[市场表现]
周三，沪深两市低开低走，量能继续萎缩。上证综指下跌0.94%报3015.26点；深证成指下跌1.32%报9419.84点；创业板指下跌1.67%报1544.36点；两市成交4881亿元，前一交易日继续下降。截至周二，A股两融余额为9178.38亿元，较前一交易日增加15.14亿元。外资方面，昨日陆股通净流出资金约5亿元。
国债期货继续强势上行，10年期主力合约一度创下近五个月新高，主要利率债收益率下行2-3bp，其中，10年期国债活跃券190006成交价报3.15%，收益率下行2bp。资金面方面，Shibor多数下行，隔夜品种下行3.7bp报0.877%，7天期上行11.3bp报2.145%，14天期下行10.3bp报2.095%，1月期下行4.2bp报2.492%。目前市场流动性极度宽裕，是造成债市强势上行的主要原因之一，但是从央行和政府的态度来看，不搞“大水漫灌”的刺激政策依旧是调控的主要基调。7月以来，央行不断暂停公开市场操作以回笼流动性，因此整体来看，资金面面前过度宽松的局面是不可持续的。海外方面，全球债市收益率进入到降息预期的共振下行阶段中，美国10年期国债收益率日内再跌3个bp，创下2016年11月以来的新低，欧债收益率紧随其后，德国、法国、比利时等国家收益率不断创新低，甚至降为负利率。全球经济不见起色，贸易问题悬而不决，全球避险情绪仍较强，对国内亦有一定影响。消息方面，李克强总理在达沃斯论坛上再次强调了“不搞“大水漫灌”式强刺激，不走铺摊子、粗放增长的老路”同时要“深入落实已出台的宏观政策措施”，这意味着政策主要发力方向依旧是财政政策而非货币政策。
总体来说，全球经济不见起色，贸易问题悬而不决，全球避险情绪仍较强，对国内有一定影响。但政府调控的态度依旧是不搞“大水漫灌”的刺激，逆周期调控的主要发力方向仍在财政政策上。但是考虑到短期资金面持续宽松对债市有所利好，叠加政策实行与见效存在时滞，在基本面数据未见转好时，更多影响的是预期，对期债的压制力量短期力度不强。
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