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广发期货:国债期货早报20190711-警惕一致预期下的预期差

2019-07-11 09:59:07 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  国债期货窄幅震荡,现券主要利率债收益率窄幅波动,其中,10年期国债活跃券190006成交价报3.17%,收益率下行0.25bp,5年期活跃券190004成交价报3.004%,收益率下行0.11bp。资金面方面,流动性进一步收敛,Shibor涨跌互现,短端品种上行幅度收窄,隔夜品种上行4.1bp报1.814%,7天期上行0.3bp报2.543%,14天期上行2.6bp报2.348%,3月期下行0.1bp报2.6%。央行继续暂停公开市场操作,但是措辞发生改变,昨日央行公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平,此前连续称流动性处于较高水平。虽然过度宽松的流动性是不可持续的,但是出现流动性紧张的概率也较低,资金面有望回归正常波动情况。基本面方面,统计局数据显示,中国6月CPI同比上涨2.7%,预期2.7%,前值2.7%。6月份PPI同比持平,环比下降0.3%;工业生产者购进价格同比下降0.3%,环比下降0.1%。鲜果和猪肉未来仍是影响CPI的主要因素,三季度是猪肉价格上行的黄金时段,届时或引导CPI上行超过3%。市场目前一致预期通胀压力不大,但是需要警惕一致预期下的预期差。海外方面,美联储主席鲍威尔周三在国会听证会上表示,强劲的6月非农就业报告并未改变美联储 对于政策的预期。鲍威尔此番言论暗示美联储向本月降息更近了一步,全球资本市场随后出现异动,美股创出历史新高,预计对国内A股亦有所提振,而债市或继续回调。

  市场目前一致预期通胀压力不大,但是需要警惕一致预期下的预期差。虽然过度宽松的流动性是不可持续的,但是出现流动性紧张的概率也较低,资金面有望回归正常波动情况。现券交易观望情绪较浓,短期内或对债市有所压制,建议投资者保持观望。 

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  本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

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