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国贸期货：7月16日有色金属期货日评

2019-07-16 09:36:17 来源：中金在线特约作者：国贸期货专栏

	品种	行情评述	操作建议
	贵金属	1 宏观面: 中国二季度GDP同比 6.2%，预期 6.2%，前值 6.4%。中国一至二季度GDP同比 6.3%，预期 6.3%，前值 6.4%。中国6月工业增加值同比增6.3%，高技术制造业加快发力。上半年全国房地产投资同比增长10.9%，增速较前5个月小幅回落。 6月社会消费品零售总额同比增长9.8%，创2018年3月以来最高。中国6月商品住宅价格涨幅稳中有降，一二三线新房环比涨幅持平或回落。中国1至6月固定资产投资同比增长5.8%，基础设施投资增速较前五个月回升美国7月纽约联储制造业指数 4.3，预期 2，前值 -8.6。特朗普考虑免去商务部长罗斯的职务。(NBC) 2 行情回顾：周一(15日)，因中国6月经济数据超预期，缓解了市场对全球经济放缓的忧虑，故黄金承压，但因中国宏观数据利好白银工业属性，故银价整体维持偏强运行。伦敦现货黄金运行于1410美元/盎司附近；伦敦现货白银运行至15.3美元/盎司附近。内盘方面，沪金维持震荡，AU1912涨0.35%至317.75元/克；白银因中国二季度宏观数据提振，价格震荡上行，AG1912涨0.71%至3693元/千克。夜盘盘初，金银整体维持震荡。 3 逻辑观点：虽然中国6月宏观数据超预期，缓解了市场对全球经济放缓的忧虑，叠加此前美国6月非农、CPI、PPI均表现好于预期，故市场风险偏好得到一定提振，进而对黄金需求构成一定压制。但市场普遍预计美联储将于7月降息25个基点，美联储维持宽松预期将持续支撑金价；此外，美财长警告美国9月初可能就触及债务上限，刺激市场避险需求，亦对金价构成支撑。故在多空因素交织下，黄金市场波动率将提升，预计金价短期内仍会维持在1400美元/盎司上方震荡运行。此外，若从中期角度来看，我们认为在全球经济增长放缓担忧、全球主要央行货币政策偏向宽松、国际地缘政治局势暗流涌动三大主线逻辑下，金价仍有上涨空间。故黄金仍建议以回调做多策略为主。当前美国薪资增速不佳，6月制造业PMI持续放缓和贸易逆再度扩大，表明美国二季度经济放缓风险加大，故美联储宽松预期难改，加上全球6月制造业PMI数据表现维持惨淡，美欧或开启新的对峙，加剧了全球经济增长放缓的担忧，故全球央行货币政策仍大概率以宽松为主基调；其次，伊朗提升浓缩铀丰度或继续加剧中东地缘政治风险。综上，黄金仍有支撑。	风险偏好提振，短期或将压制金价。但白银或因工业属性，将表现出较强抗跌性。日内：伦敦金【1390，1430】沪金1912【315，320】伦敦银【14.9，15.4】沪银1912【 3660，3730】推荐星级 ★★★
	镍	1、现货方面：15日SMM 1#电解镍105300-107000元/吨。金川公司出厂价报10.7万，较上周五上调3000元/吨主流成交于105300-107100元/ 吨。俄镍较沪镍1908报贴水500元/吨左右，较上周五小幅扩大。金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1000-1100元/吨，更高报价基本有价无市。价格围绕10.6万元/吨震荡，现货市场反响平平，主要以贸易商出货为主，仅个别贸易商入市询价，下游基本多在观望，镍价大幅上涨导致下游需求继续减弱，积极寻求其他替代原料。金川镍升水较上周继续收窄，市场同样无反馈。高镍铁涨5元/镍，报977.5元/镍，低镍铁行情平稳，报3150元/吨。 2、市场信息：中国地震台网正式测定：07月14日17时10分在印度尼西亚哈马黑拉岛(南纬0.52度，东经128.17度)发生7.1级地震，震源深度10千米。哈马黑拉岛是印尼的红土镍矿主产地之一，此次地震位置的确与矿山和镍铁厂距离相对接近。据SMM消息，虽然当地矿山和冶炼厂未受直接影响，港口地区道路和码头未损坏，不过有Obi岛的矿山和weda bay的矿山企业暂停装船。