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小美金融:产业早报 | 美元指数刷新一周高点,节前最后一天如何布局

2019-09-12 09:11:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:沪深两市缩量调整,节前或将平稳收官

  国内方面,因外汇局宣布将扩大金融市场对外开放,并取消QFII、RQFII投资额度限制的利好提振,三大股指早盘高开,但随后延续技术性调整,两市成交量缩减至6500亿级别。晚间政策、消息面略平淡,从市场层面看,部分处于相对高位的消费、科技类题材板块,出现放量调整并拖累市场赚钱效应。昨晚外围主要股指大幅反弹,有利于提振国内市场风偏,同时在沪港通北上资金昨日尾盘快速净流入、后市仍存降息等利好预期的情况下,或将减缓上述板块以及三大股指的调整节奏。

  综合来看,预计市场短期调整空间有限,中秋节前延续缩量震荡的概率较大。

  投资建议:区间震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元上涨,COMEX金价再上千五关口

  昨日美元走高,美元指数刷新近一周高点至98.74,部分受到高于预期的美国PPI支撑,并且据悉美国总统将召开白宫会议重新审视资本利得税减税议题;欧元兑美元一度跌破1.1水平,市场普遍预期欧洲央行周四将公布新的刺激政策。金价走高,COMEX 12月黄金期货重新站上1500美元关口。国内方面,AU1912合约上一交易日收低位阳十字星,隔夜收低位阳十字星。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主,下方关键支撑暂看1490美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912再度开启上行。目前思路上仍旧以多头趋势为主,建议逢低做多,下方支撑暂看340元/克,破位离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:钢厂开工率较高,盘面震荡回调

  近日宏观层面降准、专项债加码基建投资等利好不断。成材现货继续调涨,钢厂利润整体处于低利润水平,短期产量预期持平;进入需求旺季,成材需求稳中回升。库存继续去化,盘面触底反弹,螺纹基差走强,热卷基差走缩。同时中长期地产调控压制成材远月需求预期。

  总体来看,旺季需求预期基本兑现,盘面大幅上行空间有限。

  铁矿石

  观点:钢厂仍在补库,连铁震荡偏强

  近期铁矿石库存继续下降,需求端,钢厂补库,疏港量上升至历史新高。基差回升继续处于同比高位;盘面震荡偏强,进口矿现货价格小幅下调,国产矿价格趋稳。短期钢厂将继续补库,受成材需求影响中长期偏弱。

  综合来看,预计短期内会处于震荡格局,后期关注宏观层面走向。

  焦煤焦炭:山西环保加强,双焦震荡走高

  焦炭

  山西环保加强,全国焦企开工率下滑,供应有所收紧。现货市场经历两轮跌价后情绪暂稳,期货盘面偏强震荡

  焦煤

  近期市场暂稳运行。焦煤价格稳中偏弱运行,受焦炭价格两轮下跌的影响,焦企采购意愿降低;部分地区煤矿库存增加,下游仍有压价意向。短期焦煤价格维持震荡状态。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场稳中上涨,成交尚可。沙河稳价走货为主;华东维稳出货,白玻整体库存压力不大;华中洛阳龙昊部分厚度提涨0.5元/重量箱,节前下游拿货积极性一般,多稳价观望;华南昨日多数厂上涨后,今日广东明轩跟涨1元/重量箱,整体市场成交相对平稳。夜盘多头借沙河限产文件快速拉涨,前期担心的鞋子终于落地。

  操作上,建议底仓持有不动,暂不加仓,等待情绪降温。

  有色金属

  观点:汽车产销疲弱,铜价上行乏力

  铜

  隔夜沪铜价格继续回落,中国汽车工业协会发布8月产销数据,今年8月我国汽车产销量分别为199.1万辆和195.8万辆,同比下降0.5%和6.9%,降幅有所缩窄,但是汽车产销仍未改疲弱之势,对于铜价仍有压力。不过美国有意延迟中国关税两周至10月15日,预计对盘面会有一定拉升。

  铅

  原生铅与再生铅价差进一步扩大,再生铅增量释放预期增强。铅消费驱动动能边际走弱,铅价转为偏弱运行为主。

  锌

  锌累库压力依然较大,但考虑到环保对冶炼产能或有收紧预期。锌价短期偏强震荡。

  化工品种

  原油

  EIA库存数据多空参半,一方面美国原油净进口量减少,炼油厂加工量增加,美国原油库存降低至一年来最低水平。另一方面,成品油库存显示需求仍是后期拖累,油价因此难以持续上涨。

  地缘政治方面,路透社援引据伊朗国家媒体报导称,伊朗总统周三在电话中对法国总统表示,在美国仍在实施对伊朗的制裁之际,伊朗不会与美国进行谈判。美伊局势一旦缓和,油价下跌迹象明显。

  综合来看,本周油价地缘政治扰动增加,关注关口位支撑,操作上暂时观望。

  PTA

  市场对供应端担忧情绪升温,PTA期现货大幅下滑,在整体宏观氛围消散后,PTA继续向下调整。供应端利好节前未有体现,需求上,近期涤纶长丝主流企业局部促销,市场产销有所回暖。但邻近中秋节,下游织厂因高库存风险有一定降负荷计划。

