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绅士谈期货-2019年五一期间商品期货参考（上）

2019-05-01 09:38:01 来源：中金在线特约作者：绅士谈期货

　　沥青：

　　当前沥青现货整体需求一般，但五一假期间部分工程维持采购，整体需求预期不会有减弱迹象。近期来看，原油的走弱成为沥青期价的较大下行压力，但目前原油基本面未发生变化，整体或将维持强势。目前沥青期现基本平水，厂家因检修、转产等因素整体库存不高，社会库存处于往年同期正常水平，下游需求正迎来年内小高峰，现货或维持坚挺为主。受高油价及化工品弱势影响，当前沥青整体炼化利润微薄，部分企业处于亏损状态，企业降价意愿较低，但部分企业已转产其他产品。5月份国内仍有检修装置，现货供应或维持偏紧。需关注假期间原油走势及节后天气是否会影响各地区施工进度。

　　

　　PTA：

　　当前执行的策略是做空PTA09合约，主要逻辑是需求下滑及成本端弱势，所以PTA空单需要注意的风险主要有两方面：一是需求方面，假期期间产销下降，同期聚酯库存保持绝对高位，节后聚酯库存压力大增引发聚酯企业降负应对，因此聚酯库存累计是否能够给聚酯生产企业足够的压力让其开始降负生产是我们做空的风险之一；二是成本端，PX已经压缩至低位，成本继续走低的空间有限，若假期期间原油持续强势上行，可能带来成本端反弹支撑PTA市场，不利于我们的做空策略。整体来看，成本端反弹的概率大于聚酯负荷持续高位对市场的影响，因此我们要密切关注假期期间原油外盘的走势情况。

　　

　　甲醇：

　　4月份安全环保事故利空影响持续发酵，甲醛、醋酸开工降至低位，因环保手续审批问题港口南京惠生烯烃装置推迟投产，下游需求利空影响加重，甲醇期价下跌。5月份国内春检装置恢复&预估5月份进口大增，内地&港口库存或重回积累趋势，供应端利空影响加重，甲醇期价下跌。供需利空影响发酵，导致现货报价弱势，甲醇期价持续升水，去库不及预期&库存高位因素影响之下，期价升水引发卖套保资金入场，4月中旬卖套保持仓骤增，或说明从产业资金角度来看，高库存、高升水的甲醇看空氛围相对浓厚，甲醇期价下跌。但是需要注意的是，近期动力煤现货报价坚挺，贴合期价的煤制甲醇成本2310元/吨左右，经历前期期价下跌，05合约最低点已经跌破煤制甲醇成本，按照港口现货报价计算的煤制甲醇行业利润转为亏损。期价跌破煤制甲醇成本以及甲醇行业利润转为亏损因素影响之下，甲醇期价低位不建议追空，为防范五一放假期间突发事故风险，建议空仓过节为宜。投资建议、仅供参考。

　　

　　乙二醇：

　　节前受4-5月煤制装置集中性检修增加的影响，5月份供应端收缩提振短期市场买盘，乙二醇即将进入交割限仓期，前期06空单在节前平仓推动期价反弹，预计5 月上旬将保持一定反弹。五一假期前原油外盘出现较大幅度回撤，从前期乙二醇和原油的联动性看，一季度原油的拖动作用不明显，乙二醇仍偏向于自身供需面的影响为主，但一季度原油走势偏强对于亚洲石脑油价格形成成本支撑，对于油制乙二醇来说，今年油制利润呈现历史性走低趋势，4月份一体化石脑油装置已经出现明显亏损，假期中若原油继续走高，可能加大节后油制乙二醇装置转产EO 的意向。另外因为终端织造在4月份订单表现欠佳，5.1前后终端织造存在较大可能降低开工，从节前终端的采购来看积极性一般，多数织造维持刚需为主，预计节后织造将以消化原料库存为主，节后上游聚酯原料存在走弱的预期。假期后主要风险集中在煤制装置开工的恢复上，因4-5月涉及煤制检修产能约占煤制总产能46%比例，后期回归自身供需基本面看，节后煤制的开工恢复情况将成为主要左右09合约走势的因素。返回期货首页，查看更多>>

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