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小美金融:产业早报 | 铁矿盘面创新低 ,26大品种策略早知道

2019-08-22 09:07:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指窄幅震荡,短期仍将休整整固

  国内方面,沪深两市未能延续强势,各大指数全天缩量震荡,近期领涨的深圳板块出现退潮,市场整体处于弱平衡状态。晚间因美联储进一步降息以及调降工资税的预期提振,欧美股市出现企稳普涨,有利于提升国内市场早盘风偏。但需要注意的是,随着市场逐步消化近期政策红利,股指运行至前期套牢筹码密集区域后,面临一定的阻力,同时在月末中报暴雷风险未充分释放的情况下,预计市场早盘略冲高后,出现回落并延续震荡整固的概率较大,投资者需注意把控节奏。

  投资建议:午盘逢盘分时级别缩量后低吸IF/IH,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:美联储会议纪要打压降息预期,金价略有回落

  昨日美元小幅走高,此前公布的美联储7月会议纪要显示,多数决策者认为降息是“周期中调整”的一部分,仍对美国经济持续增长抱有信心。金价下滑,美元走强令金价承压,此外欧美股市普涨也削弱了黄金的避险需求。国内方面,AU1912合约昨日收小阴线,隔夜收小阳十字星。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1505美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912目前维持高位回落运行态势。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看345元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:武安限产趋严,盘面继续下行 

  武安实施应急停产管控措施限产。临近9月需求旺季,成交呈放量态势,建筑钢材成交环比上升。库存同比较高,短期内有小幅去库预期。现货价格盘整运行,盘面继续走低,基差回调。

  本周继续关注降库能否持续,预计短期内钢材价格震荡运行。 

  铁矿石

  观点:钢厂限产影响持续,连铁盘面创新低 

  本周铁矿到港大幅走高。钢价的进一步下行倒逼更多的钢厂限产保价,对原料的需求削弱,疏港量大幅下降。近期进口矿价格趋稳,期现价格共振下调,基差仍处于较高位置。

  预期后期还将延续震荡偏弱行情。后期重点关注钢材下游需求是否出现转好的情况。 

  焦煤焦炭:焦企陆续复产,盘面震荡运行 

  焦炭

  限产的焦企逐渐复产,主产地其他地区焦企保持前期高位开工,近期钢材市场弱势运行,钢厂利润收缩,焦炭2轮提涨后,下游整体采购积极性减弱,预计后期焦价难有涨幅,市场震荡偏弱运行。

  焦煤

  目前港口进口焦煤通关受限,港口成交疲软,价格小幅回落。国内市场山西地区焦企限产结束,提振焦煤需求,短期来看,焦煤预计窄幅震荡,后期价格需看焦化限产及去产能政策和煤矿安检力度。 

  玻璃

  华北地区浮法玻璃价格大稳小动,河北长城价格提涨1元/重量箱,市场价格小幅跟涨,其他厂家价格多稳价出货为主。贸易商拿货较为谨慎,走货情况一般。预计短期价格稳中调整为主。

  操作上,多单持有不变。

  有色金属

  观点:智利国家铜业旗下冶炼厂检修,铜价震荡偏强

  铜

  智利国家铜业公司近日表示,已经关闭旗下Ventanas冶炼厂,以进行检修,但是未具体说明检修对产量的影响,不过预计会减少全球铜的供给,对铜价产生支撑。同时关注即将来临的美联储会议记录。

  铝

  受山东台风和新疆信发电解铝厂事故影响,电解铝价格一路走高。市场担忧这两场事故会造成电解铝厂长时间的减产,从而影响电解铝产量。但是从新闻报道来看,官方未对市场担忧做出具体回应,电解铝实际影响产量有待观察,铝价受资金推动更为明显。

  铅

  旺季消费预期仍在驱动铅价高位震荡,部分原生铅企9月的检修预期助推市场采购情绪。但终端消费并没有看到很强的支撑力度。供应弹性将制约价格反弹高度,铅价操作上观望。

  锌

  锌下游消费走弱预期或有边际修复,但宏观局势并不明朗,锌价可能仍将在震荡中继续磨底。

  化工品种

  原油

  昨日原油市场涨跌互现,美国原油库存下降,欧美原油期货盘中上涨。然而美国商业石油库存总量增长,WTI收盘收盘回跌,布伦特原油期货连续四天上涨。美国汽油需求高峰季节已经接近尾声,通常在9月初美国劳工节为美国自驾游高峰结束时间。而本周公布的数据表明,美国净进口量减少,美国原油库存下降,汽油库存和馏分油库存增加。具体来看,美国能源信息署数据:上周美国原油库存减少273万桶,石油库存增量增加400万桶。

  因此需求仍是拖累油价的中长期因素,短期在未有其他利好提振的情况下,油价以区间震荡为主,操作上暂时观望。

  PTA

  PTA昨日仍跟随市场氛围区间震荡为主,需求修复带来前期一定反弹,但供应端多套装置重启对市场氛围有一定的打压,短期市场寄希望于大装置检修的落定;需求上来看,昨日聚酯工厂产销下滑,长丝产销50%,涤纶短纤产销20%-50%,聚酯切片产销50%-70%。整体聚酯库存压力尚可,下游织造开工率有所提升,继续关注大单长单情况。

