国贸期货：7月25日期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-07-25 10:12:26

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　　【基本面】

　　1、据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年6月份中国进口大豆7,564,805吨，同比减少5.91%。

　　2、此前美国中西部出现高温预报，但降雨给土壤带来湿度，抵消了高温天气带来的影响，迄今为止，美国大豆作物生长状况良好，大豆优良率处于历史高位，截至7月17日当周，美国大豆生长优良率为71%，较之前一周持平，上年同期为62%，这是过去20年来最高的7月中评级之一。

　　3、美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至7月19日当周，基金持有的CBOT大豆净多仓下降至202146手，已经连降四周，其中非商业多头持仓为降至291262手，连降5周，空头持仓增至89,116手，连增4周。当周，总持仓增至771,578手。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：最新的气象预报显示，8月份美国中西部大豆产区将会出现充足的降雨以及适宜的温度，届时正处美国大豆关键的生长期，适宜的天气状况有效缓解了市场当前对于拉尼娜现象可能损害美国大豆单产的担忧。周五隔夜美豆急转直下，跌破1000美分，一度跌至近来最低位，但随后有所反弹，在1000美分附近弱势前行。预计下周美豆仍处于回调震荡走势，后期天气的状况仍是主导美豆前行的重要因素，建议继续关注美盘天气情况。11月主力合约在1000美分关口摇摇欲坠，预计在 950美分上方有较强支撑。

　　内盘方面：美豆下探回落令周五连盘油脂也跟随外盘震荡回落，豆油与棕榈油现货跌10-50元/吨，成交不多。周五国储豆拍卖成交率较高，近来进口大豆到港量有所增加，且国内油厂开机率也有所回升，豆油库存增至近110万吨。短线或将继续跟盘频繁上下震荡，注意把握节奏以及关注外盘动态。

　　操作上，由于外盘大幅回调，使得连盘豆油趋弱，周五豆棕价差回调至850上下，豆油支撑较为明显，随外盘震荡前行，而棕榈油虽然库存偏低，货源趋近，但基本面未有实质性的反转，因此扩大仍有机会和空间，建议继续持有豆棕套利单，即买豆油卖棕榈油，可选择09合约或01合约皆可。由于近来豆油缺乏持续性的利多，因此豆棕价差波动较为剧烈，也可选择观望，待其方向明朗再入场也可。

　　Y1701日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：6000；

　　P1701日内参考点位，上方压力：5200；下方支撑：4800。

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬

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