若基础设施未被破坏，一般持续时间不长，会在数日内恢复。 3、供应方面：镍矿供应较为充足，印尼计划2022年停止出口原矿引发市场担忧情绪。镍生铁产能投放陆续兑现，鑫海镍铁新增产能全部投产，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能 4.5 万镍吨/年或于10月份出铁，印尼新增镍铁产能或集中于四季度投放。国内库存近几周连续增加，进口窗口近期关闭，LME库存不断下降，关注进口货源流入对市场的影响。需求方面：不锈钢厂联合挺价，不锈钢价格有所抬升，然而淡季需求难有起色。市场资源消化缓慢，库存整体高位。后期持续关注不锈钢消费以及去库存情况。总结展望：印尼地震刺激市场情绪，多头资金继续主导盘面，LME库存创近年新低，进口窗口持续关闭，镍价短期或继续偏强运行，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望，短线操作为主，警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。重点关注：不锈钢消费，镍铁产量，环保限产，宏观消息	印尼地震刺激市场情绪，多头资金继续主导盘面，LME库存创近年新低，进口窗口持续关闭，镍价短期或继续偏强运行，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望，短线操作为主，警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。推荐星级 ★★
铜		行情回顾：(1)中国二季度GDP同比 6.2%，预期 6.2%，前值 6.4%；中国一至二季度GDP同比 6.3%，预期 6.3%，前值 6.4%；(2)中国6月社会消费品零售总额同比 9.8%，预期 8.5%，前值 8.6%；1-6月社会消费品零售总额同比 8.4%，预期 8.2%，前值 8.1%；6月规模以上工业增加值同比 6.3%，预期 5.2%，前值 5%； 1-6月规模以上工业增加值同比 6%，预期 5.9%，前值 6%； 6月城镇调查失业率 5.1%，前值 5%； 1至6月全国房地产开发投资 10.9%，前值 11.2%；1至6月城镇固定资产投资同比 5.8%，预期 5.6%，前值 5.6%。二季度GDP继续下滑，有色板块日盘开盘后集体下探，随后公布的数据显示，6月份中国社会零售、规模以上增加值等数据超预期回升，有色板块快速走高，价格全线飘红。其中沪镍大涨2.15%，沪锌上涨0.92%，沪铝上涨0.69%，沪铜上涨0.51%。行情回顾：期货方面，沪铜1909合约开于46540元/吨，日盘价格走高，报收46910元/吨，涨240元/吨。沪铜指数持仓量增1.0万手，至59.3万手。LME铜价格涨0.64%(15:00价格)。现货方面，SMM平水铜价格46770元/吨，涨135元/吨，平水铜升水100元/吨，涨35元/吨；SMM升水铜价格46820元/吨，涨135元/吨，升水铜升水160元/吨，涨45元/吨。周一为交割日，持货商报价以次月升水为主；市场活跃度不高，成交情况一。10点左右，沪铜价格快速上行，贸易商活跃度也有所增加，但接货商依旧谨慎，双方略显僵持，好铜对次月升水有一定程度下降。整体来看，下游需求维持刚需，市场保持谨慎，成交情况一般。隔月价差：近月与连一价差为-80元/吨，跌10元/吨；连一与连二价差为-90元/吨，跌30元/吨；连二与连三价差-50元/吨，跌20元/吨。逻辑观点：6月份中国社会零售、规模以上工业增加值等数据超预期回升，有色板块受提振全线上扬，国内逆周期调节作用有所显现。另一方面，国内制造业PMI仍未企稳回升，经济基本面仍难言企稳；基本面方面，国内冶炼厂检修逐步结束，且下游进入淡季，全球铜显现库存累库压力显现，预计铜价仍承压。总体上，在美联储阶段性宽松和基本面有所走弱情况下，铜价震荡筑底。	铜内外盘正套继续持有(买伦铜卖沪铜) 推荐星级 ★★