  综合来看,PTA短期无新利好刺激,市场仍以下震荡调整为主,反弹高度取决于终端需求的支撑,操作上,区间内继续短线操作,中期暂时观望。

  农产品

  棉花

  观点:郑棉上游消息利好,受制于下游宽松暂难回暖

  美棉观点延续,美国南部棉区干旱加重,美棉长势从数据上看显著跳水,长势差距主要来自于德州。受制于宏观情绪,美棉依旧围绕60美分震荡,并未大幅上行。今日讯喀什部分地区出现大风冰雹、棉田受损,受损面积及产量影响程度仍待评估。

  郑棉本周公布棉花销售率显著低于预期,较之四年均值销售率落后13.6%。本周储备轮出随底价下调成交情况有所回升,但依旧低于预期;现货价格保持13000左右,成交清淡;有部分地区给出意愿收购价格为4.6-4.9元/公斤,折算价格大幅低于预期。

  目前国外棉价基本面压力仍存,宏观不确定性加强;上游虽有小幅利多,但下游产业链订单少、库存高的局面持续,整体压力显著。据今日公布调研报告,目前仅零星几家大厂订单有所回暖、去库有一定效果,下游整体低迷态势未改。郑棉预计维持底部窄幅震荡,建议观望。

  豆粕

  观点:美豆生长堪忧,连粕期价上行

  Pro Farmer巡查显示美豆生长堪忧,叠加近期现货成交回暖,利多支撑,连粕期价继续增仓上行,且由于中国买家采购积极,近期船期的巴西大豆升水上涨,从成本端支撑连粕期价。但美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,后期到港量较为庞大,加大国内供给压力,贸易关系阴晴不定,多空交互,建议持震荡偏弱思维。

  玉米

  观点:期现价差较大刺激反弹,关注今日临储玉米拍卖结果

  周三盘面逆势拉升,创8月以来最大涨幅,在需求端深加工库存持续下滑,加工利润回暖,但深加工企业现在仍处于微幅亏损状态,需求端下方空间有限,猪价飙升,养殖利润高企,而且猪瘟疫苗研制成功及各省出台恢复生猪存栏的鼓励措施,给予市场恢复生猪存栏量的信心,但猪源较少以及复养成功率较低,因此生猪存栏量一时难有较大改观,整体来看需求端还不足以提振盘面,而现货端的疲软也反应了目前上涨动力不足,今日玉米大幅反弹是以修复盘面较大贴水为主。

  港口库存持续下滑,“利奇马”台风以及病虫害对玉米产量的影响以及盘面较大的贴水,限制下方空间,另外9月是玉米青黄不接的月份,或将迎来贸易商及深加工收获前的备货期以及收获前的天气炒作,中长期利多。关注今日临储粮拍卖成交结果。

  操作上:C2001合约可在1900-1910区间轻仓布局多单,止损1880。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有落,期货整体走强

  昨日现货稳中偏弱,鸡蛋期货受玉米、豆粕品种上涨影响,盘面整体走强,其中1月合约大幅减仓上行,上涨可持续性或一般。目前市场看空节后和春节蛋价的情绪依然占主导,策略上仍建议观望。激进者1月合约4100-4300高抛低吸。

  套利:JD15价差观望。

  生猪

  观点:供需两弱,市场呈观望局面

  8月21日全国外三元生猪均价24.26元/公斤,市场供需出现短暂僵持,华中地区猪价周三小幅上涨。

  从各地区情况来看,东北地区压栏增多,生猪供应偏少,销量、收购量正常偏少;华北地区出栏正常,供应偏少,销量、收购量正常偏少。华东地区出栏积极性减弱,供应量偏少,销量、收购量正常偏少;华南地区出栏积极,供应量偏少,销量、收购量正常偏少;华中地区出栏积极性减弱,供应量偏少,销量和收购量正常偏少;西南地区压栏偏多,供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少。

  屠宰企业报价方面,山东潍坊华宝食品120公斤良种猪收购价23.8-25元/千克,小幅下跌;河南漯河双汇120公斤良种猪23.6-25.2元/公斤,小幅上涨;河北千喜鹤肉类118公斤良种猪收购价23-24.6元/公斤,维持稳定。养殖企业出栏价上,辽宁扬翔农牧125公斤外三元出栏价23.4元/公斤;江西正邦115公斤外三元出栏价27.6元/千克,小幅下跌;江苏温氏110公斤外三元出栏价格27元/千克,维持稳定。

  从周三汇总情况来看,全国生猪价格稳定,目前市场呈供需两弱态势,市场有一定观望态势。预计国内猪市短期主流价格以稳定为主。

  油脂

  观点:多方博弈高位震荡,预期兑现上涨动力不足

  美国农业部作物巡察组连续调查的数据,扰动美豆市场,但因天气整体利好以及美豆的高库存压制美豆反弹,美豆短期偏弱震荡;中方转而大量进口巴西大豆,大豆进口成本增加,因豆粕需求端仍未好转,开机率小幅下滑,国内豆油双节备货,需求强劲,库存持续下降,支撑豆油盘面,但是前期需求预期已经兑现,短期高位震荡。

