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迈科期货:2019.7.10早评精要

2019-07-10 09:09:07 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  黑色昨日黑色商品冲高回落,铁矿收涨4%,成材强于煤焦;夜盘焦炭偏弱,成材增仓原料减仓。现货方面,卷螺反弹;铁矿普指及港口小幅上涨;煤焦弱稳。成材方面,唐山、武安等地限产但严格预期有所修正,周产量反弹显示利润回升对供给的促进作用,高炉开工率略降; 终端需求偏淡,线螺采购和建材成交低于同期;库存看钢厂库存向社库转移,整体小幅累积;短期供需双弱,成材冲高承压。铁矿方面,近期澳巴发运量环比再度回落,7月到港先升后降;上周港库及国内精粉库存均降,若除去钢厂自用则贸易库存仍偏低水平,但最紧张的时点已经过去;需求方面钢厂维持刚性采购,疏港量小幅回升后续预计维持平稳;唐山限产较此前预期宽松,但武安等地限产陆续开启,供需边际转弱,追高谨慎。焦炭方面,山西地区环保趋严、山东地区去产能政策出台,供应端收缩预期较强但现实目前焦企限产力度较弱,供给端偏松部分焦化厂库有累积;需求端,多地钢厂限产力度大于焦企,独立焦化厂库存出现累积; 钢厂采购需求转弱三轮提降落地;港口库存高位有所回落,较前期集港补货有增;整体看,供给缩减不及预期,下游钢厂限产增多,库存有累积,短期或震荡偏弱。焦煤方面,国内煤矿生产仍受超产安检抑制,澳煤通关难度大蒙煤通关量高位,供应端中性;需求端,因中下游库存充裕加之近期环保预期增强,补库力度弱价格维持弱势,盘面无明显驱动依旧震荡运行为主。钢矿回调买入;焦炭多1空9反套,多热卷空螺纹套利持有。

  油脂油料USDA7月供需报告前瞻,分析师平均预估美豆产量为38.83亿蒲式耳,2019/20年度期末库存109.17百万吨,预估数据均低于6月报告中产量41.5亿蒲式耳和期末库存112.66百万吨。

  国储大豆拍卖成交率持续走低,贸易商成交意愿减弱,第三季度进口大豆到港量庞大,国内大豆供应充裕。上周因天津港口蒸汽问题,天津工厂集中停机,使得周度大豆压榨量降幅明显。非洲猪瘟持续蔓延令生猪存栏继续下降,且近期肉鸡养殖亏损,在豆粕价格出现滞涨的情况下,豆粕成交量持续回落。上周豆油震荡上行,豆油成交量较前一周增加,但巴基斯坦和印度欲提高马棕关税料对马棕价格形成打压,随着高产季节的到来,油脂难走出持续反弹行情。期货:油粕观望。

  期权:短期卖出跨式操作。

  玉米外盘方面,美玉米结束播种进入生长期,今年播种推迟导致玉米整个生长期延后已成事实,给玉米单产构成威胁,这个利多因素也将美玉米期价推至五年高位,后期重点关注天气情况及美玉米生长状况。国内市场,今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加,再加上临储去库存不断进行,市场供应整体预期偏紧,长期支持玉米价格重心抬升,短期来看,临储拍卖不断进行,但参拍热情持续降温,成交率和成交均价均大幅下滑,再加上猪瘟影响实际饲料消费量,玉米下游需求受阻,近期玉米期货价格不断回落走势偏弱,但现货价格近日有止跌企稳迹象,再加上今年拍卖底价的支撑,预计玉米回调幅度有限,长期操作仍以逢低买为主,09合约跌破1930支撑,下方关注1900整数关口,01关注1960支撑。偏弱运行,前期支撑位试多暂时离场。

  甲醇主力合约下跌。港口库存大幅增长至95.44万吨,库存压力增大,可流通货源增多。上游装置停开车并存,总体开工率略降,全国甲醇开工负荷降低。进口方面,据估近期进口船货到港量仍将上涨。供应端总体宽裕。需求来看,因部分煤制甲醇企业降负,MTO开工率略降,其他传统行业开工率增减不一。总体上看甲醇近期仍处于供应偏宽松状态,近期持续关注进口到港及其他新建MTO投产情况。震荡,区间操作。

