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小美金融:产业早报 | 棉花情绪发酵跌破支撑,今日期市走势如何

2019-07-10 09:08:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  贵金属

  观点:美元走高,金价持稳于千四关口附近

  昨日美元连续第三天上涨,盘中一度刷新近三周高点,最高触及97.59。目前市场等待美联储主席鲍威尔在国会证词以及美联储公布上次政策会议记录,从中寻找可能降息的线索。金价持稳于1400关口附近,低吸买盘使得金价从一周低位反弹。国内方面,AU1912合约昨日收下跌小阴线线,隔夜窄幅震荡,收小阳。

  黑色品种

  钢材

  观点:库存继续攀升,成材高位震荡 

  当前钢材产量绝对量仍处高位。需求端整体偏弱,建筑钢材日成交回升,库存小幅增加。现货价格稳中趋弱,成交增加,原料价格高位震荡,螺纹、热卷基差均走扩。武安发布限产方案,后市或将抑制产量。钢材基本面整体偏弱,预计短期盘面震荡运行,关注限产政策及需求情况。  

  铁矿石

  观点:港口库存低位,矿价高位调整

  港口库存继续下降,处于低位。矿山发货减少,但港口到货大幅增加,供给短期压力回升。而下游需求在限产影响下边际走弱,库存去化速度预计减缓。当前基差高位,矿价高位有所支撑,预计短期高位调整运行,暂时观望,轻仓回调试多。

  焦煤焦炭:现货价格暂稳,期市窄幅震荡

  焦炭

  山西环保检查影响有限,焦企开工变动不大,华北钢厂焦炭需求持续走弱。焦企库存大幅累库,钢厂以去库存为主。三轮提降后暂稳,期市2100-2150元/吨区间震荡为主,建议波段内操作为主,及时关注山西环保限产。

  焦煤

  焦企采购情绪一般,焦煤需求走弱,焦炭价格下行造成焦煤价格承压,现货市场偏弱运行,期市窄幅震荡为主。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场价格稳中小幅上调,整体成交一般。华北稳中小涨,今日望美部分厚度价格小幅上调,市场价格跟涨。贸易商拿货谨慎,走货平平;华东市场个别厂价格报价上调1元/重量箱,实际成交待进一步落实,近期成交情况一般;华中保持稳价观望,湖北企业库存整体不多;华南市场厂家出货维持良好态势,多数厂库存较低。预计短期内市场价格主流以稳为主。

  操作上,维持高位震荡看法,短线操作。

  有色金属

  观点:降息预期削弱,铜价测试底部

  铜

  美元指数近期大涨,已经升至97.5的高位,主要是在于上周非农数据大超预期,削弱了市场对于7月份美联储降息的期望,对铜价形成较大利空。同时LME上周连续大幅交仓两次,使得LME库存迫近年内高位,对铜价形成进一步打压,预计铜价短期仍将试底,投资者可逢低备货。

  锌

  美元指数的强势持续施压锌价,叠加消费趋弱已逐步明朗,锌基本面支撑弱化,资金短期可能仍会去不断下测原料端的成本支撑区间。预计锌价仍将偏弱震荡。

  铅

  受澳洲铅炼厂复产推迟刺激,空头资金集中出逃造成铅价波动率快速增大,铅价触底反弹。短期建议铅价不追高。

  化工品种

  原油

  供给端来看,俄罗斯石油运输公司限制Rosneft子公司的原油进口,尤甘斯克石油公司将原油产量削减一半,7月份第一周俄罗斯原油产量降幅超3%,自6月的1115万桶/日降至1079万桶/日,减产量达26万桶/日,而路透数据显示,6月OPEC原油产量下降17万桶至2960万桶/日,OPEC及俄罗斯减产,供给收缩为油价提供支撑。库存端来看,美国原油库存降幅小于预期,WTI月差仍然处于下降趋势中,增加油价短期面临的压力。

  综合来看,俄罗斯意外减产利好短期油价,但原油面临库存及月差压力,短期偏强震荡。

  PTA

  PTA延续弱势震荡格局,昨日受整体化工板块表现带动以及聚酯扩大减产的预期,EG大幅下跌至跌停收盘。首先利好因素是福海创的PTA装置已停止进料,9-10日完成停车停车,该PTA装置年产能450万吨,重启时间待定。但福化落实检修的利好已经在前期反映在盘面上,PTA开工下滑不敌下游聚酯扩大减产。下游聚酯工厂减产力度仍在扩大,加之聚酯工厂近期产销持续低迷,后期来看聚酯工厂减产计划落实存较大风险。

