登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>机构论市>>  正文

小美金融:产业早报 | 焦煤逆势上行,今日期市走势如何

2019-07-12 09:00:09 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  贵金属

  观点:美元指数探低回升,黄金大幅度回落

  昨日美元探低回升,收小阳锤子线,因美联储主席鲍威尔对美国经济的悲观评论提振本月稍晚降息的预期,美元前景依然黯淡。金价下挫,COMEX黄金跌逾15美元,一度刷新日内低点至1402.70美元/盎司,随着美元汇率跌幅收窄以及美债收益率飙升,不能产生利息收入的黄金吸引力减弱。国内方面,AU1912合约昨日收跳空高开小阳线,隔夜高开低走收回落小阴线。

  黑色品种

  钢材

  观点:库存继续积累,成材高位震荡

  钢材产量小幅下降、仍处于高位。建筑钢材日成交量小幅回升。库存继续累积,钢价承压。环保限产消息逐渐消化,现货稳中趋弱,原料价格高位对成材仍有支撑。在下游需求没有明显改善的情况下,钢价难有大幅上行动力。基差水平处于相对低位,钢材基本面边际走弱,预计短期盘面震荡运行为主,关注限产政策及需求情况。

  铁矿石

  观点:港口成交下滑,矿价震荡运行

  港口库存继续下降,处于低位。矿山发货减少,但港口到货大幅增加,供给短期压力回升。而下游需求在限产影响下边际走弱,库存去化速度预计减缓。当前基差高位,对矿价有所支撑。钢厂按需采购观望为主,港口成交下降,预计短期仍高位震荡运行,建议暂时观望。

  焦煤焦炭:政策因素扰动,焦煤逆势上行

  焦炭

  焦企开工变动不大,华北钢厂焦炭需求持续走弱,钢厂以去库存为主。焦企库存中性,利润大幅下滑,挺价意愿走强,但供大于求矛盾仍存,预计现货市场暂稳,期市偏弱运行,可在2100元/吨逢高做空,及时关注山西环保限产。

  焦煤

  焦煤需求持续走弱,焦煤价格承压,现货市场仍有下行压力,但受临汾环保政策影响,焦煤逆势上行,但上涨驱动仍有待观察,期市窄幅震荡为主,建议暂时观望。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场需求表现一般,南北差异加大,南方市场需求相对平稳,深加工企业采购积极性尚可,原片企业成交平稳;北方市场需求一般,走货较前期略有放缓,深加工企业开工率在70%-75%,订单略显不足。近期受降雨及高温影响,基建工程进度缓慢,支撑力度有限。预计短期市场需求仍存南北差异,整体变化不大。

  操作上,维持高位震荡看法,逢高短空,下来即平。

  有色金属

  观点:秘鲁铜矿可能进行罢工,铜价偏强运行

  铜

  南方铜业获准建设耗资14亿美元的Tia Maria铜矿项目,这个项目将有助于南方铜业在全球金属矿商地位的提高。不过该项目得到部分社区居民的反对,理由是该项目会污染当地农业生产,反对者表示将进行无限期的罢工,直到许可证被吊销,此举将会在一定程度上对矿端形成干扰,使得矿端越发紧缺,为目前上涨的铜价提供支撑,铜价测试47000压力位。

  锌

  美联储最新鸽派表态暂时缓解了锌价进一步下行的压力,短期锌价仍以底部震荡整理为主。

  铅

  铅目前供需维持弱平衡状态,下游蓄企刚需采购为主。短期没有趋势性的操作机会,铅价预计仍将偏弱震荡。

  化工品种

  原油

  供给端来看,欧佩克6月原油产量减少6.8万桶/日至2983万桶/日,其中,沙特增产12.6万桶/日,伊朗减产14.2万桶/日,沙特正在增产弥补伊朗缺口,缓解了原油供给趋紧预期,利空油价,而俄罗斯由于管道污染问题,意外减产26万桶/日,部分抵消沙特增产影响。库存端来看,随着美国炼厂加工量的增加,美国商业原油库存大幅下降950万桶,原油库存变化趋势明显向下,WTI月差出现明显好转,说明美国原油基本面显著改善,支撑油价上行。

  综合来看,库存趋势好转利好原油,油价短期上行为主。

  PTA

  PTA 现货货源偏紧叠加期货在担忧下的不断拉升,下游聚酯工厂心态有所提振。首先是供应商对于后期减量将会对市场流动性造成影响,当前PTA仍为去库格局;再者,日内江浙主流涤纶长丝工厂价格多有上调,聚酯主流工厂产销上涨至100-110%附近,部分较高的达到185%、200%水平,短期聚酯受到利好提振,但减产事实存在,这将会大幅度限制原材料端的反弹高度。