  因此需求持续支撑力度有限,PTA回归调整格局,中期仍以偏空思路对待。

  农产品

  棉花

  观点:零星开秤指引力度有限,郑棉缺乏中期利多驱动

  收购价分歧较大,部分地区零星开秤,邢台开秤价格2.9-3.0元/斤;巴楚收购价格5.0元/公斤(衣分40%),但也有报价6.2元/公斤。目前现货出清压力仍存,本周储备棉轮出底价小幅溢价,预计现货出清压力将会有所缓解。

  下游方面,今日公布工业库存同比大幅降低,相应补库需求有限。同时,成品库存累积问题依旧显著,购销能量虽小幅回升,但多数让利成交。中储棉消息,目前多数纺企订单略有回升,大型纺织厂情况好于小厂,整体来说下游形势依旧严峻。开秤价各地争议较大,今日建仓上行,不看好后市持续利多。

  豆粕

  观点:中国批准进口阿根廷豆粕,豆粕午后持续震荡下跌

  中国目前积极布局豆类来源的多元化格局,先后开启了俄罗斯大豆市场和阿根廷豆粕市场,对豆粕的价格形成压力。阿根廷是大豆主产国和主要压榨国,豆粕出口潜能巨大,但豆粕实际买卖运输、改善供应还需要一段时间,现在市场情绪成分偏多。

  供给方面,美豆产量下调预期短期难以扭转,但美产区天气利于大豆结荚。需求方面,生猪存栏仍未恢复,叠加水产养殖进入淡季,总体需求疲弱,限制期价涨幅。未来生猪存栏将随政策利好逐步回升,有望逐渐改善需求低迷状况。建议持震荡偏弱思维。

  玉米

  观点:多空并存筑底震荡 关注今日临储粮拍卖结果

  2019年新玉米因种植面积减少及东北多雨的原因,造成今年玉米产量低于去年,而国家储备粮已剩余不多,远期供需缺口的存在,供给端的贸易商挺价。

  在需求端玉米深加工库存加工利润回暖,开机率反弹,市场信心略有回复,但因深加工企业下游产品需求疲软,不看好后市,备货积极性仍然不高;国家出台5项措施给予市场恢复生猪存栏量的信心,但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段,生猪存栏量一时难有较大改观,企业库存积极性降低,整体来看需求端有起色迹象,但并未真正回暖,因此短期市场上多空并存,盘面震荡调整。关注今日临储粮拍卖结果。

  操作上:长线者轻仓多单持有,止损1860,短线者观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价主落有稳,期货近月偏强

  昨日现货跌幅放缓,1910、1911等近月合约略显强势,其余合约继续震荡。2001合约4400处压力仍在,节前反弹力度或有限,谨慎型投资者可空仓等待,激进型投资者可在4390-4400区间轻仓布局做空,等待节后现货信号。

  套利:JD15价差可在630上方尝试反套。 

  风险点:现货连续快速下跌后,短线或止跌甚至局部偏强反弹,再次诱发市场看多情绪,增强对盘面的支撑。

  生猪

  观点:猪价稳中调整,市场高位窄幅波动

  9月11日全国外三元生猪均价27.55元/公斤,东北、华北、华中地区小幅下跌,西北、西南部分地区小幅上涨。从区域上看,东北地区养殖户出栏正常,生猪供应偏少,销量、收购量正常偏少;华北地区养殖户出栏积极,生猪供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏积极,生猪供应量偏少,销量正常;华南地区出栏积极,供应量偏少,销量、收购量正常偏少;华中地区出栏积极,供应量偏少,销量和收购量正常偏少;西南地区养殖户出栏积极,供应量正常,企业销量、收购量正常偏少。

  屠宰企业报价方面,吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价25元/千克,维持稳定;山东潍坊华宝120公斤良种猪26.4-27.0元/公斤,小幅下跌;河北千喜鹤116公斤良种猪收购价25.6-27.6元/公斤,维持稳定。养殖企业出栏价方面,湖南汉世伟120公斤外三元出栏价31元/公斤,保持稳定;江西正邦115公斤外三元出栏价30.4元/千克,小幅下调;江苏温氏110公斤外三元出栏价格30.6元/千克,维持稳定。

  综合来看,周三市场保持高位窄幅整理,北方地区屠宰企业下跌现象增多,采购难度降低,北方地区猪肉制品走货速度较慢,屠宰企业有一定的压价意愿。而南方地区屠宰企业则以稳定为主基调,价格表现较为散乱,外地猪源及加工品进入仍然偏多。预计猪市节前以稳为主,部分地区震荡调整。

