国贸期货：7月25日期货早评

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　　【消息面】

　　1、7月20日，全球最大矿业巨头必和必拓公布了2016财年(截止到今年6月30日)生产运营情况，其铁矿石产量按100%权益算为2.57亿吨，与2015财年相比增2%，剔除合作伙伴份额，其铁矿石产量为2.27亿吨，同比下降2%。

　　2、海关数据显示，6月份中国进口铁矿石8163万吨，同比增长8.98%。

　　【操作策略】

　　22日铁矿石1609合约整日大幅下跌，终收428.5跌1.04%，成交166.6万手，仓减3.6万手。国产矿主产区市场价格平稳。进口矿现货市场冷清。干散货海运市场指数价格继续下跌，普氏指数跌0.85，唐山钢坯平。

　　上周高炉开工小幅上行，钢厂盈利面维持高位，吨钢利润有所收窄，但整体仍维持较高水平；港口库存继续走高，外矿发货维持高位，铁矿石供应端趋于宽松。本周唐山限产进入第二阶段，钢厂烧结停止生产，但当前钢材库存回升，且终端房地产市场拐头迹象明显，使得市场对于限产炒作底气不足，整体来看铁矿石料将维持偏弱运行。

　　09合约临近交割，以当前现货价格计算，其交割仍无利润空间可言，盘面仍贴水仓单成本30多个点以上，使得逼仓仍有一定空间。9-1价差在41左右，处于相对高位，价格的剧烈波动导致了跨期价差变化较大，不建议高位介入。

　　操作上，铁矿石整体偏弱对待；套利方面铁矿石正套回落接多，不建议反套；多矿空螺套利可继续持有。仅供参考。

　　国贸研究员：李华