宏观股指
观点：首个期货公司上市，市场短调空间有限
沪深两市出现震荡休整，盘面上受政策利好提振的深圳板块延续强势，金融、科技类板块出现退潮拖累三大股指。昨日LPR报价机制改革后首次报价符合市场预期，中长期有助于实体企业融资成本下行，理论上有利于提升沪深两市整体估值水平。短期需要注意的是，晚间美三大股指、10年期国债收益率再度下行，预计今日早盘市场承压调整的概率较大，但在融资融券余额快速上行、后期存在降息预期和空间的情况下，预计早盘股指调整空间有限，市场整体维持震荡上行的概率较大。
投资建议：午盘逢盘中调整低吸IF/IH，供参考。
贵金属
观点：美元冲高回落，金价重拾升势
昨日美元走低，受脱欧消息刺激，英镑兑美元较日低反弹超百点；日元和瑞郎表现最好，投资者在股市和美国国债收益率下跌的情况下寻求避险。金价上涨，COMEX黄金站上1510美元关口，因市场越发预期美国将放宽货币政策来缓解对全球经济下滑的担忧，拖累美债收益率下跌。国内方面，AU1912合约昨日收低位小阳线，隔夜收跳空高开收小阳线。
策略方面，目前COMEX高位回落运行，操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1510美元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入，破位止损离场。
国内方面来看， AU1912目前维持高位回落运行态势。目前思路上仍旧以逢低做多对待，下方关键支撑暂看345元/克，回踩企稳多单介入，破位止损离场。
黑色品种
钢材
观点：高库存压制价格，盘面放量下行
受山西、山东等地钢厂主动减产影响，成材产量下降。临近9月需求旺季，成交呈放量态势，建筑钢材成交环比上升。库存同比较高。现货价格盘整运行，盘面高开低走，减仓下行，基差回调。本周继续关注降库能否持续，预计短期内钢材价格震荡运行。
铁矿石
观点：钢厂需求减少，连铁继续走低
上周澳巴发货下降，但铁矿全年供需缺口依然存在。近期钢厂主动减产检修，叠加津京冀等地限产预期，矿石需求下降。疏港量大幅下降。近期进口矿价格趋稳，期现价格共振下调，基差仍处于较高位置。
铁矿中长期仍然存在下行压力，但短期基本面改善的幅度不足以支撑铁矿石价格继续大幅下跌。后期重点关注钢材下游需求是否出现转好的情况。
焦煤焦炭：限产影响有限，焦煤偏稳运行
焦炭
限产的焦企逐渐复产，主产地其他地区焦企保持前期高位开工，近期钢材市场弱势运行，钢厂利润收缩，焦炭2轮提涨后，下游整体对焦炭采购积极性减弱，预计后期焦价难有涨幅，市场震荡偏弱运行。
焦煤
主产地库存继续呈现下降，但因下游焦企补库力度有限，煤矿去库速度相对缓慢，进口煤方面，蒙煤通关顺畅，口岸蒙煤供应方面明显增加。短期来看，受焦企利润回升影响，焦煤整体偏稳运行，后期价格需看焦化限产及去产能政策和煤矿安检力度。
玻璃
国内浮法玻璃市场稳中上调，成交平稳。华北价格提涨后，贸易商拿货谨慎，走货略有放缓；华中玻璃价格暂稳，加工厂库存不多，近日厂家走货略有改观，企业库存总体小降；华东价格稳中有涨，山东巨润、德州凯盛晶华上调2元/重量箱；华南价格稳定，厂家出货平稳，库存较低；东北需求起色不大，凌源中玻计划22日补涨1元/重量箱，其它厂家维持稳价观望。
总体来说，现货氛围良好，期货多单做好保护持有。
有色金属
观点：铜价震荡格局未变，沪铝逼近万五关口
铜
铜价目前维持震荡走势，沪铜基本在46500元/吨上下震荡，Wood Mackenzie称随着经济的放缓，中国今年的铜消费量增速预计只有1%，而中国铜消费量约占全球一半以上，下游消费疲弱给予铜价一定压力。
铝
受山东邹平台风以及新疆电解铝生产事故影响，铝价扶摇直上连破新高，最高价已逼近14500元/吨压力线，等待情绪降温后的回落机会。
铅
由于旺季消费预期驱动铅价持续高位震荡，部分原生铅企9月的检修预期助推市场采购情绪。但终端整体消费并无显著改善迹象，再生铅供给弹性大仍将会制约铅价反弹高度。短期铅价操作上建议观望不追高。
锌
锌消费走弱预期修正之前，锌价仍将在偏弱震荡中继续探底。
化工品种
原油
沙特石油公司被袭事件以及全球股市的上涨提振了原油市场氛围。一方面，由于全球制造业活动和贸易量减缓，同时汽车产量下降，全球石油消费增长以5年来最快的速率下降。防止经济滑坡，各主要经济体都在采取刺激措施。另一方面，API库存显示，上周美国原油库存减少350万桶，分析师普遍预计周三公布的美国官方数据显示上周美国原油库存下降。
综合来看，短期油价多空交织，以区间震荡为主，关注EIA库存数据，短期数据利好有利于支撑油价继续反弹。
PTA
供应端来看，PTA供应端多套装置重启利空市场，短期市场寄希望于大装置检修的落定；需求上来看，下游聚酯整体产销表现良好，江浙地区涤纶长丝市场交易气氛出现回升，产销有高有低。