  综合来看,PTA短期仍将维持弱势,操作上以逢高短空为主。

  农产品

  棉花

  观点:美棉跌破支撑郑棉情绪发酵,前期空单可逐步止盈

  本周美国棉花生产报告显示,棉花整体进度落后去年,优良率虽高于去年(去年处于近几年低值)但依旧低于预期;市场猜测USDA7月月报将会再次调增产量或调减消费,整体利空,美棉盘面发酵。

  目前纺织企业原料库存显著回落、成品库存高企的局面未改,整体依旧以厂家主动抛货去库为主,上下游氛围显著割裂。今日下游持续性主动去库,纱线库存水平显著降低,带动开机负荷小幅调升,是否为持续性需求信号依旧需要价格、购销情绪等指标印证,目前孤证难以进行行情驱动。布厂开机率依旧疲软,库存去化显著不及纱线。

  昨日有传言称宏观事件陷入僵局,市场情绪再度发酵,郑棉失去唯一支撑,再触及13200前期关键支撑。目前美棉溃跌,郑棉信心丧失,技术形态显著偏弱,空单可逐步止盈落袋,留较小仓位等待新低。

  策略:前期空单13200/13000/12800逐步止盈。

  豆粕

  观点:供需宽松,连粕期价下挫

  美产区近日天气改善,美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,近期肉禽利润下滑,降雨影响水产,需求不振,油厂有累库现象,利空因素众多,压制连粕走势,连粕下挫,但未来一段时间预计天气炒作仍会继续,市场对多空存在分歧,建议持震荡偏弱思维。

  玉米

  观点:现货维稳盘面下行,供需宽松弱势运行

  临储粮入市,贸易商出货意愿增加,供应比较充裕,深加工及饲企采购积极性不强,需求端疲软,阶段性供需宽松。东北玉米价格因已经接近拍卖底价,港口库存持续回落,挺价意愿比较强,支撑市场底部,下方空间有限,但因需求不能提振,短期内以偏弱震荡为主。近日贪夜蛾逐渐成为市场关注焦点,但在供需宽松的市场行情下,炒作动力不足,随着后期需求提振,可能成为炒作助燃剂。

  操作上:短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1900-1930区间布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价涨落互现,期货继续大涨

  昨日鸡蛋期货继续高开走强,8月至11月合约均创年度新高,9月合约继续大幅增仓,1月合约则小幅减仓。近期现货涨势虽或略有放缓,但盘面看涨预期不减。

  套利:JD91价差有望依托400继续走阔至500。

  生猪

  观点:猪价保持涨势,上涨区域增多

  7月9日全国外三元均价17.61元/公斤,维持上涨势头,东部、中部地区上涨区域增多。9日全国屠宰场主流结算价稳中伴涨,河南、河北、浙江、江苏、安徽、甘肃、山东等地屠宰场有提价现象,四川、天津地区屠宰场降价。

  大型屠宰企业生猪收购价稳中有涨,山东潍坊华宝115公斤良种猪收购价18.8元/千克,湖北孝感高金110公斤良种猪16.8-17.4元/公斤,内蒙通辽金锣110公斤外三元收购价18.7元/公斤。养殖集团外三元出栏价多数上涨,河南牧原100公斤外三元出栏价18.5元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价18.6-18.7元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格18.8元/千克。疫情方面,宁夏石嘴山市惠农区、云南文山州砚山县非瘟疫区解除封锁。

  目前全国范围内生猪供应偏少,养殖户出栏相对积极,企业收购量、销量正常偏少,预计短期生猪价格稳中偏强。

  油脂

  观点:外盘疲软棕油继续寻底,豆棕价差压制豆油反弹

  美豆因天气利好,生长优良率提高,继续弱势运行,三季度大量进口大豆到港,国内大豆充裕供应,豆粕胀库油厂被动停机,豆油产量下降,小包装豆油需求增加,豆油库存高位微幅回落,但因豆棕价差过大,牵制豆油反弹,短期将区间震荡。

