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油价上半年呈现先扬后抑格局 下半年油价先扬后抑

2019-07-24 13:18:09 来源:期货日报 作者:佚名

  页岩油供应崛起叠加需求增速存疑

  A 2019年上半年回顾

  2019年上半年,SC原油期货从380.8元/桶涨至443.5元/桶,涨幅16.5%;Brent原油期货从54.15美元/桶涨至64.55美元/桶,涨幅19.2%;WTI原油期货从45.8美元/桶涨至58.2美元/桶,涨幅27.1%。

  整体而言,2019年上半年,油价呈现先扬后抑格局。年初以来,沙特主动超额减产,委内瑞拉内乱局势加剧而持续非自愿减产,加之美国对伊朗原油制裁给予的豁免权即将到期,美伊关系持续紧张,供应端给予了油价强力支持,同时全球整体经济增长担忧虽然仍存,令市场前期悲观预期得到修复,亦为油价上行创造了有利环境,油价一度表现强势。

  进入5月,地缘冲突并未进一步恶化,而持续走高的油价反倒引发了市场对OPEC减产协议松动的担忧,再加上美国亦出现炼厂开工低迷、原油库存积累的状况,同时国际贸易关系紧张,愈发悲观的经济前景令市场对原油需求的担忧逐渐升温,油价承压走低。

  随后进入6月,宏观环境边际改善,地缘冲突事件不断,EIA原油库存由增到减,油价得到一定的修复,进入振荡调整期。

  回顾来看,2019年上半年,WTI与Brent原油期货的净多头寸整体呈现先扬后抑的格局,与油价走势基本一致,而对比往年,年初净多头寸处于5年区间的最下沿,接近极度悲观区域,但随后一路回升至5年区间内部,而5月随着油价的回调,多头情绪再度回撤至5年区间的最下沿,前期的多头挤出效应进一步施压于油价,亦对油价形成了拖累。

  B 主线之一:OPEC+减产

  OPEC减产边际效应削弱

  2018年12月7日,OPEC与非OPEC主要产油国达成一致,于2019年1—6月共同减产120万桶/日,其中OPEC减产80万桶/日,非OPEC减产40万桶/日。自2019年2月以来,OPEC减产执行率就超过100%,截至5月,减产执行率高达151%,减产执行情况良好,但需要注意的是,5月伊拉克、阿联酋和科威特等国均有不同程度增产,OPEC内部出现了分歧。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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