一季度已经落幕，在Risk On的全球环境下国内利率整体呈现震荡行情。二季度引导利率走势的核心或在于降准预期以及宏观类滞涨环境的切换。一方面，伴随着美联储对流动性边际放宽的确认，叠加目前PMI以及企业盈利仍处收缩区间，央行后续的降准甚至降息操作有望继续推出。此外，美国四季度经济增速出现下修，市场对美国经济前景信心或将转弱，全球风险偏好有望出现下行，也就是说在降准以及风险偏好转向的预期下，利率在4月或有一轮较为确定的做多机会，盈利兑现的信号则来自于降准的落地。另一方面，由于CPI翘尾因素在5-6月较高，叠加猪价的季节性因素以及猪周期的重启，我们需关注宏观经济的滞胀可能，届时对利率或也有偏强的负面影响。
策略：4月谨慎看多 5-6月谨慎看空
风险点：经济环比反弹返回期货首页，查看更多>>
