国贸期货：7月25日期货早评

　　第1页: 沪胶触及阻力位后大幅回落，关注10800以上支撑第2页: 【国债期货】第3页: PTA短期市场震荡走势为主第4页: 铜价高位修正第5页: 贵金属短期高位震荡第6页: 【铁矿石】第7页: 【粕类】第8页: 【股指】第9页: 周末消息平淡，等待基本面矛盾激化第10页: 【宏观和消息面】第11页: 【油脂】第12页: 【玉米】第13页: 震荡为主

　　周末消息平淡，等待基本面矛盾激化

　　【行情评述】

　　周五螺纹钢主力合约Rb1610冲高回落，全日几乎单边下跌，缩量减仓。Rb1610日收2310，跌43或1.83%。次主力合约Rb1701小幅缩量增仓，日收2252，跌35或1.35%。

　　【操作策略】

　　周五以来唐山坯料价格持稳，周日鑫达试涨10元至2010元/吨；螺纹钢现货价格周五稳中略涨，螺纹钢期价回落。连盘铁矿石震荡收跌，普氏指数回落。螺纹钢全国主要市场库存结束连续9周回落态势，上周环比小幅回升。

　　基差及钢厂利润变动情况：一是螺纹钢期现价差受期货价格波动影响明显，以上海螺纹钢现货为计算基准，截止周五收盘基差约-61(现货理计折实重)；二是盘面利润经过上周价格下跌后回归至中等略偏高水平，基于基差及利润修复的下跌冲击收缓。

　　盘面来看，RB1610周五开盘小幅冲高后回落，日内几近单边回落走势，最低下探至2296，收盘回于2300上方。

　　下周唐山限产将面临升级，从天气情况来看，高温与暴雨交织，冰火两重天对下游需求及库存转移均有不利影响。基本面矛盾再度步入积累阶段，关注供需弱平衡的天平会否出现明显倾斜，则待盘面震荡台跌破确认后的下方空间有望打开。

　　操作上，关注2300附近构筑的震荡平台，上方压力区间关注2410-2430之间。仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