综合来看，PTA短期料将反弹持续，供需基本面有一定修复，但反弹高度取决于终端需求的支撑，目前市场仍期待订单情况。操作上，区间逢低短多。
农产品
棉花
观点：长势劣化不敌宏观压力，郑棉美棉持续底部震荡
美国南部棉区干旱加重，美棉长势从数据上看显著跳水，长势差距主要来自于德州。受制于宏观情绪，美棉依旧围绕60美分震荡，并未大幅上行。
郑棉本周公布棉花销售率显著低于预期，较之四年均值销售率落后13.6%。本周储备轮出随底价下调成交情况有所回升，但依旧低于预期；现货价格保持13000左右，成交清淡。目前国外棉价基本面压力仍存，宏观不确定性加强；国内暂无利多驱动，产业链订单少、库存高的局面延续。
据今日公布调研报告，目前仅零星几家大厂订单有所回暖、去库有一定效果，下游整体低迷态势未改。郑棉预计维持底部窄幅震荡，建议观望。
豆粕
观点：现货成交转好，提振连粕期价
现货成交回暖，连粕期价增仓上行，且由于中国买家采购积极，近期船期的巴西大豆升水上涨，从成本端支撑连粕期价。但8月供需报告大幅下调美国新作大豆的播种面积，美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，需求不振，后期到港量较为庞大，加大国内供给压力，多空交互，建议持震荡偏弱思维。
玉米
观点：需求压制市场冷清，盘中止跌但反弹动力不足
周二盘面止跌，现货市场部分地区小幅震荡，但市场反弹信心依然不足，需求端7月生猪存栏量继续下滑，猪瘟尚未控制，饲企多以随采随用，备货意愿不强，而深加工虽然库存持续下滑，加工利润回暖，但开机率仍未改观，玉米消费仍然比较弱，需求端整体仍比较疲软，短期反弹阻力比较大。供给端港口库存虽在低位，但港口走货比较冷清，东北贸易商虽然手中粮成本较高，但是因需求端受阻，出货比较困难，市场情绪依旧低迷，反弹动力不足。
操作上：以观望为宜，待企稳在考虑布局多单。
鸡蛋
观点：蛋价整体平稳，期货震荡偏弱
昨日期货整体低位运行，随着现货高位趋稳，9月合约继续走低。虽然近期现货偏强，市场看空节后和春节蛋价的情绪依然占主导，建议暂时观望。
套利：JD15价差观望。
生猪
观点：屠宰企业尝试压价，北方地区猪价调整
8月20日全国外三元生猪均价24.18元/公斤，东北、华北地区猪价出现调整，其他省份价格出现分化，涨跌互现。
从各地区情况来看，东北地区出栏增多，生猪供应偏少，销量、收购量正常偏少；华北地区出栏积极，供应偏少，销量、收购量正常偏少；华东地区出栏积极，供应量偏少，销量、收购量正常偏少；华南地区出栏积极，供应量偏少，销量、收购量正常偏少；华中地区出栏相对积极，供应偏少，销量和收购量正常偏少；西南地区压栏增多，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少。屠宰企业报价方面，山东潍坊华宝食品120公斤良种猪收购价24-25.6元/千克，维持稳定；河南郑州双汇110公斤良种猪24-24.8元/公斤，小幅下跌；湖北孝感高金115公斤良种猪收购价24-25元/公斤，小幅上涨。养殖企业出栏价方面，辽宁扬翔农牧125公斤外三元出栏价23.4元/公斤，维持稳定；江西正邦115公斤外三元出栏价27.8元/千克，小幅上涨；江苏温氏110公斤外三元出栏价格27元/千克，小幅上涨。
从周二汇总情况来看，由于南方生猪存栏大幅下降，北方生猪持续外调，使得北方猪价快速上涨。在南北价差不断缩小的情况下，生猪外调价格优势减弱，部分省份外调量下滑，东北部分屠宰企业尝试压价，东北、华北地区周二猪价遂小幅下跌。由于供应偏紧，短期猪价料难出现大跌。
油脂
观点：豆油现货走低盘面震荡，棕油增产来临供需宽松
中方转而大量进口巴西大豆，大豆进口成本增加，国内豆油库存下降，支撑豆油盘面，但小包装豆油需求放缓，油厂也小幅调低价格吸引买货，备货周期临近结束，短期或将高位震荡。
7月马棕榈油库存下滑0.8%至239万吨，库存的下降二点原因主要是中国及印度进口提振及印尼和马来西亚国内消费增加，而近日欧盟提高进口印马两国生物柴油关税，减少棕榈油进口，双方相互贸易紧张，而8月棕榈油进入增产期，整体供需宽松，短期偏弱震荡；国内棕榈油库存持续减少，棕榈油成交回暖，但因外盘走弱，短期偏弱震荡。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，上方压力较大，中加关系未见解决迹象，短期高位震荡。
策略：以观望为宜，棕榈油P2001空单继续持有，止损4800。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交37746手，环比小幅增加3446手，总持仓量96574手，环比减少254手，交易活跃度一般 ；总成交量PCR小幅减至0.43，总持仓量PCR重新回到0.71，市场情绪略偏乐观。
