钢材
限产产量减量不如淡季需求下滑量，短期暂时观望
消息面：1、6月23日，唐山市政府发布了《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,要求企业在8月1日之前实行更加严厉的限产措施，其中钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉要扒炉停产。7月1日，唐山市政府印发了《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，在《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》的基础上，对其中部分钢企放宽停限产的要求。Mysteel于2日跟踪调研了唐山地区37家钢企的实际限产落实情况测算了7月份样本钢厂执行限产后，影响日均生铁产量达到8.74万吨，占限产执前日均生铁产量的25.71%。2、7月8日，武安市政府印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》的通知。要求在7月1日-8月31日期间，全市14家钢铁、6家焦化及2家水泥企业按照要求执行错峰停产政策，9月份结合本市的空气质量和气象条件再另行制定管控方案。
钢材价格：昨唐山、昌黎普方坯出厂结3640元每吨，环比增10元每吨。上海地区螺纹3990元每吨，环比减10元每吨；上海地区热轧3860元每吨，环比减30元每吨；螺卷价差130元每吨。
利润：铁矿石强势反弹，钢价走弱，盘面及现货利润均回落。螺纹和热轧现货长流程税后利润处于100-200元每吨区间。
产量：上周日均铁水产量226.87万吨，环比减7.52万吨。11日公布的螺纹周产量375.52万吨，环比减2.14万吨；热轧周产量333.31万吨，环比+2.45万吨。本周五大钢材品种产量环比上周减8.9万吨，部分兑现限产预期，但降幅低于此前市场预期，特别是热轧卷板产量不减反增，预计热卷价格继续弱于螺纹。
库存：螺纹库存环比上升13.74万吨，热轧环比上升13.84万吨。本周螺纹、热轧表观需求环比回落，库存延续上升。
基差：10月螺纹升水27元每吨，0.67%，热轧升水14元每吨，0.36%，目前基差处于历史较低水平。
行情预判：唐山等地限产导致钢价突破前期高位，但从周度数据看，本周五大钢材品种产量环比回落，部分兑现限产预期，但降幅低于此前市场预期，且厂库与社库增幅较大，说明限产减量上不足以对冲淡季需求下滑。盘面微幅升水现货背景下，继续上涨动力不足，价格高位下滑。从中期需求看，虽然5 月地产数据不及预期，地产融资受限，地产新开工增速回落，影响长期需求预期走弱。但施工面积增速仍维持高位，钢材需求有支撑。只是盘面连续上涨400元，升水现货情况下，盘面向下套保资金增多，预计盘面将延续高位震荡走势。操作上，单边暂时观望，关注做多矿螺比。
铁矿石
投资策略：隔夜普氏指数为119.25美元/吨，较前一日下跌1.95美元/吨，受盘面震荡下行影响，昨日港口现货价格跌幅在2-10元/吨。本周到港量环比延续小幅增长，到港增量主要来自非主流国家及巴西，但澳巴发货量周环比出现大幅下滑。需求方面，唐山、安阳地区钢厂限产有所放松，Mysteel调研的铁水产量降幅低于限产放松前的预计减量，但因武安地区7-8月将持续限产，铁水产量将进一步下降。港口库存暂未见累积，当前钢厂烧结粉矿库存偏低，但钢厂因限产等因素采购积极性不佳，部分贸易商加快出货，现货承压并有小幅回调。操作上，政策调控风险犹存，近期盘面较大幅波动，短期建议维持观望。
消息面：
1、7月8日，武安市政府印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》的通知。要求在7月1日-8月31日期间，全市14家钢铁、6家焦化及2家水泥企业按照要求执行错峰停产政策，9月份结合本市的空气质量和气象条件再另行制定管控方案。据Mysteel调研此次限产邯郸区域高炉产能利用率为63.29%，较当前产能利用率下降17.8%，日均影响铁水总量6.22万吨。
2、印度独立商业矿山铁矿石年产量约为5000-7000万吨，占印度铁矿石总产量的25-35%。而这部分矿山租约在2020年3月即将到期。如果这段过度时期供应不畅，将对JSW钢铁、金达尔钢铁能源(JSPL)等公司造成供应压力。根据2015年修订的《矿山与矿产开发监管条例》，采矿租约到期后将不会续签，采矿许可到期的矿山将会被重新拍卖。除非政府采取有效的措施，保证这段时期铁矿石供应的平稳过渡，否则将会导致铁矿石供应链中断。
3、韩国媒体报道，由于全球铁矿石供应量下降，铁矿石价格飙升，浦项钢铁、现代钢铁和其他韩国钢铁制造商受到打击。除非提高产品价格，否则将钢铁制造商的盈利能力将减弱。然而提价并不容易，因为汽车、造船和其他钢铁下游产业也受到到全球经济增长放缓的影响。
现货市场：昨日早间贸易商报价较昨日基本持稳，山东港口PB粉主流报价900-910元/吨，意向成交价890元/吨；唐山港口PB粉主流报价910元/吨，意向成交价900元/吨。贸易商出货积极性尚可，钢厂采购情绪一般。午后随着盘面跳水，钢厂贸易商均持观望态度，几无成交。库存方面：截止7月5日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为11493.15降71.88；日均疏港总量281.02降6.71。分量方面，澳矿5671.11增35.23，巴西矿3307.94降75.42，贸易矿4970.70降61.38，球团529.69降1.5， 精粉1081.27增77.40，块矿1486.61增4.69；在港船舶数量53条降2(单位：万吨)。钢厂开工情况方面：截止7月5日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%，环比降1.51%，同比降3.14%；高炉炼铁产能利用率85.05%，环比降0.98%，同比降2.73%，钢厂盈利率90.69%，环比增0.81%，日均铁水产量226.87万吨，环比降7.52万吨，同比降0.84万吨。
