PTA
PTA 受原油影响出现一次反弹，但仅仅是一次小的井喷行情。从基本面分析，随着供应压力不断增 加，PTA 期现货价格将继续承压。近期 PX-石脑油价差处于低位，继续压缩的空间有限，从成本端来看，PX 供需面变化不大，PX 开工 率维持在 65%附近，PX 价格主要取决于供需关系。16 日，原油价格大幅上行，PX 跟涨积极。但随着油价 回归理性，PX 价格也将回落。从自身供应来看，预计 PTA 开工区间将稳定在 94%—97%，不排除意外检修停车的可能。恒力老装置 的检修大概率将推迟到新设备投产后，从目前的情况来看，PTA 供应将维持高位。同时，在新凤鸣、恒力、 新疆中泰等新产能投放预期下，PTA 供应压力将进一步加大。当前，PTA 产量依然较高，后期将延续小 幅累库行情。未来 PTA 大概率将进入累库周期，PTA 工厂的操作手法将极大影响 PTA 的加工差。近期 PTA 加工差稳定，继续压缩的空间有限。聚酯库存下降明显，从产销和库存来看，9 月中旬，涤纶短纤、DTY、POY 及 FDY 的库存天数分别为 2.5 天、19 天、5 天及 8 天，由于聚酯产销回暖，8 月末库存天数相较于 8 月初降低 4 天、1.5 天、0 天和 3 天，去库存较为明显。总体来说，终端对“金九银十”的预期和刚性采购需求较强，驱动聚酯产销回暖，库 存下降明显。截至 8 月末聚酯开工已经恢复至 90.42%，但仍有近 200 万吨聚酯装置处于停车阶段。此外， 近期恒逸 25 万吨新增产能有投放计划，若利润保持，聚酯开工整体将维持当前的开工水平。传统旺季 “金九银十”到来，以盛泽地区织造企业为代表的江浙综合坯布库存量下降明显，整体走货量有所好转。但 织造企业的利润依然维持在较低水平。根据以往经验，中秋节后国庆节前订单到达顶峰，不过当前差异化 面料订单已经出现回落迹象。PTA 库存近两个月或稳中有降,但由于后期新增产能投产较多，年底附近预计逐步进入大过剩周期。对于 TA2001 合约而言，其面临较大的产能投放压力，包括新凤鸣 9 月底 220 万吨/年的 PTA 新装置 投放、12 月底中泰昆玉 120 万吨/年的 PTA 新装置投放、2020 年 1 月恒力石化 250 万吨/年的新装置投放， 整体偏空。虽然原油市场受沙特袭击事件反弹，但难以持续。目前原油市场仍然需求增幅下降，供应压力 较大。目前宏观方面利空仍然较重，特朗普加征关税的措施给市场带来宏观压力仍然是短期最主要影响因 素 PTA 期货中短期仍然处于弱势，1 月合约将保持震荡下探态势可能性较大。操作上反弹逢高短空为宜。返回期货首页，查看更多>>
