：阿根廷农业部调高了阿根廷大豆产量预测值，因为单产良好。阿根廷农业部表示2015/16年度阿根廷大豆产量将会达到5880万吨，高于早先预测的5800万吨。作为对比，2014/15年度阿根廷大豆产量为6140万吨。阿根廷农业部称，布宜诺斯艾利斯、拉潘巴、康多巴以及圣塔菲的大豆单产良好。

　　2、据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净多单，这也是连续第五周减持。截至2016年7月19日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单137,692手，比上周的159,407手减少21,715手。目前基金持有大豆期货和期权的多单152,869手，上周170,400手；持有空单15,177手，上周是10,993手。大豆期货期权空盘量为1,118,941手，上周是1,119,086手。

　　3、据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年6月份中国进口油菜263,661吨，同比减少51.05%。2016年6月份中国从加拿大进口油菜籽262,829吨，同比减少44.26%。从蒙古进口646吨，同比减少85.49%。从俄罗斯进口187吨，同比增加52.29%。2016年1月到6月期间中国油菜籽进口总量为1,994,359吨，同比减少14.89%。

　　4、据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年6月份中国进口大豆7,564,805吨，同比减少5.91%。今年6月份中国从巴西进口大豆6,874,940吨，同比增长3.98%；从阿根廷进口大豆486,612吨，同比减少58.48%；从美国进口大豆101,582吨，同比增加3565.74%；

　　5、美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少6.5%，上周是同比减少7.2%。截止到2016年7月14日，2015/16年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2704.1万吨，低于上年同期的2958.5万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运7.12万吨大豆，上一周装运14.55万吨大豆。

　　【行情分析及操作策略】

　　当前正处美国大豆对天气敏感的生长期，近期的气象预报显示8月份美国中西部大豆产区将会出现充足的降雨以及适宜的温度，适宜的天气状况有效缓解了市场当前对于拉尼娜现象可能损害美国大豆单产的担忧，天气炒作暂时搁置，令美豆走势急转直下，主力11月合约跌破1000美分。在天气支撑落空背景下，短期内美豆仍将处于回调震荡走势，后期天气的状况的变化仍是主导美豆前行的重要因素。美豆重挫下双粕纷纷跌破关键支撑，技术面上下方暂无明显支撑，市场短期空头氛围较为浓厚；内盘基本面目前也延续偏空格局，国储豆拍卖火爆，再加上部分油厂出货趋缓而导致胀库，豆粕库存压力逐渐显现；加拿大菜籽进口目前仍在协商中，菜粕短期进口转向澳洲弥补供应缺口，菜粕后市仍将以弱势跟随行情为主；双粕在多重因素影响下开启新一轮的下跌行情，单边操作上建议近期暂时观望，消息面的偏空影响已经逐渐消化，因此在当前点位也不宜进行追空操作，后市走势主要以跟随美豆为主，可关注止跌企稳的技术性反弹机会；套利方面，09豆菜价差回落至500一线低位，在当前点位建议关注做多套利机会；油强粕弱行情仍在延续，前期做多油粕比可持续持有。

　　严格止损，仅供参考。

　　国贸期货研究员：李可及

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