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原油价格短期或震荡

2019-08-27 09:53:02 来源：金投原油网作者：佚名

　　2019年7月2日，OPEC同意将原油减产协议延长至2020年3月。在全球经济疲软和美国产量飙升的背景下，OPEC成员国克服分歧，以支撑原油价格。然而政策出台后，WTI原油仅从50美元/桶上涨至60美元/桶，之后陷入振荡至今。本次OPEC减产对行情干预效果明显弱于以往，上涨的空间和时间进一步弱化。

　　OPEC政策腾挪空间变小

　　随着全球经济增长速度放缓，OPEC本月月报为2019年剩余时间的原油市场前景作出了悲观的展望，并强调指出市场将在2020年年中面临挑战，原因是OPEC的竞争对手提高了原油产量。OPEC称，7月原油产量下降了24.6万桶/日，至2961万桶/日，原因是沙特削减的原油产量超过了减产协议要求的水平。OPEC产量能减少到这种程度，源于沙特的超量主动性减产、委内瑞拉和伊朗的超量被动性减产。6月，沙特、委内瑞拉和伊朗产量分别为981万桶/日、73.4万桶/日和222.5万桶/日。伊朗出口已经降至80万桶/日，后续进一步下降空间不大;委内瑞拉继续收缩空间也不大。另外，沙特作为主动减产“大哥”，继续让渡市场份额空间也不大了。

　　即便如此，OPEC的产量仍旧高于2020年的需求预测。如果OPEC继续以7月的速度开采原油，而其他条件则保持不变，那么2020年就将出现20万桶/日的供应过剩。

　　美国产量仍有释放可能

　　在美油的生产结构中，最近产量12.3百万桶/天，其中8.41百万桶/天是页岩油，占比69%，即页岩油是绝对的主力;截至2019年8月12日，美国原油日产量已经高达12.3百万桶/天，相对2018年10月增加了120万桶/天，基本完全抵消了沙特的减产量，对OPEC+的减产效果产生最有力的冲击。

上周美国国内原油产量维持在1230万桶/日不变，美国在线钻探油井数量754座，比前一周减少16座，比去年同期减少106座。整体看，近期美国投资活动趋于减弱，产量偏平稳。对于后市，笔者认为美国产量仍有增加的潜力，理由如下：其一、Permian地区管道运输瓶颈有望解决。2018年6月开始，Permian地区管道运输出现了明显的瓶颈，2019年下半年，Permian地区将会迎来投产高峰，总计约会增加264万桶/日通往美湾地区港口的管道运力。其二、美国原油出口能力有望提升。当前美国港口出口能力大约在400万桶/天水平，据彭博数据，CorpusChristi港口出口能力预计在今年翻倍至240万桶/天，在2021年增加至320万桶/天。返回期货首页，查看更多>>

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