  据三大船运机构调查显示,马棕榈油出口增加9%-13%,近期中国与印度因本国原因棕榈油进口提振而欧盟提高进口印马两国生物柴油关税,减少棕榈油进口,双方相互贸易紧张,出口端扰动因素较大,另外印尼和马来西亚出台各种措施刺激棕榈油国内消费,整体来看需求端仍较为强劲,8月-10月棕榈油进入增产期,产销同步增加,短期供需平衡至偏宽松,而近期原油的大幅拉升,也利于棕榈油消费,短期外盘偏震荡;国内棕榈油库存持续减少,棕榈油成交回暖,短期跟随外盘高位震荡。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,上方压力较大,中加关系未见解决迹象,短期高位震荡,不易过度追高。

  策略:棕油空单止盈,以观望为宜。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交32026手,环比减少5720手,总持仓量97880手,环比增加1306手,交易活跃度仍旧一般 ;总成交量PCR增加至0.88,总持仓量PCR持平于0.72,市场情绪略中性。

  智利国家铜业旗下冶炼厂检修,预计会减少全球铜的供给,对铜价产生支撑。趋势策略继续10月份卖出看跌期权合约;期权隐含波动率涨跌不一,主力CU1910隐含波动率小幅减小,而CU1911隐波率小幅增加,波动率策略暂时继续观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交下滑,总成交量111576手,环比减少9%,总持仓量419698手,环比增加4%。其中M2001系列期权总成交93388手,环比减少5%,总持仓量312184手,环比增加4%,持仓量PCR值最新值为1.1。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率持平,10日HV最新值为15.83%。01对应系列期权隐含波动率大幅减小,最新值为9.83%。

  美豆生长堪忧,叠加成交回暖。中国买家采购积极,近期巴西大豆升水上涨,有所支撑。但中美缓和,叠加美国天气利好,压制连粕走势。供需报告大幅下调播种面积,但美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,后期到港量较为庞大。标的震荡运行,趋势策略建议暂时观望,主力隐波低位,波动率策略可尝试布局买入跨式组合。

  白糖期权

  原糖开始走弱,印度的原糖出口政策目前成为市场关注的焦点,全球的白糖库存压力让原糖行情受压。目前良好的天气有利于巴西巴西的白糖生产。8月主要加工厂的日产糖量不超过1.2万吨,目前白砂糖需求较好,目前国内白糖的库存偏低,销售的压力较小,随着加工糖的增加对白糖价格造成一定压力。目前广西白糖主产区现货价格稳中有降,成交量一般。短期没有强有力的驱动出现,郑糖将处于震荡状态。

  SR001成交量的PCR值为0.82,持仓量的PCR比值为0.77,市场情绪处于中性。SR001期权的平值期权在5400,60日历史波动率15.48%,20日历史波动率上升到16.64%,白糖的短期波动保持平稳,而SR001期权的隐含波动率处于15.52% ,白糖隐含波率目前处于较低位置。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为15.84%,而SR911期权合约的隐含波动率为14.53 %。目前多空双方博弈胶着,趋势性策略没有较好机会,由于当下白糖基本面不确定性增强,波动率有望加剧,目前可做多波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交活跃,总成交量101176手,环比增加45%,总持仓量451136手,环比增加8%。其中C2001系列期权总成交35334手,环比增加58%,总持仓量256656手,环比增加2%,持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1860,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1860。玉米主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为8.28%。01对应系列期权隐含波动率继续下降,最新值为16.97%。

  需求端深加工库存持续下滑,利润回暖,猪价飙升,养殖利润高企,生猪存栏量信心恢复。标的大幅反弹,修复贴水为主。港口库存持续下滑,9月青黄不接的或将迎来贸易商及深加工收获前的备货期,短期偏强震荡运行。01系列期权继续持有买入看涨期权或卖出看跌期权,主力隐波处于中性水平,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  美棉观点延续,美国南部棉区干旱加重,美棉长势从数据上看显著跳水,长势差距主要来自于德州。受制于宏观情绪,美棉依旧围绕60美分震荡,并未大幅上行。今日讯喀什部分地区出现大风冰雹、棉田受损,受损面积及产量影响程度仍待评估。郑棉本周公布棉花销售率显著低于预期,较之四年均值销售率落后13.6%。本周储备轮出随底价下调成交情况有所回升,但依旧低于预期;目前国外棉价基本面压力仍存,宏观不确定性加强;上游虽有小幅利多,但下游产业链订单少、库存高的局面持续,整体压力显著。据今日公布调研报告。

  60日历史波动率23.4%,20日历史波动率下降到到为27.46%,CF2001期权的隐含波动率处于21.13%,近期棉花的历史波动率短期迅速回落,历史波动率目前处于历史高位。CF2001的成交量PCR值0.8,持仓量PCR0.78值为CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳回落,目前隐含波动率都处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加,CF2001的隐含波动率迅速增回落21.13% ,而CF911期权合约的隐含波动率为19%附近,目前可以做空波动率。

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