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“最佳分析师”特朗普错了?瑞银:美国经济更怕低油价

2019-01-29 19:36:01 来源:WEEX 作者:佚名

  2019年的头一个月,经历了去年年末断崖式大跌的国际油价终于出现了一波20%的反弹。

  但原油多头们别忘了,“全球最佳宏观分析师”特朗普在年初发过一条推特揽下了油价下跌的“功劳”,并直言油价“还会更低”且“油价越低对美国越好”。对此正统研究机构瑞银集团表示,油价下跌虽然有利好经济的一面。但对于美国而言,由于其近几年的大幅增产,原油价格波动对于其经济的影响并没有那么大,反倒是过低的油价将会成为拖累美国GDP的因素。

  随着美国大力发展页岩油,美国本土的原油产量在过去五年里接近翻番。    (页岩油是美国原油产量增长的主要推动力)

  更重要的是,随着美国原油出口量的增加,原油贸易的逆差也被顺利填补。但随着国际油价的暴跌,美国增产原油的收益也大大降低,甚至仅为2006年时的22分之一。    (美国原油已经达成贸易平衡)

  根据瑞银的统计,随着油价下跌,能源行业相关的投资数量也出现了锐减。更重要的是,投资数量在油价下跌之前就已经有所反应,显示相关投资者并不只是盯着油价,同时也会对市场的特定需求做出反应。

  瑞银特别指出,目前(WTI)油价低于50美元/桶是值得忧虑的一件事情,虽然原油行业的投资和生产仅仅往下掉了一点点,但当油价跌破40美元之后投资的压缩可能会非常严重。同时2019年能源方面的投资对于GDP的贡献预计将会从2018年的40个基点归零。如果油价跌破40美元,能源产业自然就会成为拖累GDP的因素。    (随着油价下跌,能源相关的投资出现快速下跌,来源:BEA、瑞银)

  类似的事件在2015年发生过一次,考虑到目前的原油产量和投资额都远超当时,瑞银预计油价继续下跌造成的负面作用也会比2015年更加厉害。    (由于原油贸易逆差扭转,目前美国经济对于油价下行的敏感程度要远高于油价上涨)

  美国原油的“盈亏平衡点”在哪里?

  全世界人民都相信,特朗普是不会去做“亏本买卖”的,所以美国原油的盈亏平衡点就变得很重要。

  Petroteq能源的主席Jerry Bailey去年曾经表示美国大多数页岩油生产企业的成本在30-50美元之间。不过每家公司,甚至每个钻井产油的成本都不一样。

  甚至对于美国核心产油区的企业来说,油价下跌还不是唯一的利空。原油价格服务机构OPIS全球首席能源策略分析师Tom Kloza表示,由于输油管道承载能力有限,美国德州的核心产油区油价贴水的情况非常严重。以米德兰地区为例,当地交易的油价相比WTI原油价格贴水超过7美元,OPIS系统确认当地油价在去年12月曾经达到40.1美元/桶的价格。

  面对持续下跌的油价,美国的能源开发企业迅速对2019年的预算和盈利预测做出了调整。石油开采企业Centennial早些时候声明对于2020年的业绩预测“不再可靠”,当时他们提交公开文件时预测的原油价格高达75美元/桶。

  Diamondback CEO Travis Stice接受路透社采访时也表示,目前的油价已经跌到2016年底的水平,但人力和服务成本较同期提高了35%,该公司决定明年运营的钻井数从今年的24个下降至18-22个。Goodrich Petroleum宣布砍掉了其2019年4000万美元的资本支出计划,Abraxas Petroleum宣布其1.08亿美元的预算作废,并在2019年初会重新制定预算。

  同时据路透社报道,随着石油巨头埃克森美孚和雪铁龙在页岩油上的扩张,德州中小企业的借贷成本也逐渐增高,投资者甚至在抛售一些提升勘探预算的公司。

  所以一向对股票市场敏感的特朗普,不知道是否还会认为油价下跌“是一件好事”呢?返回期货首页,查看更多>>

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