  乙二醇原油目前仍旧处于反弹当中,这对于乙二醇成本端存在一定的支撑性作用。但是近期乙二醇价格波动主要受到供需方面的影响。从供应方面来看,由于前期停车的装置目前开始重启,导致市场供应偏多。马来西亚一套75万吨/年产能的设备开始重启,我国台湾一套36万吨/年产能的设备开始重启。这对于市场供应将起到偏多的影响。而最重要的是近期乙二醇的需求端或将偏弱。聚酯工厂近期持续的停车使得聚酯工厂对乙二醇的需求有所减弱。聚酯下游织造企业库存量较高,前期在聚酯工厂停车后开始重启的过程中,聚酯价格涨幅过大,使得聚酯下游工厂织造企业对于持续不断上涨的聚酯价格难以接受,聚酯需求在减弱,也就使得聚酯产销数据不断减弱,这就使得聚酯工厂开始重新减产或者是检修。在供应偏多、需求偏弱以及本周乙二醇到港量偏多的情况下,行情昨日剧烈下跌已至跌停。后期供应方面仍将处于偏多的状态,而聚酯的开工率或将进一步开始下滑,短期内难以寻见利好情况。因此行情继续偏弱的可能性犹存。短线背靠4380附近轻仓沽空EG1909合约。

  橡胶东南亚主产区近期天气良好,逐渐进入旺产季,未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面,轮胎开工率仍保持较高水平,短时间内对胶价仍有支撑。中国出口美国轮胎量持续下滑,之后轮胎出口低迷还会持续多长时间。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季,汽车经销商库存偏高,未来仍将处于去库存阶段。20号胶期货上市在即,作为下游消费的主要品种,市场参与度会较高,尤其是下游轮胎厂参与买入套保的数量,资金或从现在的沪胶逐步转移至20号胶。同时,非标套利模式也将改变,贸易商库存风险会降低,使期货价格更多反映供需情况,减少投机交易对价格的影响。综述,主产区天气良好,开割顺利,供给会很快提升,而第三季度需求仍是季节性弱势,基本面偏弱。20号胶上市对09合约也有利空影响。总体来看,未来09合约或将继续偏弱运行。09合约谨慎做空。

  纸浆库存仍处高位,未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头,截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高,库存压力持续存在。需求方面,9月份文化纸进入消费旺季,关注下游库存消化情况。消息方面,加拿大加福公司宣布减产针叶浆7.5万吨,会有一定利好。综述,未来纸浆仍处于去库存阶段,关注消费端带来的价格支撑是否有力。未来纸浆价格或将震荡运行。暂时观望。

  苹果随着时令鲜果陆续上市,给当前苹果消费带来冲击,苹果现货销售进入淡季,但由于所剩存量不多,质优果数量更加稀少,因此果价仍然维持高位。而新果方面,各产区套袋工作已经结束,整体套袋数量较为可观,较去年大幅恢复。但由于6月中旬过后山东、甘肃、陕西境内部分产区干旱,不利果实生长,加上陕西果树又出现病虫害的影响,预计今年产量或较2017年减少10%左右。同时受仓单成本因素的支撑,9000一线易涨难跌。多单持有。

  白糖原糖价格盘中向下试探前低,价格波动区间出现下移,价格短期趋势偏弱,但价格趋势未出现明显的方向选择,整理行情持续。国际市场近期关注点仍在巴西,天气上霜冻暂时影响不大,正在开榨的中南部地区糖醇比变化是短期改变价格的主要因素。中国市场上,6月消费数据提振后,价格快涨快跌,已然回到之前位置。市场刚刚进入旺季,南方地区持续降雨,发出洪涝灾害警报,消费能否维持并放量还需等待。盘面上,价格存在回踩支撑需求,关注5200一线能否站稳。期货:背靠5200上多下空。

  期权:建议做空波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料美棉连续两个交易价格出现明显调整,周一市场公布的生长数据中显示,棉花生长优良率54%,上年同期仅为41%,新棉生长质量的转好,市场弃收率预预估降至不足10%,引发盘面整理。11日USDA即将公布7月平衡表,关注是否对产量变动方向做出调整。中国市场上,在外盘的拖累下,国储成交率出现下滑,由于现货市场供应充足,库存问题再次被提及,长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现,盘面价格下行关注外盘能否止跌。期货:短空持有。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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