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小美金融:产业早报 | 经济数据利好,今日期市如何布局

2019-07-16 09:42:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:经济数据相继回暖,市场仍存上行动能

  昨日市场早盘消化了东阿阿胶、大族激光等白马股业绩暴雷的利空影响后,在社会消费品零售总额、规模以上工业增加值数据,大幅超预期的利好提振作用下,三大股指出现探底回升,两市整体成交量温和放大。从市场层面看,沪深两市经过一周的缩量调整,已基本消化了近期部分券商的资管产品存违约风险、中报预批露截止日“暴雷”频发、市场短期利率快速上升等不利因素,同时在外部扰动因素暂缓,国内经济出现转暖迹象的情况下,预计市场短期仍存上行动能的概率较大,今日仍需关注成交量能的配合情况,以及军工、科技、金融板块的持续性较为关键。

  投资建议:市场早盘消化短期获利盘出现略调整后,日内以偏多思路应对,稳健类投资者可以考虑多IC空IH的对冲策略,供参考。

  贵金属

  观点:美元小幅度抬升,金价开启震荡

  昨日美元小幅走高,7月份纽约州制造业指数强于预期后,美元指数转升,但对美联储将在下周政策会议上降息的预期抑制了美元的潜在涨幅。金价小幅度震荡,因为美债收益率下降以及对央行降息的押注盖过了制造业改善的迹象。国内方面,AU1912合约昨日收反弹小阳线,隔夜收小阳十字星。

  黑色品种

  钢材

  观点:原料价格上涨,钢材震荡走强 

  近期环保限产影响有限,但由于部分钢厂例行检查,高炉开工率有所回落,钢材产量小幅下降。需求端总体不强,建筑钢材日成交增加,螺纹和热卷库存均继续积累。螺纹基差缩小,热卷基差走扩。国家统计局发布的房地产和基建数据表现不俗,市场信心较强。同时受原材料大幅上涨推动,螺纹期价减仓上行。

  短期盘面钢价将继续震荡调整,现货价格稳中偏弱。关注限产政策执行力度、持续性以及雨季过后的开工率。 

  铁矿石

  观点:港口成交上升,连铁高位运行

  港口库存继续下降,且环保限产影响不及预期,疏港量再度回升,铁矿需求较为强劲。到货有所上升,库存下降速度持平。后市矿山发货逐渐恢复,但低库存及高基差支撑矿价。宏观数据利好,黑色集体走强。现货继续上行,预计短期盘面高位运行,多单继续持有,关注库存及到货情况。 

  焦煤焦炭:环保限产刺激,期市偏强震荡

  焦炭

  山西受即将举办“二青会”影响,环保预期趋严。山东区域受环保限产影响,焦企开工降幅明显,叠加焦企对四轮提降抵触较强,部分焦企开始提涨,现货市场暂稳,期市偏强震荡,但焦炭供需矛盾仍存,期市持续性上涨有待观察,建议可轻仓试多。

  焦煤

  各环节焦煤库存偏高,焦企采购情绪一般,焦煤价格承压,预计现货市场仍将偏弱,期市1380-1410元/吨震荡,建议区间内操作。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场基本稳定,个别调涨。华北市场稳定,沙河厂家维持限产,需求一般,厂家产销情况尚可;华东市场暂稳运行,山东市场价格上涨后出货较前期略放缓,江浙市场变动不大,下游加工企业拿货有限,短期市场暂看稳;华中市场稳定为主,湖北产销平稳,库存不多,各厂家陆续提涨1元/重箱;华南市场暂稳,经过前期涨价后,中下游客户暂消化手中货源为主,厂家产销偏一般。建议观望。

  有色金属

  观点:经济数据利好,提振铜价上行

  铜

  国家统计局近日公布的经济数据显示,中国6月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%,远好于预期的5.2%;而1-6月固定资产投资同比增长5.2%,超过预期的5.5%。经济数据大幅好于预期提振市场对经济的信心,对铜价形成较大提振,预计后期铜价仍然偏强运行。

