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大斌论期:黑色系近期空头将迎面扑来

2019-01-15 16:19:01 来源:中金在线特约 作者:吴大斌

  宏观:1、中央经济工作会议对房地产政策仍沿用了“房住不炒”、“构建房地产市场健康发展长效机制”的表述,意味着当前决策层不会启动全面放松房地产以达到“稳增长”目标。

  2、中国官员表示,中国政府将加大对中小企业的信贷支持力度,并推出减税措施。央行副行长朱鹤新称,央行当前的目标是让M2和社会融资规模增速与名义GDP增速大体匹配。

  3、中美贸易谈判初次接洽以乐观情绪结束。为解决中美两国持续的贸易冲突,双方正推进举行更高层会谈的计划。知情人士透露,中国国务院副总理刘鹤目前计划1月30-31日会晤美国贸易代表莱特希泽和财长姆努钦等美方官员。不过这些知情人士也提醒称,这一计划可能会因美国政府停摆而推迟。

  4、目前美国国债规模高,民间负债高,同时通胀水平低,加息并不迫切,从美联储近期表态看美联储加息近尾声。 

  5、1月15日,英国议会将对首相特雷莎·梅的“脱欧”协议草案投票表决,能否获得通过将决定英国“脱欧”的最终命运。市场预期通过概率低。

  6、美国政治僵局持续,美国政府继续关门。

  7、国务院再推一批针对小微企业普惠性减税措施,每年可再为小微企业减负约2000亿元,覆盖95%以上的纳税企业。

  8、中国12月进口同比(按人民币计) -3.1%,预期 12%,前值 7.8%。中国12月进口同比(按美元计) -7.6%,预期 4.5%,前值 3%。中国12月贸易帐(按人民币计) 顺差3949.9亿人民币,预期顺差3450亿人民币,前值顺差3060.4亿人民币。

  9、美国非金融企业的债务规模已经远远超过2008年,债务杠杆也已经超过2008年的水平,截至2018年Q3,美国非金融企业债务/GDP占比高达72.6%,基本接近2009年Q1的历史高点 。

  10、1月14日,国家外汇管理局发布消息称,QFII(合格境外机构投资者)总额度近日已从1500亿美元增加至3000亿美元,这将很好地满足境外投资者投资中国资本市场的需求。

  外部环境不好和扩大QFII额度政策下资本流入预期支撑国内股市上涨,但宏观悲观预期继续存在。

  煤焦钢矿:

  1、2019年1月13日凌晨6时50分,陕西省神木市百吉矿业李家沟煤矿“1.12”重大事故中,被困井下的最后2名工人被找到,均已遇难。此次矿难被困的21人,全部死亡。重大安全事故进一步增加年底煤矿安全生产压力。

  2、中国12月进口煤炭1023万吨,同比减少1251万吨,下降55.01%;环比减少892.3万吨,下降46.59%。中国12月铁矿砂及其精矿进口8,665万吨,11月为8,625万吨。中国12月出口钢材556万吨,11月为529万吨;进口钢材101万吨,11月为105万吨。

  3、淡季效应和悲观预期下钢价疲软。

  现货:焦炭现货价格持稳,天津港一级冶金焦现货平仓价格2100-2200元/吨,准一级冶金焦现货平仓价格2000-2100元/吨;港口部分炼焦煤现货价格下跌5-6美元/吨,澳大利亚一线焦煤CFR价格198美元/吨,二线焦煤CFR价格190美元/吨;昨日普氏铁矿指数保持坚挺,报74.80美元/干吨;上海20mm螺纹钢跌20至3750元/吨,4.75mm热卷上跌20至3610元/吨。

  分析:尽管存在因煤炭安全生产在短期内限制供应的预期,但港口焦煤现货价格下跌显示市场对此已大致消化,淡季效应和悲观预期下钢价弱势打压板块期价。

  螺纹钢1905压力3550、3600,关注近期能否下破3500打开进一步下探空间;铁矿石1905压力515-520;焦煤1905压力1256;焦炭1905压力位60日均线。

  【冒泡】陈吉祥(1150462956)  16:13:48

  有色:

  产业:

  1、中国12月未锻轧铜及铜材进口42.9万吨,创2017年10月来新低;11月为45万吨。中国12月未锻轧铝及铝材出口52.7万吨,11月为53万吨。 

  2、SMM调研12月电线线缆开工率环比下降3.19个百分点,同比下降2.29个百分点。由于气温逐步下降,消费疲软,预计1月开工率进一步下降至79.36%。根据SMM调研,11月铜管企业开工率如传统回升至74.71%,环比增加4.43个百分点,预计1月开工率回升至74.74%。据SMM调研数据,11月份铜杆企业开工率为76.85%,环比下降2.04个百分点,预计1月铜杆企业开工率为71.82%,较12月下降2.99个百分点。12月开工率环比下降0.92个百分点,同比下降2.81个百分点。消费不振及中美关系紧张导致内外销下滑。预计1月开工率69.1%,环比减少2.66%个百分点。

