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绅士谈期货-2019年五一期间商品期货参考(终)

2019-05-01 09:40:07 来源:中金在线特约 作者:绅士谈期货

  油脂:

  第17周大豆压榨量如期下降,豆油库存小幅增0.053万吨至138.21万吨,下周(第18周)油厂大豆压榨量或回升至169万吨,出油预估32.11万吨,豆油库存预期仍不会明显增加,且5月预期大豆到港量780万吨(之前预估900万吨),原料端供应压力再推后,对现货价格有一定支撑。下下周(第19周)压榨量或增至179万吨,豆油库存或再次增加。现货方面,巨大的库存压力使得豆油价格下跌,但期货跌幅大于现货,豆油近月期现已经平水,部分地区基差转正。综合来看,近期豆油库存增速放缓,近月期现回归完成,下跌动能减弱,但高库存现状难以有效改变,后期压力仍大。棕榈油方面,4月1-25日马棕油出口增幅继续缩窄,斋月备货结束。欧盟与棕榈油主产国矛盾再升级,5月欧盟将投票是否通过限制棕榈油做为生物燃油的授权法案,双方或爆发贸易战。广东棕榈油现货基差报价连续三天增加,累积增90。4、5月份棕榈油进口预估较高,国内库存压力或增大。综合来看,棕榈油基差报价坚挺带来一定支撑,但产地高库存及需求节奏性回落难以提供上涨动力,叠加欧盟需求减少的预期,棕榈油后市仍看弱。五一假期将至,休市5天,休市期间无特别重大报告,但由于休市时间较长,外盘走势仍存不确定性,带来一定风险,建议减少单边持仓,仅供参考。

  



  菜油:

  菜油近期走势仍是中加关系主导,5月8日孟晚舟听证会无定论前,中加关系仍存不确定性。目前跟踪的情况看, 4、5月份大部分船期取消,若中加关系不能及时缓解,5月份进口菜籽紧张,6月或断档,原料供应紧张逐步显现。若无新的买船增加,菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前,预计菜油维持偏强震荡。但近月合约仍面临高库存、高利润、高仓单的风险,不建议单边持仓。棕榈油斋月备货结束,高库存难降,甚至可能继续增加,预期菜棕价差维持高位,甚至进一步走扩。密切关注中加事态发展以及相关政策指引和买船跟踪。但是菜棕价差处于相对较高的位置,内盘休市期间外盘正常开盘,给油脂持仓带来风险,建议减持或空仓以规避风险,仅供参考。

  玉米、淀粉:

  目前国内主产区基层余粮持续减少,大多地区已见底,国内玉米现货价格整体稳中有涨,供需博弈偏向有利中游烘干塔和贸易商发展,储拍卖政策传言虽未得到证实,但传言拍卖推迟6月份,底价提高200元/吨,且已经带动部分下游需求企业补库,市场看涨情绪浓厚。不过,猪瘟疫情仍在蔓延,尤其南方地区饲料企业采购原料积极性大减,玉米饲用消费仍欠佳,港口走货节奏仍缓慢且出现高报低走的现象,对市场有一定压力。新季玉米方面,当前东北已迎来种植期,当前降水有利播种,1月合约高位震荡,但考虑到种植面积的下调,以及厄尔尼诺的持续,预计后期干旱炒作概率依旧较大。操作上因五一假期政策波动风险最大,9月合约谨慎参与,1月合约可逢低多,继续关注猪瘟疫情。淀粉方面受成本支撑,价格同步上涨,但高开机率令库存创历史新高,自身供应压力较大,后期随着天气回温,或迎来需求旺季,操作上与玉米同步。仅供参考。

  苹果:

  现货:临近五一,产区客商备货炒货积极性不减,以栖霞、洛川为代表的产区实际成交价格继续上涨,相较前几日上涨幅度在0.30-0.40元/斤,卖家惜售情绪依旧,行情涨势不减。

  期货:现货行情火热导致期货价格坚挺,AP907合约增仓上行,逼近历史高点。AP910合约仍旧以震荡为主,主要因为现货开秤价高的逻辑持续发酵,但今年苹果现货供过于求仍旧是大概率事件,短期内两种观点僵持不下,建议观望。

  


  白糖:

  国际市场方面,主产国产量仍是关注焦点,泰国18/19榨季产量再超预期,巴西19/20榨季产量预估增加,都压制估计糖价在13美分/磅下方运行。

  1、泰国产量超预期:据沐甜科技数据,截至4月中旬,泰国18/19榨季产糖量1442万吨,同比增加4.2%。泰国目前进入收榨期,本榨季产量将逐步明确,预计仍维持增产。

  2、巴西糖产量预估增加:据巴西甘蔗业协会预估,巴西中南部地区19/20榨季制糖比例预计在35%-37%,糖产量或较18/19榨季多150-200万吨。

  国内市场方面,由于今年配额外许可发放至今仍无消息,较上榨季同期已延迟一个半月,市场消息称5-6月将发放配额,进口压力预计将逐步释放。

  1、进口量预估增加:上周市场消息称“一带一路”会议中表示,配额内194.5万吨许可年内将全部用完,与巴基斯坦协议的30万吨糖不作为配额许可之外进口量,而是以零关税计入配额内用量,年内进口量预估344.5万吨,同比多70-80万吨,或从供应端利空糖价。

  2、进口关税下调预期:上周五召开的第二届“一带一路”高峰论坛,国家领导人提到“我们将进一步降低关税水平,消除各种非关税壁垒”,市场对配额外进口食糖关税有下调预期,资金快速离场。

  短期来看,进口方面仍有利多消息,但预计持续时间有限。

  1、进口配额延迟发放:据相关机构监测,配额外进口许可证延迟至5-6月份发放,相较于去年同期晚2-3个月,短期内从供应端利多近月合约;

  2、巴基斯坦糖减少:据巴基斯坦商务部消息,巴方已向我国出口15万吨原糖,零关税。虽然0关税进口,巴基斯坦糖成本在2280-2380元/吨,对国产糖冲击较为明显,但巴基斯坦对我国出口量由30万吨降至15-18.2万吨,较前期预估影响偏多;且巴基斯坦糖交由某大型糖企处理,预计收入国储,暂不投放市场,对本榨季利空有限。

  操作上,目前09合约已贴水现货价格超过100元/吨,01合约与现货价格基本平水,后续若现货价格继续下调,盘面或跟随下行。09合约关注5150-5200支撑,上方关注5280-5300。节前暂不操作,关注3月份产销数据和配额外进口许可发放消息。

  鸡蛋:

  供应面:市场货源正常,终端需求减弱,各环节余货增加,流通环节及生产环节目前各2天余货。但目前供需基本正常,随着开产蛋鸡增加,2季度产量逐步增加,7月底是供应集中释放时间点,市场供应矛盾将逐步显现。

  需求面:随着五一临近,各环节消化一般,走货放缓,本周需求量较上周减少。2季度随着梅雨季节来临,鸡蛋质量问题及储存难度增加,需求或弱势盘整。但从短期来看,节后补货现货会小幅走高。但整个5-6月将呈现低位震荡走势。

  综上所述,供应增加,需求正常,预计节后补货价格或小涨,之后价格或下滑。操作建议,09合约空仓观望为主,空单注意逐步止盈,后期可考虑09逢低做多,4400以上逐步建立空单。考虑到下半年产量增幅较大,2001合约可在4100点位逐步建立空单。仅供参考!

  
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