国贸期货：7月25日期货早评

　　第1页: 沪胶触及阻力位后大幅回落，关注10800以上支撑第2页: 【国债期货】第3页: PTA短期市场震荡走势为主第4页: 铜价高位修正第5页: 贵金属短期高位震荡第6页: 【铁矿石】第7页: 【粕类】第8页: 【股指】第9页: 周末消息平淡，等待基本面矛盾激化第10页: 【宏观和消息面】第11页: 【油脂】第12页: 【玉米】第13页: 震荡为主

　　【基本面】

　　1、现货方面：北方方面，鲅鱼圈港口获悉，港内基本以自集玉米回港为主，铁路和汽运入港约9000吨，港内参考报价1800元/吨，但有价无市；南方方面，广东市场获悉，晨间港口价格维持弱势，报价1920-1940元/吨，弱势震荡。质量稍差玉米报收1850-1900元/吨，底部趋弱。目前测算北方抵港成本 在1900元/吨左右，略顺价20元/吨。而因买方市场氛围浓厚，且近期港口补给充分，贸易商销售压力较大。港内国产结转库存28万吨。预计下周16万吨 内贸玉米抵港。库存供给宽松。

　　【行情分析及操作策略】

　　近日，黑龙江超期储存和蓆茓囤储存玉米销售计划124万吨，实际成交6042吨，成交率0.49%，成交惨淡。市场上主要以轮换玉米出库为主，吉林和黑龙江地区少量前期“分贷分还”竞价成交玉米开始出库，二等玉米出库价格在1690-1700元/吨，当前贸易商前期轮换签单出库积极，市场整体看空。另外，近期各地频繁的强降水天气及洪涝灾害，也对物流运输和养殖业带来影响。在市场整体利空因素交织的情况下，消费终端表现不佳，但受临储拍卖价格支撑，短期内市场玉米价格趋弱前行，但跌幅有限。

　　盘面上，玉米1609合约呈现窄幅震荡走势，仍处在1700下方偏弱震荡。而主力1701合约延续前几个交易日的弱势，也呈现窄幅震荡的格局。整体而言，玉米期价仍在寻求支撑，尚未企稳，跟整个需求端的疲弱以及临储拍卖的影响较大，建议后期继续关注天气情况以及拍卖的节奏和成交情况。短线玉米维持弱势震荡走势。

　　操作上，没有库存的逢低可考虑适当补库。期货盘面建议多看少动，注意把握节奏，但后期玉米市场的风险有增无减，多单谨慎持有。严格控仓、止盈止损。

　　C1701日内参考点位：上方压力1600；下方支撑1450；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