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期市猎手:白糖期货周度分析

2019-09-20 16:22:03 来源:中金在线特约 作者:期市猎手 专栏

  近期国际糖业组织(ISO)再次上调了 2019/2020 榨季全球食糖供应缺口的预估量,新榨季全球食糖供 给偏紧的预期逐步加强;国内糖市进入传统的“金九银十”消费旺季,现货销售火爆,主产区销糖率同比 增加,地方收储政策再现。郑糖价格中枢将逐步抬升。国际糖业组织发布的最新预估显示,受印度和泰国产量下降的影响推动,2019/2020 年度全球食糖缺口 预计将达到 476 万吨。全球糖产量预计下降 2.35%,至 1.798 亿吨,而消费量将增长 1.34%,至 1.7674 亿吨。报告表示,基本面让市场有理由对全球价格未来走势保持谨慎乐观态度。ISO 预计将于本月底结束的 2018/2019 年度全球将过剩 172 万吨。近期,郑糖上演宽幅振荡行情,主力合约 2001 自高位 5600 元/吨附近回调 300 点至 5300 元/吨一线, 随后又走出增仓急速反弹行情。纵观基本面,国内白糖需求趋淡,供应压力将逐步显现。进口糖加速进入国内市场,海关总署公布的数据显示,7 月进口食糖 44 万吨,同比增加 19 万吨,环 比增加 30 万吨。2018/2019 榨季,截至 7 月底累计进口糖 235 万吨,同比增加 26 万吨;2019 年 1—7 月累 计进口 150 万吨,同比减少 13 万吨。从进口数据来看,7 月单月的进口量大幅高于 6 月,而且今年总进口 量仍然不到配额内的一半,综合考虑后半年每月都将至少进口 30 万吨,数量可观。近期以来,进口糖利润 维持在较高水平,巴西糖配额内成本 3200 元/吨左右,配额外成本 4980 元/吨左右;泰国糖配额内成本 3000 元/吨左右,配额外成本 4600 元/吨左右。截至目前,国内糖加工企业均已开机,销售压力较大。新榨季即将来临,9 月,北方糖厂将逐步投入生产,有消息称 9 月 25 日有糖企开榨,较去年有所提前, 届时新糖供应市场,排挤老糖,将对现货形成一定冲击。另外,新糖入市也会压制期货盘面,结合北方糖的生产成本,大部分企业在价格涨至 5500 元/吨以上时有较强的套保意愿。在当前的时间节点,考虑各方面因素,尤其是现货价格相对较高,广西现货价格在 5700 元/吨上方, 离传闻的 5800 元/吨抛储价相距不远,加之进口配额延迟发放,为国产糖的销售腾挪出了很大的销售空间。目前广西、云南工业库存均处于较低水平,放储时机比较恰当。下榨季的全球食糖减产周期逐步到来,目前权威机构预估的产销缺口均在 350 万—600 万吨区间,缺 口值不断上升。综合来看,巴西、印度新年度减产预期支撑远期价格,但印度和泰国高库存仍然令市场 担心,抑制中短期国际糖价。国内下榨季增产预期偏强,目前甘蔗和甜菜长势良好,工业库存或将继续降 低,但进口食糖增加及白糖继续上涨面临抛储威胁,使得白糖期货在 5600 左右面临较大压力。短期国内白 糖期货近期仍然为高位震荡,但后期调整性行情或许来临。操作上多单逢高离场,反弹短线抛空。期权策略:卖出看涨期权返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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