原油市场上周整体呈震荡上行态势。上周国内原油期货涨2.4%，美原油涨4.3%，布伦特原油涨5.1%。沙特为首的OPEC超额减产，并且委内瑞拉因制裁被动削减供应支撑原油价格。季节性来看，目前全球检修正在达到峰值，炼厂开工未来逐步提升将使得原油需求季节性增加，夏季原油供需将有短缺。需求端是市场的主要担忧所在，欧美主要经济体PMI连续疲弱使得市场对未来需求担忧，然而中国经济数据3月或有转暖迹象，若全球经济打破下降预期，则原油将迎来进一步上涨。
原油供应端来看，OPEC减产非常积极，沙特贡献巨大，委内瑞拉、伊朗后续供应不确定性较大。4月1日彭博调查数据显示沙特3月份原油产出创四年新低，至982万桶/日。委内瑞拉3月份原油产出降低至89万桶/日。OPEC 3月原油产出下降29.5万桶/日。沙特能源部长此前表示不会令原油在2019年下半年处于无指引状态。这令市场更加相信，减产行动将会延长至今年年底，从而为油价提供有效支撑。
委内瑞拉由于美国对其实施经济制裁，其难以获得石脑油等重油稀释剂将影响原油产出，并且交易支付、租船等贸易环节受阻使其出口大幅下滑。目前委内瑞拉浮仓快速增加，仓储接近极限后将进一步倒逼产量下滑。委内瑞拉原油产量已经在2月下降14.2万桶/日至100.8万桶/日，为2003年大罢工以来的最低水平。3月27日凌晨，委内瑞拉主要石油出口港和其四个原油加工企业在周一大规模停电后无法恢复运营，这是一个月内的第二次停电。委内瑞拉或处于崩溃边缘，是未来供应端一大不确定因素。
伊朗同样是受到美国的经济制裁影响，去年下半年以来供应大幅削减。今年5月初缓冲期结束后美国是否继续豁免印度等国对伊朗原油的进口以及额度是关键问题。根据普氏援引一位消息人士称，美国政府的方案有可能是让日本、希腊、意大利和台湾的豁免到期，中国、印度、韩国、土耳其的豁免继续延长，但在此前的豁免额度基础上削减 20%。
美国页岩油快速增产的势头或将放缓。虽然上周活跃钻机急升15座，但近期活跃钻机呈明显减少趋势，或意味着新油井数减少，将在未来对原油产量增速造成影响。美国上周国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日。美国石油活跃钻井数急升15座至831座，终结六周连降趋势且创去年5月来最大单周增幅。
中国最新的3月PMI数据表现较好，大超市场预期，尤其生产指数表现亮眼，今年减税力度迅猛，中国经济韧性较强。美国、日本3月制造业PMI也有所反弹。欧美主要经济体PMI连续疲弱使得市场对未来需求担忧，然而中国经济数据3月或有转暖迹象，若全球经济打破下降预期，则原油将迎来上涨。
原油近期震荡上行主，形态偏强，465元附近压力变支撑，瀑布线向上发散，仍处于上升趋势之中，建议投资者多单持有。布伦特原油目标75美元，对应国内原油期货510元左右。75美元上方则要警惕美国利用政治施压沙特增产，如去年4季度情形。
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