	铝	事件回顾：(1)中国二季度GDP同比 6.2%，预期 6.2%，前值 6.4%；中国一至二季度GDP同比 6.3%，预期 6.3%，前值 6.4%；(2)中国6月社会消费品零售总额同比 9.8%，预期 8.5%，前值 8.6%；1-6月社会消费品零售总额同比 8.4%，预期 8.2%，前值 8.1%；6月规模以上工业增加值同比 6.3%，预期 5.2%，前值 5%； 1-6月规模以上工业增加值同比 6%，预期 5.9%，前值 6%； 6月城镇调查失业率 5.1%，前值 5%； 1至6月全国房地产开发投资 10.9%，前值 11.2%；1至6月城镇固定资产投资同比 5.8%，预期 5.6%，前值 5.6%。行情回顾：沪铝1908合约开于13780元/吨，价格震荡上行，报收13865元/吨，涨95元/吨。沪铝指数持仓量增0.1万手，至66.8手。LME铝价格涨0.66%(15:00价格)。现货方面，广东南储铝市场均价13820元/吨，涨80元/吨；长江现货市场铝锭均价13810元/吨，涨90元/吨；SMM铝现货贴水10元/吨，降10元/吨。华南市场早盘市场货源充足，交投表现挣扎，后期货上涨，持货商出货收紧，今日市场整体接货一般；华东市场持货商显惜售挺价，市场流通货源减少，现货报价上调，但接货商对价格承认度不高，实际成交略显僵持。逻辑观点：6月份国内经济数据好转，有色受提振上行，铝价受带动跟涨。但近期氧化铝价格大幅下挫，铝成本支撑走弱，铝价受拖累弱势运行。当前国内电解铝库存出现增长，累库压力显现，多头信心受挫，预计铝价短期上涨空间有限。	铝价上行空间有限。推荐星级 ★★
	锌	事件回顾：统计局发布上半年经济报告，今年上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。上半年固定资产投资同比增长5.8%，预期5.5%，1-5月增速为5.6%。上半年房地产开发投资同比增长10.9%，1-5月增速为11.2%。行情回顾：期货方面，1909合约日内围绕19200一线小幅波动，收于19220元/吨，涨0.76%。全部合约成交600280手,持仓量减少6122手至547358 手。主力合约成交403958手,持仓量增加1056手至264138手。当日15：00伦敦三月锌报价2430.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.91，低于上一交易日7.95。现货方面，根据SMM，上海0#锌主流成交19280-19330元/吨，双燕、驰宏成交于19300-19380元/吨，0#普通对7月报升水50-70元/吨；双燕、驰宏报升水70-90元/吨、110-120元/吨，驰宏流通偏紧。1#主流成交于19200-19240元/吨。沪锌1908合约盘中窄幅震荡运行，早市收于19240元/吨。期锌运行重心小幅上移，市场流通略有收紧，早市市场报价成交以网均价为主，升贴水对8月报升水60-70元/吨左右，升水成交较少，集中于升水50-60元/吨左右，低价货相对较少。进入第二交易时段，因长单品牌流通并未宽松，贸易商低价补货意愿相对较高，市场成交价上移至升水70元/吨左右较好成交，但双燕、火炬等直接对接下游品牌报价成交并无较大起色，市场成交仍由贸易商贡献，成交较上周五相差不大。库存：LME库存78550吨，较前一日减825吨；注销仓单23450吨，较前一日增8775吨。国内方面，上期所仓单40406吨，较前一日增2043吨。截止7月15日，国内四地社会锌库存报14.82万吨，较上周五减0.29万吨。逻辑观点：鲍威尔国会证词继续放鸽，七月美联储降息已成确定性事件。基本面上，伦锌back结构一周之内快速崩塌，锌价支撑继续弱化。国内冶炼厂产能持续维持高位，下有淡季的情况下供需显著失衡，锌价当前支撑因素不足，或继续下行。近两周伦锌back结构崩塌，进口亏损大幅收窄，下半年进口窗口有望打开，进一步压制锌价。操作上前空继续持有，新单逢反弹空。	操作上前空继续持有，新单逢反弹空推荐星级 ★★★