  12月中国铜进口放缓和淡季效应给市场带来压力。

  上期所仓单日报:沪铜仓单增加1002吨;沪铝减少4110吨;沪锌增加3325吨;沪镍减少59吨。

  分析:政策因素推升国内股市上涨日内支撑有色板块期价,宏观悲观预期依然存在,中长期带来的压力不减,目前的淡季效应也不利于板块期价反弹。关注夜间英国脱欧协议投票等外部事件对板块期价的影响。

  沪铜、沪铝维持弱势,沪锌、沪镍继续测试上方压力位。

  沪铜1903背靠10日均线维持弱势;沪铝1903压力10日均线、13525,沪锌1903关注压力20500、20700,沪镍1905压力位91800---60日均线。  

  初始仓位很重要,波动率是王道我的资金管理中,有一个加仓策略。每次我们定好这套策略,肯定想在保证资金安全的情况下,再去做一些仓位配置。每个人做交易不一样,有可能我喜欢一次性建完,有的人喜欢分批建完,我的策略喜欢在初始建仓的时候仓位比较重。为什么呢?因为我做的周期比较长,等到趋势走出来再加仓的时候,行情已经走了很长一段时间了,比如以豆粕角度来看,我们如果要加仓的情况下,至少行情已经运行300个点了。所以说我们在底仓这一块建的会比较多。而这个底仓40%的建仓,是你可亏损额度的40%,比如说你拿100万来做期货,你能容忍他亏损的额度是50万,你的第一次建仓,就是40%,也就是20万,可亏损的40%,不是总资金的40%,以此类推,加仓也是如此,这样的资金管理就是能保证你不爆仓。

  什么叫不爆仓,从我们的定义上来讲这么看,比如说初始资金100万,最多承受的亏损资金是20万,在基金产品规则中基本上都是到0.85就清盘了,所以说亏到15万的时候,就清盘掉了,游戏就没得玩了。所以说要确保的是你这15万不被亏完,但要怎么去确保这个15万不被亏完,那就是你在初始建仓的时候很重要。我告诉你,期货可以赌,但不是拿你的本金去赌,而是有了幅盈以后,你想去创造更多的价值,那你可以去赌。那最起码浮盈赌完亏完了,至少我本金还在,我还能继续玩。但是你拿本金去赌,一旦赌错了,那你就完蛋了。所以不管是从我们个人投资还是做基金产品的角度来讲,刚开始做安全垫阶段是最难的时候,那么账户净值基本上就横在那边不动的,可能一天的波动就是零点几。但是一但它净值达到1.2-1.3这个程度,账户净值起来就会很快。所以说,期货叫你赌,并不是叫你拿本钱去赌的,你想赌,要有安全垫,要有浮盈以后才去赌。所以说你第一次的建仓就决定了你是拿本金去赌,还是拿一些可亏的钱去赌。如果拿本金去赌,比如给你100万,你亏15万,换个角度你只要建个30%的仓位,5%的方向不对,15万就亏没了。而从我们这种做大周期的角度来讲,5%的错,是很正常的,期货带有杠杆性,你要容忍它一定的波动性。我相信我们很多人做交易的时候,单子下完以后,是不是被止损掉以后,行情就按你原来那个方向去了,如果没被止损的话,现在亏得钱回来了还能赚,这种情况不是你们所遇到的,所有人都会遇到,因为你没有设置足够的容忍度,你要把这个波动,当成是你的波动,你能容忍这个波动,才能去赚波动以外的钱。特别是做周期越小的,你的止损越小,可能设置一个止损就10个点或十几个点。对螺纹来讲十几个点是秒秒钟的事,而且还不是分分钟的事,所以我们在做交易波动率越大的品种,你要给他容忍的波动空间要越大。那现在从所有品种来看,波动率最大的肯定是黑色,然后就是有色、化工、农产品,意思就是说,如果你去做黑色,你就要容忍它更大的波动性,如果说农产品可能就是2%波动的止损,但是你在黑色上2%肯定远远不够。那通过这种方法要怎么去应对?比如说做农产品可能是三成仓位,做黑色你只能调到1.5成仓位。你如果没把这个波动率研究和控制好,你是会被来回止损的,很多时候我们做期货,很多钱不是在单边行情中亏掉的,而是在被来回止损中消磨掉的。

  那你做了十次,被十次来回止损,到不如一次性设置大一点的容忍度,让这笔单子形成一个质的飞跃,因为交易最后一定要形成质变,而这个质变就是一个你心理上的质变,一个你资金上的质变。心理上的质变,就是说我从能扛受这个波动,到资金迅速翻几倍,这是一个质的飞跃,只有这样才能建立一个信仰。如果说你还是一直在短周期里面转来转去,最后都形成不了质的飞跃。所以很多人在这个行业做五年做十年,他都找不到突破口,原因就在这里返回期货首页,查看更多>>

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