  综合来看,PTA短期反弹思路参与,关注聚酯减产兑现及大厂行为。

  农产品

  棉花

  观点:7月棉花库存回落,补库意愿支撑价格底部

  昨日事件冲击影响逐步消散,多空出清为主,全天行情震荡。7月全国工业库存持续减少,补库意愿企业占比上升,上游氛围开始转暖,目前13000-13200附近有一定支撑。昨日下游纱线购销放量,销售情况显著回升,但价格并未同步上升,依旧以主动去库为主基调。布厂开机率依旧疲软,库存去化显著不及纱线。目前郑棉处于事件冲击后的盘整期,暂时没有明确驱动,建议观望。

  策略:建议观望。

  豆粕

  观点:美豆供需报告发布,面积悬念留待下回

  美豆供需报告发布,维持种植面积报告美豆面积预估,但下调美豆产量,国内下游采购有所增加,连粕价格上扬。美产区近日天气改善,美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求。近期肉禽利润下滑,降雨影响水产,需求不振,油厂有累库现象,利空因素众多,压制连粕走势,连粕涨幅受到限制,但未来一段时间预计天气炒作仍会继续,市场对多空存在分歧,建议持偏弱震荡思维。

  玉米

  观点:拍卖结果再创新低,市场低迷反弹乏力

  周四临储粮拍卖结果,成交率18.83%,成交均价1675元/吨,拍卖参与度降低,市场继续冷清,拍卖粮出库入市,贸易商出货意愿增加,供应比较充裕,一方面是深加工企业库存充足,下游需求不强,加工利润处于亏损边缘致使部分企业停产,采购意愿不强,而南方饲料企业也因猪瘟影响,采购积极性不强,需求端疲软,阶段性供需宽松。目前东北玉米价格因已经接近拍卖底价,港口库存持续回落,挺价意愿比较强,现货相对比较坚挺,但因市场没有相应热点,多头情绪低迷,盘面持续偏弱震荡,因此短期依旧弱势运行,但下方空间不大。

  操作上:短线者以观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价涨幅加大,期货近强远弱

  昨日主力高开后下行走弱,午后反转上扬,小幅增仓收涨,主力连续两天沿着趋势线上轨震荡整理,多空分歧凸显,当前暂无其他利空因素,反向沽空需谨慎。1月合约高开走弱,增仓下行,远月合约下行主要是体现预期,与当前现货背离,预计跌幅有限。中秋行情未完全兑现,后市有望继续随现货走强。

  套利:JD91收于535,价差有望突破550走阔至600。

  生猪

  观点:生猪存栏同比大减,猪价连创新高

  7月11日全国外三元均价18.15元/公斤,继续保持上涨势头。11日全国屠宰场主流结算价稳中上涨,山西、河南、山东、湖南、广东、海南等地区有提价现象。

  大型屠宰企业生猪收购价稳中上涨,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价19元/千克,湖北孝感高金110公斤良种猪17-18.6元/公斤,内蒙通辽金锣110公斤外三元收购价18.7元/公斤。养殖集团外三元出栏价稳中上涨,南方地区涨价幅度依旧较大,河南牧原100公斤外三元出栏价18.8元/公斤,安徽汉世伟120公斤外三元出栏价19元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格19.6元/千克。

  整体上屠宰企业、养殖企业大面积提价,南方养殖企业提价现象有所放缓,局部地区依旧受到疫情因素影响。由于猪价上涨幅度较快,不少屠宰企业再度下调屠宰量。预计短期生猪价格以上涨为主。

  油脂

  观点:马棕油库存微降小幅回暖,后期产量增加继续弱势运行

  美豆因天气利好,生长优良率提高,继续弱势运行,三季度大量进口大豆到港,国内大豆充裕供应,豆粕胀库油厂被动停机,豆油产量下降,小包装豆油需求增加,豆油库存高位微幅回落,但因豆棕价差过大,牵制豆油反弹,短期将区间震荡。

  马棕榈局6月库存继续微幅下调,棕榈油小幅反弹,但各机构预测7月1-10日出口下降,产量增加,棕榈油继续弱势运行,国内棕榈油库存压力有待释放,天气转暖需求增加,进口利润回暖,买船增多,库存压力依旧较大,短期承压运行。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,需求疲软,在贸易关系的敏感期容易受到资金炒作,频繁震荡,因此不建议长期多单或空单持有。

  策略:豆油09合约轻仓多单持有,棕榈油01合约空单继续持有,菜油观望。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交40644手,环比减少17488手,总持仓78530手,环比持平,交易活跃度仍然较高;总成交量PCR回落至0.72,总持仓量PCR降至0.64,目前市场情绪中性。

