在大宗商品市场，冬储是每年都绕不开的话题。不过，今年的冬储有点冷。
储与不储，博弈的是价格
冬储还是不冬储，生产厂商和贸易商的想法并不一样。景川认为，一般来说，下游厂商囤货是为了保障正常生产，更具有刚性；而贸易商囤货更多是为了赚取价差，因此弹性更大，对春节后价格的预判会明显影响冬储规模。此外，最近几年冬储行情的收益好坏、企业资金面情况，都会影响当年的冬储积极性。
说到底，储与不储，博弈的还是价格。
从北方地区各大钢厂冬储政策看，绝大部分钢厂出台的冬储政策都是以收款计息保值一定周期至年后随行就市结算为主(冬储期货权依旧归属钢厂)。为了达成一个对各自有利的价格，钢厂和贸易商正在激烈博弈。
在王英武看来，冬储的理想价格是贴近钢材的生产成本。“从这个角度来讲，目前的钢价普遍还有所偏高。今年的累库高度还将受后面几周的价格和利润来动态评估，预计库存高度处于历年的中值水平。”他说。
景川则认为，目前黑色系商品期货远月价格普遍出现了较大幅度的贴水，市场对后市不看好，这不利于螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭等商品的冬储。“相对来说，能化板块的沥青，市场后市预期较好，或对贸易商冬储带来一定提振；而LLDPE本身冬储规模较小，主要是以下游企业备货为主。”
博弈的另一端是，如果春季商品价格上涨，进行了冬储的贸易商将获得可观盈利。
“现在的市场有点类似于2016年底，如果后面现货价格能再跌一跌，则具有较高的冬储价值。”王英武说，冬储是否成功，关键要看3月至4月份消费情况。消费的环比爆发力，将直接决定冬储投资的回报率。从商品上来讲，铁矿和螺纹爆发力较强，板材和煤焦稍弱。
景川认为，黑色系商品春节后需求韧性仍存在不确定性，因为随着国内基建、减税等措施的陆续推出，市场需求或出现降幅小于预期的现象，届时黑色系商品将迎来一波修复行情。其中，螺纹钢、焦炭等品种具备爆发力。动力煤受煤矿安全事故影响，节后供应预计将减少，对春节后价格具备较强支撑。能化板块中，LLDPE春节后迎来下游农膜旺季，需求升温下，走势预计强于其他化工品。返回期货首页，查看更多>>