  锌

  锌短期供需的小幅修正以及宏观提振对锌价形成支撑,操作上维持震荡思路。

  铅

  精炼铅供给没有收缩预期,需求维持低迷。铅价短期维持底部窄幅震荡,缺乏明显驱动。

  化工品种

  原油

  供给端来看,沙特增产部分弥补伊朗缺口,OPEC产量保持降幅,OPEC保持减产趋势,将扭转全球原油供需格局,为油价上行提供重要动力;俄罗斯由于管道污染,7月产量降幅扩大;美国钻机数下滑限制产量增速,原油产量在7月保持平稳;7月供给端收缩为油价提供支撑。库存端来看,美国原油库存处于下降趋势,但此时WTI月差走弱,多头持仓处于低位,油价上行缺乏资金推动。

  综合来看,油价短期呈震荡偏强走势,需要进一步需求拉动油价上行。

  PTA

  PTA在需求拖累下继续维持弱势格局,供应面看,本周计划检修装置推迟,具体是仪征化纤35万吨装置原计划7月中旬检修,现计划推迟至8月中旬检修;而洛阳石化PTA装置则在本周重启,因此供应端短期暂无进一步利好。需求端看,聚酯产销持续偏淡,现货市场存在聚酯工厂卖盘现象,叠加07合约交割期间,短期现货市场流动性有所缓和。

  综合来看,PTA仍需关注下游实质性利好,在现货流动性改善的情况下现货高升水结构将会改变,PTA料将延续弱势。操作上,关注压力位震荡操作。

  农产品

  棉花

  观点:中方大量取消美棉签约,棉花基本面弱势未改

  今日观点延续,目前盘面短期技术面指引显著,建议观望。美棉基本面消息偏空叠加技术形态弱势接连下挫,整体弱势运行。国内现货购销回暖,伴随期货价格大幅下挫,现货价格承压下跌800元左右,性价比及补库需求重叠使得整体销售氛围转好。但下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺,整体依旧以去库存为主基调。坯布方面,下游布厂库存依旧高位且转为累积态势,7月初布产销率同比下降9.5%,库存49.2天高出去年同期16.6天,印证库存问题未解。虽整体基本面偏弱,但12800-13000区域性价比凸显买盘显著,该区域内支撑力度较强。

  策略:建议观望,坚持一定要操作者可关注12800一线低吸操作(可行但不推荐)。

  豆粕

  观点:天气炒作喋喋不休,连粕期价上扬

  美国中西部大豆种植区未来高温天气可能对大豆作物生长带来压力,外盘上扬,带动连粕期价反弹。美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求。近期肉禽利润下滑,降雨影响水产,需求不振,油厂有累库现象,利空因素众多,压制连粕走势,连粕反弹幅度受到限制,但未来一段时间预计天气炒作仍会继续,市场对多空存在分歧,建议持偏弱震荡思维。

  玉米

  观点:外盘炒作内盘回暖,需求疲软压制反弹

  受市场参拍成本较高及运费被抬升的影响,近日东北粮改水路运输,港口库存持续瘦身,但因深加工库存充足,下游需求不强,加工利润处于亏损边缘致使部分企业停产,采购意愿不强,而南方饲料企业也因猪瘟影响,采购积极性不强,需求端疲软,阶段性供需宽松。周一在外盘飓风炒作下,国内谷物跟随反弹,但需求端的疲软,市场情绪比较悲观,短期反弹阻力比较大,目前东北玉米价格因已经接近拍卖底价,下方空间不大,短期以盘面持续调整震荡。

  操作上:短线者以观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有落,期货低开走强

  周一受现货偏弱影响,盘面普遍低开,随后整体上行走强。8、9月合约继续高位运行,10月合约走强创新高,1月合约虽未创新高但一举收下上周跌幅,补涨意愿强。本周现货高价区或落价调整,多单可适当减持规避风险。

  套利:JD91收于456,1月合约补涨价差走缩,430以下可入场做扩。

  生猪

  观点:猪价涨势趋缓,区域间涨跌调整

  7月15日全国外三元生猪均价18.67元/公斤,从均价来看涨势有所放缓,各地猪价涨跌互现。15日全国屠宰场主流结算价多数回调,幅度在0.1-0.6元/千克之间。

  大型屠宰企业生猪收购价小幅现绿,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价19.8元/千克,湖北孝感高金110公斤良种猪16.6-17.8元/公斤,内蒙通辽金锣110公斤外三元收购价19.4元/公斤。养殖企业生猪出栏价格亦有所下调,河南南阳牧原100公斤外三元出栏价19.4元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价20.1元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格20.4元/千克。

