前期的供应利好已在盘面有所反映，后续来自供应端的支撑不明显，而且需求偏弱，3月份价格继续上涨空间有限。长期行情由开割后真实的产量增速或产量增速预期左右，当前需谨慎。
春节后橡胶期货小幅反弹，1905合约价格从2月中旬的11300元/吨反弹至3月初的12900元/吨，推手包括东南亚产量增速放缓、东南亚出口吨位计划出炉等。近期橡胶期货高位承压回落，陷入调整。
橡胶的长期逻辑
对于橡胶的长期因素，主要考虑以下几个角度：
第一，面积和单产。国际橡胶研究组织(ANPRC)最新统计数据显示，全球生胶生产国的橡胶树种植面积总计1331.14万公顷，其中亚洲地区1222.51万公顷，约占全球橡胶树种植面积九成。对于2019年开割面积增速预估，考虑到6年前，也就是2013年新种植面积为25.84公顷，那么2019年预估的开工面积约为932.31万公顷，开工面积增速为2.85%。
2005—2012年为橡胶种植高峰年，当前树龄结构较好，利于橡胶单产提升，但提升程度难以量化。从历来产量对比看，2015年至今的单产分别为1283千克/公顷、1208千克/公顷、1186千克/公顷和1195千克/公顷，其中2015年是最近10年单产最好年份。从真实单产数据看，产量并未验证市场预期——树龄结构导致单产大幅提升。具体来看，泰国单产的确提升，但越南、中国单产提升不明显，马来西亚、印尼和印度等国，或由于天气问题，或由于胶林管理问题，或由于树龄老化问题，单产反而下降。
综合以上影响，ANPRC整体产量提升不明显。2019年开割季后，产量增速或不会太高，应该在3%—3.5%。若按这样的产量增速计算，则2019年或为橡胶供需逐步转向平衡的过渡年份。
第二，ANPRC产量及产量预估。ANRPC 最新报告指出，2018年，世界天然橡胶产量为 1396万吨，同比增长 4.6%；ANPRC产量为1220万吨，同比增长3.8%。ANPRC预估的增速偏高，若依据ANPTRC预估的产量增速，2019年压力仍存。
第三，需求方面。我们对橡胶需求进行拆分，判断轮胎对橡胶制品的需求约为3.2%，乳胶产品对橡胶的需求增长每年约为4.1%，鞋约为3.2%，工业制品的增量约为4.2%，黏结剂的增量约为7.3%。橡胶综合年需求增幅约为3.55%。
综合以上长期供需分析，若依据面积预估长期供需平衡，则2019年或为橡胶供需逐步转向平衡的过渡年份；若依据ANPRC产量预测，2019年压力仍存，橡胶的供需平衡转化时间继续后延。鉴于以上分析有出入，笔者建议，当前对长期行情持谨慎态度，但要关注，稳妥的做法是，等到开割季临近，形成一致性产量增速预期或看到真实的产量后，再决定橡胶的长期方向。
连续上涨多日后，3月12日，郑州菜油和菜粕期货价格大幅下跌，截止到收盘时，菜油1705合约收于700...
03月12日 17:04
