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小美金融:产业早报 | 钢矿继续反弹,27大品种策略早知道

2019-09-10 09:13:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:科技再度领涨两市,市场振幅或将加大

  国内方面,昨日沪深两市延续周一上涨的高风偏运行模式,5G、国产替代等科技类板块领涨两市,个股出现普涨格局。从市场层面看,周末央行决定全面降准受益的金融、基建板块反而出现调整,以游资主导的题材类板块,带动创业板指数运行至4月份的套牢密集区域,同时随着近期政策利好逐步兑现、市场中短期获利盘丰厚的情况下,预计中证500、创业板指数持续放量上涨的概率较低,或将导致上述指数在相对高位宽幅震荡,投资者需注意市场节奏。

  投资建议:市场早盘惯性走高后,区间震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:黄金抛售加剧,COMEX金价逼近千五关口

  昨日美元小幅下滑,英镑兑美元升至六周高位,因市场预期英国不会在没有达成协议的情况下退出欧盟,且数据显示英国7月经济增长超过预期。金价走低,COMEX黄金逼近1500美元关口,最低触及1505.5美元/盎司,因风险偏好改善。国内方面,AU1912合约上一交易日收低位阴十字星,隔夜高开低走收中阴线。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主,下方关键支撑暂看1500美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912再度开启上行。目前思路上仍旧以多头趋势为主,建议逢低做多,下方支撑暂看345元/克,破位离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:基建利好不断,盘面继续上行

  近日宏观层面降准、专项债加码基建投资等利好不断。成材现货继续调涨,钢厂利润整体处于低利润水平,短期产量预期持平;进入需求旺季,成材需求稳中回升。库存继续去化,盘面触底反弹,螺纹基差走强,热卷基差走缩。同时中长期地产调控压制成材远月需求预期。

  总体来看,旺季需求预期基本兑现,盘面大幅上行空间有限。

  铁矿石

  观点:钢厂继续补库,连铁继续反弹

  近期铁矿石发货环比回落,需求端,钢厂补库,疏港量上升至历史新高。基差回升继续处于同比高位;盘面震荡回调,进口矿现货价格小幅下调,国产矿价格趋稳。短期钢厂将继续补库,受成材需求影响中长期偏弱。

  综合来看,预计短期内会处于震荡格局,后期关注宏观层面走向。

  焦煤焦炭:进入传统旺季,双焦震荡回调

  焦炭

  山西下月起执行焦化特别排放限值,环保力度有增加趋势。本周焦化开工率小幅下滑,库存方面焦企库存上升明显,整体市场情绪相对悲观。由于焦炭价格走弱,煤矿销售压力也有增加,短期或继续让利焦化,预计炼焦煤现货市场仍将震荡偏弱。

  焦煤

  近期市场暂稳运行。焦煤价格稳中偏弱运行,受焦炭价格两轮下跌的影响,焦企采购意愿降低,晋中、吕梁、长治等地部分焦煤价格出现不同幅度下调;部分地区煤矿库存增加,下游仍有压价意向。短期焦煤价格维持震荡偏弱状态。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场华北、华南局部、西南四川区域调涨,市场成交尚可。华北近日白玻全面上涨1元/重量箱,市场价格跟涨;华中市场企业库存不多,下游起色不大,价格调整乏力。

  操作上,维持前期观点不变。

  有色金属

  观点:乐观情绪平复,铜价上行动能不足

  铜

  隔夜铜价小幅回落,中国8月出口数据意外下滑,主要原因为对美出口大幅放缓。表明中国经济下行压力较大,前期利好消息促进的乐观情绪稍有平复,预计铜价短期将维持高位震荡格局,上行动能减弱。

  铅

  精炼铅环保限产影响尚未体现,消费进一步拉动价格反弹略显不足。铅价短期偏弱调整。

  锌

  宏观利好逐步消化,锌累库压力增大,锌价反弹仍然缺乏基本面支撑,锌价维持底部震荡基调。

  化工品种

  原油

  隔夜油价大幅走高,一方面是沙特阿拉伯新任石油部长上台,其表示将继续实行减产政策,给予油价上行动力;另一方面,欧佩克与参与减产的非欧佩克产油国部长级市场监督委员会将与本周在阿联酋阿布扎比会晤,讨论市场形势和进一步的策略,地缘政治紧张局势短期利多市场。而供需基本面数据需要进一步跟踪,需求走弱体现在长期影响,WTI短期向上突破区间,关注57-58美元/桶关口支撑。

  PTA

  昨日PTA期现货受化工品提振期价偏暖震荡,但供应端收缩有限,主要关注的是恒力石化220万吨装置计划中旬检修。终端需求未有明显起色,昨日聚酯产销平淡,仍旧以“脉冲式”走势呈现。

  一方面,聚酯环节在九月中旬将会有明显改善,叠加供应端恒力装置检修,预计短期PTA短期继续回暖。而另一方面,终端需求跟进有限,市场存在担忧情绪,PTA反弹受阻,预计PTA短期仍将延续区间震荡为主,反弹空间有限。