铜价目前维持震荡走势，沪铜基本在46500元/吨上下震荡，趋势策略继续持有前期看跌期权空头；期权主力隐含波动率小幅增加，CU1910隐含波动率由前一日的14.77%增加至15.90%，波动率策略暂且观望。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交微升，总成交量123266手，环比增加5%，总持仓量404784手，环比增加6%。其中M2001系列期权总成交98550手，环比减少1%，总持仓量300558手，环比增加6%，持仓量PCR值最新值为1.1。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率继续下行，10日HV最新值为15.84%。01对应系列期权隐含波动率下行，最新值为16.41%。
中国买家采购积极，近期巴西大豆升水上涨，有所支撑。但中美谈判缓和，叠加美国天气利好，压制连粕走势。供需报告大幅下调播种面积，但美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求，后期到港量较为庞大。标的震荡运行，趋势策略建议暂时观望，主力隐波低位，波动率策略可尝试布局买入跨式组合。
白糖期权
原糖开始走弱，主要由于短期白糖供应充裕。2019/20榨季巴西中南部甘蔗预计产量将达到5.82亿吨，高于之前预估的5.75亿吨，糖产量预计2550亿吨，目前良好的天气有利于巴西巴西的白糖生产。8月主要加工厂的日产糖量不超过1.2万吨，目前白砂糖需求较好，目前国内白糖的库存偏低，销售的压力较小，随着加工糖的增加对白糖价格造成一定压力。目前广西白糖主产区现货价格稳中有降，成交量一般。短期没有强有力的驱动出现，郑糖将处于震荡状态。
SR001成交量的PCR值为1，持仓量的PCR比值为0.82，市场情绪处于中性。SR001期权的平值期权在5400，60日历史波动率15.48%，20日历史波动率上升到16.64%，白糖的短期波动保持平稳，而SR001期权的隐含波动率处于15.84% ，白糖隐含波率目前处于较低位置。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR001的IV平稳运行，当前IV为15.84%，而SR911期权合约的隐含波动率为14.53 %。目前多空双方博弈胶着，趋势性策略没有较好机会，由于当下白糖基本面不确定性增强，波动率有望加剧，目前可做多波动率。
玉米期权
玉米期权昨日成交下降，总成交量69868手，环比减少40%，总持仓量418670手，环比增加7%。其中C2001系列期权总成交22384手，环比减少63%，总持仓量252226手，环比增加2%，持仓量PCR最新值为0.39。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2080和1860，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1900。玉米主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为8.06%。01对应系列期权隐含波动率继续下降，最新值为9.72%。
生猪存栏量下滑，猪瘟尚未控制，饲企多随采随用，备货意愿不强，深加工开机率仍未改观，需求整体仍比较疲软。港口库存虽在低位，但走货比较冷清，东北贸易商出货比较困难，低位震荡运行为主。01系列期权尝试布局买入看涨期权或卖出看跌期权，主力隐波处于中性水平，波动率策略暂时观望。
棉花期权
美国南部棉区干旱加重，美棉长势从数据上看显著跳水，长势差距主要来自于德州。受制于宏观情绪，美棉依旧围绕60美分震荡，并未大幅上行。郑棉本周公布棉花销售率显著低于预期，较之四年均值销售率落后13.6%。本周储备轮出随底价下调成交情况有所回升，但依旧低于预期。目前国外棉价基本面压力仍存，宏观不确定性加强；国内暂无利多驱动，产业链订单少、库存高的局面延续。据今日公布调研报告，目前仅零星几家大厂订单有所回暖、去库有一定效果，下游整体低迷态势未改。郑棉预计维持底部窄幅震荡，建议观望。
60日历史波动率23.4%，20日历史波动率下降到到为27.46%，CF2001期权的隐含波动率处于21.42%，近期棉花的历史波动率短期迅速回落，历史波动率目前处于历史高位。CF2001的成交量PCR值0.82，持仓量PCR0.74值为CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳回落，目前隐含波动率都处于历史高位，CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加，CF2001的隐含波动率迅速增回落21.42% ，而CF911期权合约的隐含波动率为19%附近，目前可以做空波动率。
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