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商品期货多数下跌 铁矿石主力合约跌逾3%

2019-07-24 13:17:31 来源:东方财富研究中心 作者:佚名

  7月24日消息,国内商品期货午盘多数下跌,铁矿石、PTA、苹果期货跌幅领先,其中铁矿石期货主力合约跌逾3%。瑞银预计第四季度铁矿石价格低于100美元,因淡水河谷将提振出口。

  美尔雅期货分析师表示,供应方面,巴西矿山发货仍在恢复中,澳洲发货量已升至正常水平。库存方面,国内港口铁矿石到货量再度下降,且钢厂经过几天前的采购,目前补货积极性不高。同时,库存绝对量仍处低位,后期库存累积方面仍有不确定性。不过,基差水平处于较高位置对矿价仍有支撑。但本周钢铁行业供给侧政策趋严影响铁水产量,预计短期矿价将维持偏弱运行,但谨慎做空。

  国信期货分析表示,唐山限产升级对炉料形成短期利空。淡水河谷发布季报,二季度产量同比下滑34%;销量同比减少15.5%。技术面上,20日线870附近的支撑被跌破,建议多单止损离场。

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  供应偏紧或成常态 铁矿石中长线易涨难跌

  今年以来,铁矿石价格整体呈现强势上涨行情,主要矛盾在于消费需求不降反增的背景下供应持续偏紧。而铁矿石供应端突发因素一波三折,从巴西溃坝到澳大利亚飓风,再到力拓因开采困难调低年度目标,供应端变故不断推升铁矿石至近5年高位。然而我们认为下半年铁矿石供给缺口仍然存在,即使需求环比有所回落,价格仍易涨难跌。

  下半年矿山复产难度大

  日前力拓与BHP等陆续发布了二季度产销报告,报告显示本年供应端缺口仍存,并且宣布了后续其将检修等生产计划,意味着受季节性检修影响,澳巴发运量将进一步下滑。整体来看,下半年澳洲三大矿山发我国的铁矿石比上半年将减少760万吨。以BHP为例,根据BHP发布的财年报告数据,其2019财年目标产量从2.73亿—2.83亿吨调整到2.65亿—2.70亿吨。从目前公布的数据来看,BHP2019年上半年发货同比减少300万吨。虽然BHP尚未公布2020财年目标运量,但由于其新项目SouthFlank的投产时间是在2021年,因此预计BHP新财年发货同比持平,预计2019年下半年BHP发货量较上半年进一步减少411万吨。

  今年由于主流铁矿供给减少,引起市场对非主流铁矿产量的讨论。但从上半年发货数据来看,实际上并没有看到四大矿山之外的非主流矿产量明显增加。随着铁矿石价格走高及利润驱动,市场一直充斥着非主流矿复产的消息,比如塞拉利昂、印度矿等,甚至部分矿山也公布了复产计划。但新建矿山投资周期跨度较大,即使复产,也很难在2019年下半年投产。另外,非主流铁矿品位较低,可出口的高品矿量不高,一般以出口中低品矿为主。因此,非主流铁矿的实际增量对2019年下半年的铁矿供应影响不大。

  需求环比回落有限

  上半年,国内生铁产量不降反增,导致铁矿石需求维持高位,从而在供给紧张的形势下推升铁矿石价格。根据统计局数据,1—5月生铁产量累计3.35亿吨,同比增加9.7%。港口疏港量为铁矿石需求的直观指标,数据显示,其1—6月均值为285.7万吨,铁矿石疏港同比增加3074万吨,从侧面反映了上半年铁矿石需求旺盛。然而下半年铁矿石需求在环保压力下或逐步回落。日前多地政府颁布新限产文件中,均不同程度地收紧了限产,新增影响生铁产量预计8万吨,减少进口矿需求11万吨。且从执行情况看,本轮限产执行较为严格,有钢厂进行扒炉停产,且政府方面态度强硬,并采用督导组入驻、增加监控摄像头等方式对钢企进行监督。

  但铁矿石价格居高不下,严格限产有利于修复成材利润,钢材利润较好将持续提高钢厂主动增产的意愿,非限产地区可能受利润驱动增加产量,而限产地区可能通过改变炉料配比增产,各行各业利润始终是决定产量的主要因素。因此下半年决定铁矿石需求并非环保,而是以房地产和基建为主的钢材需求,下半年铁水产量即使受部分地区环保政策影响有所回落,但从全国来看铁矿石需求仍可能维持在较高水平。

  多重因素助力

  环保限产收严、监管层面干预短期或对矿价上涨形成一定的阻力,但钢厂进口烧结矿库存维持在较低水平、供给端难超预期,且主流品种库存占比持续下降,多重因素将共同助力铁矿石价格坚挺。中长期来看,基本面供给偏紧或成常态,若制造业PMI指数未明显好转,预计环保政策仍有放松空间,因此铁矿石价格整体仍易涨难跌。(来源:期货日报)返回期货首页,查看更多>>

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