  甲醇

  甲醇期货行情大幅反弹上冲,但整体基本面情况改善有限。一方面,秋检有限,河北、山西、陕西、内蒙古地区多数主要装置已经检修完毕。需求上,国庆之前,河南、河北、山东等地区的传统下游将一直维持需求弱势。而进口压力创下新高,截至9月初,华南、华南地区港口库存已达130万吨以上(不含南京、连云港地区工厂原料库存)。

  关注烯烃需求或将陆续恢复,关注10月前后港口季节性去库拐点能否出现,局部运输或将在20日附近受影响,预计下周后半周上游出货节奏加快概率大,关注1-5正套。

  农产品

  棉花

  观点:棉花零星开秤,收购价格不及预期

  宏观利多刺激有限,郑棉受制于基本面压力回落。部分地区零星开秤,邢台开秤价格2.9-3.0元/斤;巴楚收购价格5.0元.公斤(衣分40%)。目前现货出清压力仍存,本周储备棉轮出底价小幅溢价,预计现货出清压力将会有所缓解。

  下游成品库存累积问题依旧显著,购销能量虽小幅回升,但多数让利成交。中储棉消息,目前多数纺企订单略有回升,大型纺织厂情况好于小厂,整体来说下游形势依旧严峻。今日观点延续,维持逢高空思路。

  豆粕

  观点:大豆单产预期上扬,豆粕延续震荡下行

  多家机构上调美豆预期产量,目前市场对豆粕供给面放宽抱有希望。受此影响期价继续下挫。供给方面,美豆产量下调预期短期难以扭转,但美产区天气利于大豆结荚,目前暂无早霜威胁。近期巴西大豆升贴水有所松动,对期价支撑减弱。

  需求方面,生猪存栏仍未恢复,叠加水产养殖进入淡季,总体需求疲弱,限制期价涨幅。未来生猪存栏将随政策利好逐步回升,有望逐渐改善需求低迷状况。美豆单产预期以及豆粕需求。为了防止利空出尽和技术性买盘带来的期价上涨,建议持震荡思维。

  玉米

  观点:需求压制预期减产,多空并存筑底震荡

  临储玉米较低的参与率,反映了目前市场供需宽松的格局,在供给端,2019年新玉米因种植面积减少及东北多雨的原因,造成今年玉米产量低于去年,而国家储备粮已剩余不多,远期供需缺口的存在,因此供给端的贸易商挺价。

  在需求端玉米深加工库存加工利润回暖,开机率反弹,但因深加工企业下游产品需求疲软,不看好后市,备货积极性仍然不高;国家出台5项措施给予市场恢复生猪存栏量的信心,但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段,生猪存栏量一时难有较大改观,整体来看需求端仍不容乐观,短期市场上多空并存,盘面震荡调整,下方空间有限。

  操作上:长线者轻仓多单持有,止损1860,短线者观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价继续回落,期货震荡整理

  周一盘面整体呈震荡走势,主力合约下行动力并不集中,且4350一线有小支撑,尾盘减仓反弹。技术面上未来两天仍有反弹需求,空单可择机止盈,4420-4440区间重新布局空单,注意仓位控制。

  套利:JD15价差630以上反套可继续持有。 

  风险点:短期内现货或保持高位震荡走势,局部地区不排除走强可能,或再次诱发市场看多情绪,增强对盘面的支撑。

  生猪

  观点:市场小幅上扬,华北、华东地区普涨

  9月9日全国外三元生猪均价27.40元/公斤,华北、华东地区普涨,东北多地小幅下跌。从区域上看,东北地区养殖户出栏正常,生猪供应偏少,销量、收购量正常偏少;华北地区养殖户出栏积极,生猪供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏积极,生猪供应量偏少,销量正常;华南地区出栏积极,供应量偏少,销量、收购量正常偏少;华中地区出栏积极,供应量偏少,销量和收购量正常偏少;西南地区养殖户出栏积极,供应量正常,企业销量、收购量正常偏少。

  屠宰企业报价方面,吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价25元/千克,小幅下跌;山东潍坊华宝120公斤良种猪26.8-28元/公斤,小幅下跌;河北千喜鹤116公斤良种猪收购价26-27.6元/公斤,小幅上涨。养殖企业出栏价方面,河南牧原100公斤外三元出栏价29.1元/公斤,小幅上涨;江西正邦115公斤外三元出栏价30.8-31元/千克,维持稳定;江苏温氏110公斤外三元出栏价格30元/千克,小幅上涨。

  综合来看,周一市场涨跌互现,规模企业下跌的主要省份分布在东北、河北、山东地区,调价现象相对较弱;而上涨区域则集中在华东、华北地区,主要是低价补涨现象明显。预计短期内生猪价格以涨为主,部分地区震荡调整。

