国贸期货：7月25日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-07-25 10:12:26

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　　铜价高位修正

　　【基本面】

　　1、美国6月营建许可115.3万，预期115万，美国6月营建许可环比1.5%，预期1.2%， 6月新屋开工118.9万，预期116.6万，前值116.4万修正为113.5万。6月新屋开工环比4.8%，预期0.2%.

　　2、IMF在全球经济展望中下调今明两年全球经济增速预期.下调全球2016年经济增速预期至3.1%，下调2017年预期至3.4%，均较4月份预期下调0.1%。若按退欧后英国欧盟谈判出现最差结果，金融压力加剧考虑，2016年、2017年全球经济增速可能降至2.8%。若没有英国退欧影响，本来会小幅上调2017年全球经济增速预期，因欧元区和日本经济预计将改善。把今年中国经济增速预估提高至6.6%，之前预估6.5%；仍预计2017年中国经济增速放缓至6.2%。

　　3、智利铜业委员会(Cochilco)公布的最新数据显示，智利3月出口了550,700吨铜，去年同期出口的408,500吨增加34.8%。3月铜出口量亦远高于2月出口的340,200吨。同时，Cochilco称，智利3月铜出口额为23.7亿美元，FOB基准，较去年同期增加5.18%，较2月增加62.3%。3月包括阴极铜在内的精炼铜出口量较去年同期增加28.3%至269,400吨。

　　4、22日，LME铜库存减少5675吨至222725吨，上期所铜库存较上周减少2228吨至174971吨。市场货源充足，周初盘面下跌下游部分企业部分刚需补库，而后无意继续追高。但期铜反弹，持货商持货信心提振，报价转为小幅升水，上海电解铜自现货贴水80-贴水20元/吨转为贴水40元-升水10元/吨。周后市场成交主要集中于贸易商之间，贸易商收取贴水货源换付长单交易，周内成交先扬后抑，供需显僵持拉锯特征。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头66010手，非商业空头63646手，因而非商业净多头2364手，较前一周增加16594手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4958.5美元/吨，跌0.51%，沪铜主力38430元/吨，跌0.08%. LME铜盘中盘中大幅下探，逼近4900美元关口，随后缓慢回升，收盘站上五日均线，沪铜低开高走，整体震荡偏多格局未变。美国房屋销售数据好于预期，美元大幅反弹，对商品形成压制。我国GDP数据好于预期，经济稳步增长，然而制造业和投资大幅下滑，为经济埋下隐忧。工业产能过剩、企业杠杆高企、房地产库存过多是拖累经济增长的主要原因。铜价短期高位修正，关注5000美元的压力,中期维持偏空观点。

　　【操作策略】

　　操作上，铜价短期高位修正，仍有向上空间。仅供参考。

　　国贸期货研究员：蒲红刚

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