  从区域上看,南方猪价整体低于北方,价差使得猪源向北输送,南方低价区进而补涨,南北价差缩小。随着气温持续上升,继续压制肉食需求,屠宰企业效益不理想,收购积极性相对较差。随着两湖地区疫情的出现,部分区域开始限调。7月份能繁母猪减少带来的供给收缩将进一步显现,预计短期生猪价格以上涨为主。

  油脂

  观点:油脂多重利好小幅反弹,库存压力反弹阻力依旧很大

  受美湾飓风影响,美盘玉米及豆类期货大幅拉升,国内也跟随反弹,三季度大量进口大豆到港,国内大豆充裕供应,豆粕胀库油厂被动停机,豆油产量下降,小包装豆油需求增加,豆油库存高位微幅回落,但因豆棕价差过大,牵制豆油反弹,短期将区间震荡。

  各机构预测7月前半月出口回暖,在豆油提振下,棕榈油小幅反弹,国内棕榈油库存压力有待释放,天气转暖需求增加,进口利润回暖,买船增多,库存压力依旧较大,短期震荡调整。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,需求疲软,在贸易关系的敏感期容易受到资金炒作,频繁震荡,因此不建议长期多单或空单持有。

  策略:建议观望。

  商品期权

  铜期权

  周一铜期权总成交39546手,环比增加13508手,总持仓量81764手,环比增加2118手,交易活跃度继续提升;总成交量PCR回落至0.43,总持仓量PCR持平于0.63,市场情绪较为乐观。

  经济数据大幅好于预期提振市场对经济的信心,对铜价形成较大提振,预计后期铜价仍然偏强运行。趋势策略建议继续持有看跌期权空头头寸;历史波动率略有回落,隐含波动率则小幅反弹,不过这不改隐含波动率下行的大趋势,波动率策略继续卖出宽跨式组合做空波动率。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交活跃,总成交量231872手,环比增加76%,总持仓量527222手,环比微增。其中M1909系列期权总成交205306手,环比增加75%,总持仓量414980手,环比减少1%,持仓量PCR值最新值为0.67。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2850和2800,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为11.15%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为20.98%。

  美大豆产区天气改善。在天气炒作下,盘面大幅上行。但美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕。受非洲猪瘟影响,肉禽利润下滑,抑制终端需求。标的上方阻力较大,预计短期震荡运行,趋势策略买入看涨期权择机止盈。主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  ICE原糖期货价格大幅下挫,主要由于8月合约到期交割量可能非常大,全球高额的库存打击糖价。印度由于前期干旱以及目前季风带来的降雨不如往年,夏季农作物播种物面积下滑9%,白糖的下方空间有限,目前的印度的白糖出口政策对白糖的上行形成压力。

  60日历史波动率18.43%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到18.38%,白糖短期波动率小幅增加,未来波动率有可能减弱。当前SR909期权的隐含波动率处于16.64% ,白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.57,持仓量的PCR比值为0.64,市场情绪乐观。白糖下跌的空间有限,目前趋势性策略建议卖出看跌期权策略,波动率策略建议做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交下降,总成交量49966手,环比减少42%,总持仓量594106手,环比持平。其中C1909系列期权总成交35472手,环比减少24%,总持仓量370214手,环比持平,持仓量PCR最新值为0.62。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1920和1880,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为5.78%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为10.38%。

  市场参拍成本较高,运费抬升,港口库存下降。但深加工库存充足,下游需求不强,加工利润处于亏损边缘,而南方因猪瘟影响采购积极性不强,需求端疲软,阶段性供需宽松。外盘飓风炒作,但短期反弹阻力比较大,盘面持续调整。趋势策略买入看涨期权择机止盈,主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  目前盘面短期技术面指引显著,建议观望。美棉基本面消息偏空叠加技术形态弱势接连下挫,整体弱势运行。国内现货购销回暖,伴随期货价格大幅下挫,现货价格承压下跌800元左右,性价比及补库需求重叠使得整体销售氛围转好。但下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺,整体依旧以去库存为主基调。

  60日历史波动率25.22%,20日历史波动率下到为23.29%,CF909期权的隐含波动率处于23.58%,近期棉花的历史波动率有回落的迹象。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约,CF2001期权合约的隐含波动率为20.32%。棉花期权的成交量PCR值为0.72,持仓量的PCR目前棉花的波动率远远超过历史波动率的均值水平。当前趋势策略没有较好的机会,波动率策略可以做空波动率获利的可能性较大。

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