  油脂

  观点:贸易缓和油脂走弱,关注今日MOPB发布的数据

  国内豆粕需求回暖,油厂胀库现象缓解,开机率小幅反弹,压榨量恢复正常水平,因双节备货接近尾声,豆油在需求端拉升动力有限,油脂油料应声大跌,短期偏弱震荡震荡。

  据三大船运机构调查显示,8月马棕榈油出口增加16%-19%,SPPOMA机构预测8月产量减少0.36%,因三大机构预测马棕8月库存将继续下降,马棕外盘震荡回暖,关注今日8月MOPB数据发布;国内因棕榈油进口增加,供应充足,而双节备货接近尾声,需求压制限制上涨动力,短期跟随外盘震荡。

  进口菜籽供应紧张,盘面维持强势,但菜棕与菜豆油价差过大,继续拉升受到豆棕的牵制,但中加关系未见解决迹象,短期偏弱震荡。

  策略:豆油空单轻仓持有, Y2001止损6100,棕榈油主力合约空单适时止盈。 

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交36412手,总持仓量78656手,总成交和总持仓量环比均有所减小,交易活跃度略有下降;总成交量PCR小幅增高至0.88,总持仓量PCR持平于0.78,市场情绪中性。

  期权隐含波动率重新掉头向下,主力CU1910隐含波动率为12.91%,预计短期震荡为主,波动率可择机卖出宽跨式组合做空波动率;8月出口数据表明中国经济下行压力较大,前期利好消息促进的乐观情绪稍有平复,预计铜价短期将维持高位震荡格局,上行动能减弱,趋势策略建议继续持有前期看跌期权空头。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交下滑,总成交量193594手,环比减少35%,总持仓量604168手,环比增加4%。其中M2001系列期权总成交138602手,环比减少34%,总持仓量397950手,环比增加3%,持仓量PCR值最新值为1.12。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为19.05%。01对应系列期权隐含波动率增加,最新值为18.79%。

  多家机构上调美豆预期产量,美豆产量下调预期短期难以扭转,但美产区天气有利。巴西大豆升贴水有所松动,但生猪存栏仍未恢复,总体需求疲弱。标的偏弱震荡运行为主,趋势策略继续持有买入看跌期权。主力隐波有所回升,但处于中性位置,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  出于对供应充裕的担忧,原糖价格保持弱势,原糖10月合约即将到期,近期供应仍然充足,预计交割量将会很大。国际糖市依然面临较大的库存压力,依然让糖价处于悲观。即使全球认为下一榨季白糖的供需将会出现缺口,糖价继续下探的可能性不大。

  目前国内糖库存压力较小,预计9月份国内的工业库存将降至40万吨以下。目前国内受到现货价格的提振和云南白糖临储政策的利好刺激,糖价较为强势。但是白糖内外价差的不断加大,进口糖的市场冲击以及国储糖的较高库存依然不能被忽视,白糖上涨的动力有限。

  SR001期权的平值期权在5500,成交量的PCR值为0.86,持仓量的PCR值为0.9。60日历史波动率15.91%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到13.56%,白糖的短期波动率在较低位置,而SR001期权的隐含波动率处于16.23% , SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为16.23%,而SR911期权合约的隐含波动率为15.33 %,隐含波动率目前在开始走弱,白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价,白糖处于震荡的可能性较大,目前可以做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交继续下降,总成交量46416手,环比减少38%,总持仓量668314手,环比增加2%。其中C2001系列期权总成交18600手,环比减少46%,总持仓量348124手,环比微增,持仓量PCR最新值为0.41。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2200和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1860。玉米主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为7.26%。01对应系列期权隐含波动率大幅回升,最新值为11.03%。

  临储玉米拍卖成交继续创新低,深加工利润继续回暖,开机率反弹,但备货积极性仍然不高,国家出台措施给予市场恢复生猪存栏量信心,但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段,标的震荡整理。趋势策略尝试布局买入看涨期权,主力隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  宏观利多刺激有限,郑棉受制于基本面压力回落。部分地区零星开秤,邢台开秤价格2.9-3.0元/斤;巴楚收购价格5.0元.公斤(衣分40%)。目前现货出清压力仍存,本周储备棉轮出底价小幅溢价,预计现货出清压力将会有所缓解。下游成品库存累积问题依旧显著,购销能量虽小幅回升,但多数让利成交。中储棉消息,目前多数纺企订单略有回升,大型纺织厂情况好于小厂,整体来说下游形势依旧严峻。CF001成交量的PCR值为1.15,持仓量的PCR比值为0.67,市场情绪偏乐观。

  CF2001期权的平值期权在12800,60日历史波动率23.06%,20日历史波动率为19.78%,CF2001期权的隐含波动率处于22.42%,近期棉花的历史波动率短期迅速回落,历史波动率目前处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速增加到22.42% ,CF911期权合约的隐含波动率为20.61%。目前历史波动率迅速回来,隐含波动率与历史波动率之间存在溢价,目前可以做空波动率。

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