近期国际糖业组织(ISO)再次上调了 2019/2020 榨季全球食糖供应缺口的预估量，新榨季全球食糖供 给偏紧的预期逐步加强；国内糖市进入传统的“金九银十”消费旺季，现货销售火爆，主产区销糖率同比 增加，地方收储政策再现。郑糖价格中枢将逐步抬升。国际糖业组织发布的最新预估显示，受印度和泰国产量下降的影响推动，2019/2020 年度全球食糖缺口 预计将达到 476 万吨。全球糖产量预计下降 2.35%，至 1.798 亿吨，而消费量将增长 1.34%，至 1.7674 亿吨。报告表示，基本面让市场有理由对全球价格未来走势保持谨慎乐观态度。ISO 预计将于本月底结束的 2018/2019 年度全球将过剩 172 万吨。近期，郑糖上演宽幅振荡行情，主力合约 2001 自高位 5600 元/吨附近回调 300 点至 5300 元/吨一线， 随后又走出增仓急速反弹行情。纵观基本面，国内白糖需求趋淡，供应压力将逐步显现。进口糖加速进入国内市场，海关总署公布的数据显示，7 月进口食糖 44 万吨，同比增加 19 万吨，环 比增加 30 万吨。2018/2019 榨季，截至 7 月底累计进口糖 235 万吨，同比增加 26 万吨；2019 年 1—7 月累 计进口 150 万吨，同比减少 13 万吨。从进口数据来看，7 月单月的进口量大幅高于 6 月，而且今年总进口 量仍然不到配额内的一半，综合考虑后半年每月都将至少进口 30 万吨，数量可观。近期以来，进口糖利润 维持在较高水平，巴西糖配额内成本 3200 元/吨左右，配额外成本 4980 元/吨左右；泰国糖配额内成本 3000 元/吨左右，配额外成本 4600 元/吨左右。截至目前，国内糖加工企业均已开机，销售压力较大。新榨季即将来临，9 月，北方糖厂将逐步投入生产，有消息称 9 月 25 日有糖企开榨，较去年有所提前， 届时新糖供应市场，排挤老糖，将对现货形成一定冲击。另外，新糖入市也会压制期货盘面，结合北方糖的生产成本，大部分企业在价格涨至 5500 元/吨以上时有较强的套保意愿。在当前的时间节点，考虑各方面因素，尤其是现货价格相对较高，广西现货价格在 5700 元/吨上方， 离传闻的 5800 元/吨抛储价相距不远，加之进口配额延迟发放，为国产糖的销售腾挪出了很大的销售空间。目前广西、云南工业库存均处于较低水平，放储时机比较恰当。下榨季的全球食糖减产周期逐步到来，目前权威机构预估的产销缺口均在 350 万—600 万吨区间，缺 口值不断上升。综合来看，巴西、印度新年度减产预期支撑远期价格，但印度和泰国高库存仍然令市场 担心，抑制中短期国际糖价。国内下榨季增产预期偏强，目前甘蔗和甜菜长势良好，工业库存或将继续降 低，但进口食糖增加及白糖继续上涨面临抛储威胁，使得白糖期货在 5600 左右面临较大压力。短期国内白 糖期货近期仍然为高位震荡，但后期调整性行情或许来临。操作上多单逢高离场，反弹短线抛空。期权策略：卖出看涨期权返回期货首页，查看更多>>