  期权隐含波动率在短暂回升之后重回下跌路,CU1908昨日隐含波动率11.56%,波动率策略建议暂时继续观望;秘鲁铜矿可能进行罢工,此举将会在一定程度上对矿端形成干扰,使得矿端越发紧缺,为目前上涨的铜价提供支撑,结合当前波动率走低趋势,建议趋势策略卖出看跌期权。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交继续下滑,总成交量136252手,环比减少35%,总持仓量515878手,环比增加1%。其中M1909系列期权总成交117668手,环比减少28%,总持仓量409280手,环比增加1%,持仓量PCR值最新值为0.63。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率回升,10日HV最新值为10.2%。主力合约系列期权隐含波动率下降,最新值为19.18%。

  美大豆产区天气改善。美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕。受非洲猪瘟影响,肉禽利润下滑,抑制终端需求。标的反弹偏强震荡运行,趋势策略建议买入看涨期权。主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  原糖价格上行,巴西目前白糖的生产量同比有所下滑,巴西目前甘蔗受到霜冻影响,但是影响程度需要更长的时间来评估。国内随着白糖的消费旺季来临,现货的流通速度在不断加快,目前国内的工业库存仅有199万吨,目前库存压力偏小。当前印度的产量依然不明朗,但是其产量依然具备大量出口的基础。目前泰国的白糖产量预估大约为1300万吨,下降7%。

  60日历史波动率18.55%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到17.05%,白糖短期波动率小幅增加,未来波动率有可能减弱。当前SR909期权的隐含波动率处于15.13% ,白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.51,持仓量的PCR比值为0.6,市场情绪乐观。白糖下跌的空间有限,目前趋势性策略建议卖出看跌期权策略,波动率策略建议做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交下降,总成交量73210手,环比减少40%,总持仓量583826手,环比增加2%。其中C1909系列期权总成交38038手,环比减少20%,总持仓量375326手,环比减少1%,持仓量PCR最新值为0.62。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1920和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为5.81%。主力合约系列期权隐含波动率继续上升,最新值为10.85%。

  临储粮拍卖参与度降低,市场继续冷清,贸易商出货意愿增加,供应比较充裕。深加工企业库存充足,下游需求不强,企业采购意愿不强,而南方饲料企业也因猪瘟影响需求端疲软,阶段性供需宽松。港口库存持续回落,短期依旧弱势运行。趋势策略尝试买入看跌期权,主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  昨日事件冲击影响逐步消散,多空出清为主,全天行情震荡。7月全国工业库存持续减少,补库意愿企业占比上升,上游氛围开始转暖。昨日下游纱线购销放量,销售情况显著回升,但价格并未同步上升,依旧以主动去库为主基调。布厂开机率依旧疲软,库存去化显著不及纱线。目前郑棉处于事件冲击后的盘整期,暂时没有明确驱动。

  60日历史波动率24.26%,20日历史波动率下降到到为19.56%,CF909期权的隐含波动率处于23.16%,近期棉花的历史波动率回落较为迅速。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约,CF1909的成交量PCR值为0.87,持仓量的PCR值为0.62,期权情绪处于中性,当前趋势策略建议卖出看跌期权策略,波动率策略可以做空波动率。

  免责条款

  本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

  本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货美期大研究,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

钢材  据Mysteel库存数据,截至7月11日,本周螺纹社会库存578.66万吨,周环比增加3.9...

07月12日 08:14

盘面情况:上海国际能源交易中心SC1908合约开盘报447.9元/桶,最高报462.2元/桶,最低报...

07月11日 16:41

内外走势:周四LME铜震荡偏空,截止北京时间15:00,3个月伦铜报5948美元/吨,日跌0.28%...

07月11日 16:41

瑞达期货:燃油封于涨停 呈现强势上涨 盘面情况:上海期货交易所FU1909合约开盘报2997元/吨,...

07月11日 16:40

国内盘面:周四郑棉1909主力合约增仓缩量,期价小幅上涨;最高报13255,最低报13050,收盘1...

07月11日 16:19

瑞达期货:金银跳高震荡 鲍威尔鸽派讲话 行情走势:今日沪金主力1912合约跳高震荡,日内交投于320...

07月11日 16:05

周三,A股继续缩量盘整。上证综指下跌0.44%报2915.3点;深证成指下跌0.35%报9166.1...

07月11日 10:01

周二,沪深两市缩量盘整。上证综指下跌0.17%报2928.23点;深证成指上涨0.14%报9198....

07月11日 09:59

国债期货窄幅震荡,现券主要利率债收益率窄幅波动,其中,10年期国债活跃券190006成交价报3.17...

07月11日 09:59

50ETF期权:沪深两市持续缩量,上证综指连跌三日,昨日北向资金净流出16.38亿元,连续三日净流出...

07月11日 09:59