瑞达期货：7月25日期货早报

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　　金融期货

　　1股指期货

　　消息面

　　1. 习近平用“三督三察”排除改革“梗阻”。

　　2. 证监会回应"万科举报信"：置中小股东利益于不顾。

　　3. 周小川行长表示人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定。

　　4. 楼继伟部长指出将义无反顾推进所得税和房产税制改革。

　　5. G20成都会议公报：将动用“一切政策工具”保证增长。

　　消息面分析：

　　外盘：G20财长和央行行长会议称已做好准备应对英国脱欧影响。德国周六发生枪击案，受此影响德国股市周五小幅收低。反观美国市场依然火热，美股全线收涨，标普500再创新高，美元走强，金价下跌。本周众多央行将举行会议以及上市公司的财报将影响国际市场的走势。

　　内盘：证监会用了三个“不顾”对万宝双方进行了谴责，措辞颇为严厉。随着相关监管单位的介入，万宝事件将迎来一个新的阶段。从楼继伟的讲话中可以看出监管层对于房地产税改革未能有效推进感到失望，税制改革或有防止房地产泡沫形成的功能。周小川表示上半年中国经济运行总体平稳并将着力推动供给侧结构性改革，人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定，并未对人民币近期贬值发表意见。

　　三大股指期货仓位、资金动态

　　上周五前20席位方面，IF/IC/IH1608多空双方持仓量均有提高，多方显得更为积极。银河期货、广发期货在IF合约增仓幅度超200手，多空净持仓再度扩大。IC1608多方增仓速度大幅领先空方，空方持仓总量依旧领先约1000手。多空双方虽依旧保持僵持局面，但多头显得更为积极。

　　[量化技术分析]

　　VaR模型主要是通过对历史价格的波动幅度进行统计分析，预测概率情况下股指期货的支撑和压力位。

　　IF合约运行区间研判(95%置信区间)

　　合约 强压力位和强支撑 压力位和支撑

　　IF主力合约 [3266 3125] [3215 3183]

　　IH主力合约 [2168 2113] [2159 2136]

　　IC主力合约 [6390 6239] [6343 6258]

　　综合来看：

　　资金面：沪股通五个交易日累计流入27.99亿元，外资对于A股短期内的走势依然看多。融资融券余额上周保持回升，市场做多情绪正在逐渐升温。这两路资金不断吸筹，成为了市场短期内反弹的坚定拥护者。上周央行公开市场逆回购操作实现净投放2850亿元流动性加之先前提前续作MLF，后续资金面将保持较为宽松的态势。

　　技术面：周五大盘继续震荡下行，结束周线三连阳。上周整体缩量运行，场外资金仍较为谨慎,存量资金博弈特征较为显著。在资金有限的情况下，MACD翻绿，多方量能持续受到压制；KDJ继续向下修复，指数仍有下探20日均线附近支撑的需要。在无明显利多消息的情况下，本周初股指仍有调整压力，预计大盘将以退为进，回落至2980至3000点区间，周线下方支撑位较为明显，将是较好的低吸机会，在空方量能继续消耗后，大盘或将迎来止跌反弹。

　　策略上：建议适度逢回调吸纳，或持仓观望。具体点位可参考《每日投资评级展望》支撑压力位。

　　2国债期货

　　[前交易日主要指数]

　　银行间国债指数：1597.76 +0.03%

　　Shibor：O/N 2.0230 +1.50bp；1W 2.3210 +1.00bp；2W 2.6780 +0.10bp

　　质押式回购行情；R001 2.1000-10.00bp；R007 2.4500 -1.00bp；R014 2.6000 -12.00bp

　　[资金面]

　　央行上周五公开市场进行700亿7天期逆回购，中标利率2.25%，与前次持平，当日有200亿逆回购到期，单日净投放500亿。今日有500亿逆回购到期。

　　[消息面]

　　G20财长及央行行长会议上，楼继伟针对国企违约事件表示不轻易进行财政干预，当出现系统性风险时公共财政不得不介入；政府不能不作为，而作为就是预防，即宏观审慎监管；周小川发言表示上半年中国经济运行总体平稳，稳中有进，经济增速处于合理区间；保持宏观经济政策的稳定性和连续性，同时着力推动供给侧结构性改革；正在研究发行SDR债券的可能性；继续推进全球金融部门改革进程。

　　[TF1609 CTD券测算]

　　[T1609 CTD券测算]

　　CTD: 最便宜可交割券,空方交割利益最大的券

　　Imp_IRR: 隐含回购利率

　　基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

　　BNOC：基差 - 持有收益

　　[瑞达观点]

　　资金面平稳，政策谨慎，期债缺乏持续上行动力。