双焦：
山西打赢蓝天保卫战，秋冬季错峰生产方案《山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划》经省政府同意开始实施。方案要求采暖期实施差别化错峰生产，7月底前山西各地区拿出错峰生产方案。在此影响下，山西焦炭行业环保预期增强。焦炭现货价格下跌后，贸易商采购心态好转，焦企出货好转，导致厂内库存有所下降。产地焦炭报价1850-1950元每吨，港口报价2100元每吨。操作上，现货价格三轮调降，焦企仅剩微利，现货基本见底，盘面利润通常先于现货反弹，考虑到当前焦化行业各项政策在1月合约兑现可能性较大，推荐逢低做多1月合约炼焦利润。
需求：高炉开工见顶，对焦炭需求边际走弱，截至7月5日， 247家样本钢厂高炉开工率80.14%，环比降1.51%，同比降3.14%；日均铁水产量226.87万吨，环比降7.5万吨。唐山限产6月27号开始执行，日均铁水明显收缩。邯郸武安7-8月限产加严5%，预计影响2%的日均铁水产量。
库存：总库存压力较大，样本焦化企业厂内焦炭焦炭库存46.11，增9.92，样本钢厂焦炭库存460.43，减0.42。总库存587增27.3。随着高炉开工见顶下降，钢厂对焦炭补库意愿下降，库存开始上升。
供给：焦炭产量微幅下降，100家样本焦化厂开工小幅下滑，100家样本焦化企业的产能利用率80.66%，持平；日均产量39.12平；Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率76.77%， 下降0.23%；日均产量68.66减0.21。
利润：全国平均吨焦盈利86.95元，较上周下降73.92元；山西准一级焦平均盈利53.27元，较上周下降82.07元；山东准一级焦平均盈利101.18元，较下降96.3元；内蒙二级焦平均盈利60.42元，较上周下降33.33元；河北准一级焦平均盈利120.36元，较上周下降82.5元。
焦煤：焦煤现货偏弱运行，安泽地区部分煤企低硫主焦价格有所下降，出厂含税将至1500元每吨，但成交依然清淡。焦化企业开工仍在高位，虽然环保预期较强，但迟迟未能休现在开工及产量下降上。当前库存压力主要累积在中下游，钢厂限产及焦炭降价对焦煤现货价格压制比较明显。总的来说，考虑临近国庆安监环保将影响产量以及进口下半年有所收缩，需求端环保政策无加强情况下，1909合约下跌空间有限，临近交割月的基差修复行情值得期待。
需求：焦企开工高位，但随着高炉对焦炭需求环比走弱，预计焦企开工也将呈现季节性回落。
库存：本周随着价格下调，库存呈现下降态势，但总体库存压力依然较大。本周矿上库存398.1,万吨，环比上升20万吨，独立焦化厂炼焦煤总库存787.24，减2.26，总库存454.1减11.9
供给：自7月开始甘其毛都蒙煤通关量平均水平保持在820车左右，较上月同期水平回升约250车，主要由于蒙古那达慕会即将召开影响贸易商加紧拉运；另外，甘其毛都自明日起闭关5天，据口岸贸易商反映，虽然影响通关量，但中转站以及洗煤厂库存量足以保证市场上的供应，加之下游采购情绪低迷，预计蒙5精煤市场依旧是弱稳运行。
动力煤：
产地市场涨跌互现，陕西煤管票放开以及终端采购较弱，价格仍处跌势；内蒙、山西地区价格暂时稳定。电厂日耗表现不佳，且同比差距较大，电厂库存充足，港口市场看跌情绪较浓厚，港口现货持续小幅下滑。操作上，现货面临高库、弱需求及国家保供压力，而往下发运仍倒挂则形成支撑，短期来看，盘面或维持580-615区间震荡态势。
现货方面，7月11日CCI指数 5500大卡604元/吨(-2)，5000大卡525元/吨(-2)。坑口市场跌涨互现：陕西榆林地区近期煤管票管控有所放松，产量持续增加，加之内陆终端企业需求疲软，整体出货情况较差，价格稳中下行。鄂尔多斯地区民用储煤的客户采购积极性好转，矿上拉煤车增多，部分品种块煤价格小幅上涨。晋北地区因到港成本持续倒挂，贸易商发运偏谨慎，矿上及发运站台库存处于偏低水平，煤价暂时稳定。
港口方面，下游电企处于高库存低日耗，港口市场看跌情绪浓厚，下游询盘冷清，成交稀少，价格持续小幅下跌。(CV5500)主流报价600-605元，(CV5000)主流报价525元附近。
进口煤方面，澳煤与国内煤仍有明显价格优势，但受国内煤价走低以及后期进口政策的不确定性影响，澳煤报价有所回落，目前澳煤(CV5500)报价FOB54美金左右，下游还盘不超过FOB52美金。
库存方面，近期港口调入增加带动港口库存稳定回升，7月11日北方四港区总库存2140.6万吨，其中，秦皇岛港场存597万吨；曹妃甸港场存735.3万吨；京唐港场存627.4万吨；黄骅港场存180.9万吨。需求方面，厄尔尼诺导致近期中南部地区气温偏低，电厂耗煤表现不佳，电厂库存充足，主动去库压制采购需求，7月11日沿海六大电库存1853.6万吨，日耗62.4万吨，存煤可用天数29.7天。返回期货首页，查看更多>>
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07月12日 09:56