  油脂

  观点:棕油库存回暖供应充足,菜油外围宽松偏弱震荡

  国内豆粕需求回暖,油厂胀库现象缓解,开机率小幅反弹,压榨量恢复正常水平,因双节备货接近尾声,豆油在需求端拉升动力有限,短期偏弱震荡。

  MPOB发布8月马棕榈油产量增加4.6%,超预期的1.8%,期末库存下降5.3%,不及预期的7.1%,盘面应声大跌,而因印度及欧盟对棕榈油进口增加关税,后期出口面临压力;国内因棕榈油进口利润打开,进口增加,库存回暖供应充足,而双节备货接近尾声,需求压制限制上涨动力,短期偏弱震荡。

  进口菜籽供应紧张,盘面维持强势,但菜棕与菜豆油价差过大,继续拉升受到豆棕的牵制,加拿大菜籽收获后压库,外围宽松,短期偏弱震荡。

  策略:豆油空单轻仓继续持有, Y2001止损6100,棕榈油主力合约轻仓空单继续持有,止损4900。 

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交33136手,环比小幅增加1982手,总持仓量80122手,环比增加1562手,交易活跃度略有提升;总成交量PCR小幅持平于0.63,总持仓量PCR小幅下降至0.76,市场情绪保持中性。

  汽车产销仍未改疲弱之势,对铜价产生一定压力,不过美国有意延迟中国关税两周至10月15日,预计对盘面会有一定拉升,趋势策略短期依旧持有看跌期权空头头寸;期权隐含波动率涨跌不一,主力CU1910隐含波动率略有减小,当前值12.66%,CU1911隐波率则小幅回升,预计短期震荡格局仍将持续,波动率策略继续观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交回升,总成交量186374手,环比增加43%,总持仓量629468手,环比增加3%。其中M2001系列期权总成交132992手,环比增加48%,总持仓量408634手,环比增加2%,持仓量PCR值最新值为1.07。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率下降,10日HV最新值为18.39%。01对应系列期权隐含波动率微升,最新值为18.97%。

  美豆产量下调预期短期难以扭转,但美产区天气利于大豆结荚。近期巴西大豆升贴水有所松动,生猪存栏仍未恢复,叠加水产养殖进入淡季,总体需求疲弱。未来生猪存栏将随政策利好逐步回升,标的震荡运行为主,趋势策略可买入看涨期权。主力隐波处于中性位置,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  由于需求疲软,泰国过剩的白糖的销售压力非常大。原糖10月合约即将到期,近期供应仍然充足,预计交割量将会很大。国际糖市依然面临较大的库存压力,依然让糖价处于悲观。八月天气干燥有利于巴西的白糖生产,八月份巴西的白糖生产将达到高峰。下一榨季白糖的供需将会出现缺口,糖价继续下跌的空间有限。目前国内糖库存压力较小,目前国内受到现货价格的提振和云南白糖临储政策的利好刺激,糖价较为强势。但是白糖内外价差的不断加大,进口糖的市场冲击以及国储糖的较高库存依然不能被忽视,在外糖疲软的情况下,郑糖继续上行的动力不足。

  SR001期权的平值期权在5500,成交量的PCR值为0.91,持仓量的PCR值为0.88。期权市场情绪保持中性。60日历史波动率15.91%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率13.56%,白糖的短期波动率在较低位置,而SR001期权的隐含波动率处于16.55% 。

  SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为16.55%,而SR911期权合约的隐含波动率为15.33 %,隐含波动率目前比较,白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价,白糖处于震荡的可能性较大,目前可以做空波动率。趋势性策略没有较好的机会,建议观望为主。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交继续增加,总成交量61416手,环比增加6%,总持仓量700468手,环比增加2%。其中C2001系列期权总成交28100手,环比增加33%,总持仓量352916手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.41。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1900和1860,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1860。玉米主连短期历史波动率大幅下降,10日HV最新值为6.11%。01对应系列期权隐含波动率持平,最新值为10.03%。

  临储玉米拍卖成交率较低,深加工利润继续回暖,开机率反弹,但备货积极性仍然不高,国家出台措施给予市场恢复生猪存栏量信心,但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段。今年产量低于去年,而国家储备粮已剩余不多,远期供需缺口的存在。标的震荡运行。趋势策略尝试布局买入看涨期权,主力隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  收购价分歧较大,部分地区零星开秤,邢台开秤价格2.9-3.0元/斤;巴楚收购价格5.0元/公斤(衣分40%),但也有报价6.2元/公斤。目前现货出清压力仍存,本周储备棉轮出底价小幅溢价,预计现货出清压力将会有所缓解。下游方面,今日公布工业库存同比大幅降低,相应补库需求有限。同时,成品库存累积问题依旧显著,购销能量虽小幅回升,但多数让利成交。中储棉消息,目前多数纺企订单略有回升,大型纺织厂情况好于小厂,整体来说下游形势依旧严峻。

  CF001成交量的PCR值为0.36,持仓量的PCR比值为0.69。60日历史波动率23.03%,20日历史波动率为27.36%,CF2001期权的隐含波动率处于22.72%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速增加到22.72% ,而CF911期权合约的隐含波动率为19.63%。目前波动率高,可以做空波动率,趋势性策略可以卖出看跌期权。

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