  6月根据各机构对马棕榈油出口及产量预测,出口下降率要大于产量下调率,但因国内消费增加,马棕油库存微幅下降,而马币的坚挺,出口成本增加,外盘继续承压运行,国内棕榈油库存压力虽继续释放,但仍处于同期高位,随着进口棕榈油的买船逐渐增多,库存压力依旧比较大,供需宽松反弹阻力比较大,短期继续探底。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,需求疲软,在贸易关系的敏感期容易受到资金炒作,频繁震荡,因此不建议长期多单或空单持有。

  策略:短线者豆油多单止盈,棕油空单继续持有,菜油观望。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交28388手,环比小幅减少3200手,总持仓77400手,环比持续增加,由于铜价的低迷,铜期权的交易热情也有所降低;总成交量PCR继续小幅增加,当前值0.76,总持仓量PCR环比持平于0.66,总体来看,当前市场情绪依旧偏悲观。

  进入7月以来,铜期权的隐含波动率开始高位回落,CU1908昨日隐含波动率12.05%,较月初的15%左右大幅降低。预计短期下降趋势仍将持续,波动率策略继续卖出宽跨式做空波动率;趋势策略方面,铜价短期继续寻底,建议继续卖出看涨期权为主。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交活跃,总成交量236172手,环比增加98%,总持仓量503650手,环比微增。其中M1909系列期权总成交201788手,环比增加87%,总持仓量406276手,环比减少2%,持仓量PCR值最新值为0.65。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2850和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率大幅下行,10日HV最新值为8.81%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为19.71%。

  美大豆产区天气改善。美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕。受非洲猪瘟影响,肉禽利润下滑,抑制终端需求,标的低位震荡运行,趋势策略暂时观望。主力系列期权隐波高位下降,波动率策略继续持有做空组合。

  白糖期权

  截止六月全国累计白糖销售761.29万吨,累计销糖率达到70.75%,而上期同期的累计销糖率63.11%,产销率的利好逐渐被消化。随着白糖的消费旺季来临,现货的流通速度在不断加快,目前国内的工业库存仅有199万吨,目前库存压力偏小。当前印度的产量依然不明朗,但是其产量依然具备大量出口的基础。巴西甘蔗受霜冻影响较小,目前泰国的白糖产量预估大约为1300万吨,下降7%。

  60日历史波动率18.55%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到17.05%,白糖短期波动率小幅增加,未来波动率有可能减弱。当前SR909期权的隐含波动率处于15.86% ,白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.62,持仓量的PCR比值为0.64,市场情绪乐观。白糖下跌的空间有限,目前趋势性策略建议卖出看跌期权策略,波动率策略建议做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交上升,总成交量63418手,环比增加51%,总持仓量544110手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交53520手,环比增加136%,总持仓量375566手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.6。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1920,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为5%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为10.19%。

  临储粮入市,贸易商出货意愿增加,供应比较充裕,需求端疲软,阶段性供需宽松。港口库存持续回落,支撑市场底部,下方空间有限,但需求不能提振,短期内以偏弱震荡为主。趋势策略建议观望,主力系列期权隐波高位下降,波动率策略继续持有做空组合。

  棉花期权

  本周美国棉花生产报告显示,棉花整体进度落后去年,优良率虽高于去年(去年处于近几年低值)但依旧低于预期;市场猜测USDA7月月报将会再次调增产量或调减消费,整体利空,美棉盘面发酵。目前纺织企业原料库存显著回落、成品库存高企的局面未改,整体依旧以厂家主动抛货去库为主,上下游氛围显著割裂。今日下游持续性主动去库,纱线库存水平显著降低,带动开机负荷小幅调升,是否为持续性需求信号依旧需要价格、购销情绪等指标印证,目前孤证难以进行行情驱动。布厂开机率依旧疲软,库存去化显著不及纱线。

  60日历史波动率24.26%,20日历史波动率下降到到为19.56%,CF909期权的隐含波动率处于1%,近期棉花的历史波动率回落较为迅速。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约,CF909的IV为10.38% ,CF1909的成交量PCR值为1.46,持仓量的PCR值为0.61,期权情绪变得悲观,当前趋势策略建议卖出看涨期权策略,波动率策略可以做空波动率。

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