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绅士谈期货-2019年五一期间商品期货参考(下)

2019-05-01 09:40:01 来源:中金在线特约 作者:绅士谈期货

  有色板块 

  沪铜:

  4月铜价走势激荡先扬后抑,两条主线左右铜价走势,一是市场对货币政策预期,预期摇摆不定导致铜难有单边流畅行情;另一条主线是铜实际消费,月初至月中旬对4月消费向好预期较高,而临近月末,下游消费持续发力,贸易商也因资金压力挺价意愿和收货意愿均有所减弱。美指近期走高对铜价施压,伦铜在4月17日盘中突破前高触及6600美元关口后几乎没有反弹持续走弱,近两日在6400美元附近震荡。 

  五一假日期间,外盘有三个交易日,且周内数据较集中,风险较为集中,中国公布4月官方PMI,美国公布ISM制造业指数及周首次申请失业救济人数。市场对中国4月PMI数据预期较高,预期50.5与3月持平。对美国ISM制造业指数预期为55,前值55.3。周首次申请失业救济人数预期22万,前值23万人。铜市场参与者无外盘参与权限,宜轻仓过节,铜价下跌有支撑上涨压力较大,近期或维持震荡格局,伦铜6300美元为较强支撑点位,上方压力位6500美元。

  



  沪镍:

  目前空头主要交易逻辑在于不锈钢消费疲弱,国内产能投放快于预期,且国内宏观调控转向结构性去杠杆,股市大跌,经济预期不如一季度乐观;而多头的交易逻辑为镍库存低位,且在持续下滑,不锈钢库存拐点已现,4-5月旺季仍有去库存预期。我们认为空头的交易驱动相对较强的时间段为5/6月。五一前后不排除拉涨的可能,目前多空博弈较为激烈,建议保持空仓观望。沪镍正套单建议获利了结,平仓避险。现货基差已有下滑,成交疲弱,月差大概率跟随走弱,等待回调至低位,再逢低入场。操作建议,仅供参考。

  


  沪锌:

  当前沪锌主要逻辑还是在冶炼厂利润高企,生产积极性大增。冶炼企业投复产速度将加快,预期锌锭供应端在6月前会逐渐放量。下游消费短期内没有好转的迹象,无论从汽车还是房地产行业看,消费的增量都十分有限。在6月以后预计供应端压力会逐渐显现。而多头的逻辑在于持续下降的国内外库存,和央行货币政策维持宽松,后期基建投资将填补房地产行业的空缺。以及持续的BACK结构是否已经体现了空头的预期。我们认为5月份整体供需平衡预计仍没有明显过剩,如果库存增加有所放缓,不排除锌价会有所反弹。另需关注月初公布的宏观数据,以及贸易战谈判进程。建议轻仓过节,主要设好条件止损单。同样建议多头谨慎持有,仅供参考。

  


  黑色产业

  钢矿:

  目前空头主要交易逻辑在于成材产量远超去年,且需求有季节性下滑的预期,高利润下预计产量降幅不及预期,为中期供需矛盾累积的过程;而多头的交易逻辑为成材尤其是螺纹下半年需求难以出现明显下滑,同时盘面目前高贴水已经反映了预期差,且目前消费并没有看到明显转弱的迹象。我们认为空头的交易驱动相对较强的时间段为5/6月,但是盘面已经为高贴水,若5月份供需平衡并没有出现大量过剩,则盘面在高贴水的情况下,可能会走出现货弱势震荡,期货震荡上涨修复贴水;但是若平衡表过剩明显,则期现将联动下跌。五一前后不排除拉涨的可能,目前多空博弈较为激烈,建议已有空单可继续持有,但是注意设好条件止损单,注意轻仓过节。铁矿近期波动较小,前期矿难飓风等利多充分在盘面发酵,且目前钢厂库存不低、补库意愿不浓,但是盘面高贴水以及螺纹较强的走势,可能会带动铁矿继续上冲,同样建议多空谨慎持有,轻仓过节。仅供参考。

  动力煤:

  短期内利多因素略占上风,主要为主产地库存低,产量受限及大秦线春检,检修明日将结束,之后,预计港口调入量将逐渐恢复,该利好力量将随之减弱并转向中性略偏空的性质。但因有主产地为煤市提供最基础、最稳固的支撑力,预计煤价下方空间有限,中长期看,仍以上涨为主趋势。现主产地部分地区坑口价较坚挺,受临近月底煤管票紧张影响,价格小幅上调,但港口价持稳为主,交投气氛清淡,电厂采购积极性低,二者形成鲜明对比,产港价格倒挂现象严重,大户发运为主,中小型贸易商利润大幅度缩水,部分甚至已暂停经营而观望为主。澳煤通关时间仍较长,但总进口量较高,货源充足,广州港及防城港的库存量高于去年同期,内外贸煤价差95-100元,进口煤价格优势明显,受近日电厂招标采购带动,价格小幅上行,但本周现已企稳。操作上建议,05产业空单谨慎持有,投机者则观望为主。仅供参考。

  焦煤:

  目前焦煤基本面核心点在于后期供应端增加的问题。由于目前煤矿盈利尚可,现多维持高开工,同时虽然澳煤进口受限制,但持续攀升的进口煤港口库存表明,目前国内外供应都处在持续增加之中。从最新数据表明,焦煤在需求端有保证的前提下依旧出现供求差不断增大的状况,持续累库是最直观表现,节前关注下游开工变化以及环保政策落地情况。

  


  焦炭:

  目前最核心点在于焦炭总库存处于历年来同期最高水平。鉴于下月下游钢厂有限产预期,预计届时焦炭需求端存下降可能。目前由于库存较高,导致现货价格提涨困难,从而导致焦化利润低下,从而影响焦炉开工,进而影响焦煤需求。目前已经形成一个闭环,唯有焦炭库存有效去化才能打破这一闭环,在低基差下,双焦期货难有太好表现。后期重点关注焦炭去库速度能否改观,若环保落地,则需求端影响程度与供应端影响程度需持续跟踪,再来推断供需平衡表变化情况。

  农产品

  豆粕:

  美豆期末库存处于历史高位位置,南美大豆丰产上市,对美豆出口形成竞争,且近期陆续有分析机构上调巴西及阿根廷大豆产量,美豆上方压力仍较大。国内方面,未来两周大豆压榨量在169万吨和179万吨,预计下周油厂豆粕库存将继续累积,豆粕基本面仍偏弱。二季度大豆到港预估较此前预期降幅较大,且M1909下跌至此前支撑位置,建议空单减持。返回期货首页,查看更多>>

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