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小美金融:产业早报 | PTA领涨化工系,今日期市走势如何

2019-06-27 08:49:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:科创板第一股开启申购,股指或将延续韧性

  昨日早盘因中信建投公告称中信证券将清仓式减持其股份、以及欧美股市大幅下跌的利空影响,三大股指出现低开,随后震荡上行,尽管跌停个股数量超过两位数,但指数整体表现相对韧性。晚间国务院常务会议确定将进一步降低小微企业融资实际利率的措施,或将有效提振中证500指数并提升市场赚钱效应,同时在上海银行间同业拆放短期利率维持低位、融资融券余额逐步上行、管理层持续释放利好维护市场平稳运行的情况下,预计三大股指延续韧性,维持偏强震荡的概率较大。

  投资建议:偏强震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元持稳,金价结束六连涨

  昨日美元持稳,市场对下个月大幅度降息预期有所降低。在月末来临之际,且本周末举行G20峰会,投资会对持仓头寸进行调整,导致金价下跌,结束了六连阳的势头。昨日COMEX金收高位回落中阴线。国内方面,AU1912合约上昨日收穿头破脚大阴线,隔夜低位盘整收小阳。

  黑色品种

  钢材

  观点:环保限产继续扰动,钢材期现偏强运行

  环保政策压力叠加利润水平较低,钢材产量下行,但绝对数量仍处高位,供给压力犹存。需求端总体偏弱,建筑钢材日成交继续下降,而上周螺纹和热卷库存均延续上涨趋势。在唐山限产消息刺激下,期现价格同步抬升,连续7日上涨,多单继续持有,但注意情绪过多释放后的回调风险。关注限产政策执行力度及持续性。

  铁矿石

  观点:港口到货下降,连铁高位运行

  淡水河谷Brucutu矿区全面复产,巴西发货量回升,加上唐山环保限产抑制,下游钢厂采购意愿不强,原料需求边际转弱,港口成交一般,矿价承压运行。但港口库存仍处低位,到货量环比下降,矿价仍有支撑,且基差较大,预计短期盘面高位运行,建议暂时观望,关注限产执行及库存情况。

  焦煤焦炭:二轮提降声音渐起,期市反弹难持续

  焦炭

  焦企开工仍保持高位,但焦企库存并未持续累库。河北、江苏限产消息利空焦炭需求,且钢厂库存已恢复至中等水平,港口库存仍处于高位,但环比有所下滑。综合看,焦炭现货弱势难改,期市受产地限产风波影响小幅反弹但在环保没有实质性影响下必将回落,建议波段内操作2100元/吨以上布局空单。

  焦煤

  焦炭价格走弱,焦企压价意愿较强,山西灵石地区受环保影响,煤矿停产整顿,焦煤供应并不充足,预计焦炭二轮提降,焦煤价格下行压力仍存,预计现货市场偏弱运行,期市持续偏弱震荡,建议逢高做空。

  玻璃

  今日国内浮法白玻市场局部小涨,华北沙河多厂出厂价上调,部分厂家市场价格或提涨,目前沙河部分生产线停产消息尚未有确切执行消息,持续关注;华中市场仅河南中联白玻提涨0.5元/重量箱,多数厂家库存不大,走货暂无压力;其他地区暂稳运行。28日华东小范围会议后当地白玻价格有小涨预期。近期环保风云再起,多头强势拉涨。建议空仓观望,等待消息落地。

  有色金属

  观点:5月进口精炼铜数据公布

  铜

  昨日海关也公布了5月份精炼铜进口量,显示5月份中国共进口精炼铜24.3万吨,同比大幅下降29.2%,原因在于前期进口盈利窗口迟迟未打开,导致进口大幅缩减。

  锌

  国内精炼锌产能释放逐步兑现,但在G20结果落地之前,锌价短期博弈略显焦灼,价格可能会趋于震荡,波动率会增大。

  化工品种

  原油

  库存端来看,EIA公布的美国商业原油库存数据大幅下降1278万桶,远超市场预期,库存变化趋势指标出现向下的拐点,WTI月差向上抬升,推动油价强势上涨。

  综合来看,库存大降利好油价,原油短期仍处在偏强运行状态,但需关注WTI在60美元整数关口对油价的阻力。

  PTA

  周三在G20释放出利好消息的大力提振下PTA期现货价格迅速上涨,夜盘涨幅超过4%还得益于美国原油库存超预期下降带来的油价跳涨。目前来看,PTA供应端及工厂行为无疑是推升价格进一步上行的重要因素,需求端的跟进是持续性利好支撑,聚酯环节高开工低库存,织造环节的库存结构存在一定传导问题,原材料库存高企,但贸易奠定了下游需求的基础。

  综合来看,短期PTA受多因素影响现货市场支撑大幅攀升,日内供应商捂盘惜售进一步推涨期价,短期利好仍有继续发酵的空间,操作上关注持仓,如果遇到大幅减仓,则离场观望。

  农产品

  棉花

  观点:现货持稳,郑棉意借会议短多发酵

  美棉受天气影响短期上扬。今日储备轮出成交依旧高位,疆棉平均加价近千元,地产平均加价562元,加价幅度可看出近期现货热度回暖;同时,部分贸易商开始小幅扫货。国内方面,现货价格报价持稳,询价情况增多。今日日度纱线价格止跌企稳,但由于此前下游过于低迷,即使回暖后整体购销情况依旧较差。同时下游胀库未解,整体基本面并无较大变动。受现货回暖带动,昨日郑棉再度挑战前期13800压制,预计近期借助会议风向将会有一次显著短多行动,可放量突破后跟单,中期按此前金字塔建仓情况入场建空。

  策略:目前再度挑战压制,观测放量突破情况。

  玉米

  观点:拍卖粮持续入市,供强需弱短期偏弱震荡

  随着拍卖粮的陆续出库,加上现货价格低迷,贸易商出售意愿增强,近日东北玉米开始放量南下,山东、华北深加工企业到货量增加,但因前期充足的备库以及深加工企业进入夏季检修阶段,部分企业逐步进入停机减产或停产计划,以消化现有的淀粉高库存,收购意愿不强;南方猪瘟蔓延,饲企备粮意愿不强,购粮意愿较弱,供多需少市场短期内依旧维持供需宽松的局面。但目前东北玉米价格已经接近拍卖底价,继续下探空间比较小,盘面以偏弱震荡为主。

  操作上:短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930-1950阶梯布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价小有涨落,期货偏强整理

  下跌情绪消化后,盘面交投转淡,近月合约大幅补涨,主力及其他合约也高开震荡收涨。近期现货或继续小幅震荡,在中秋备货启动前多头反扑意愿或不强烈,期货有望继续震荡。建议观望,短线可多近空远滚动操作,需警惕中秋行情启动导致盘面反转。

  套利:JD91套利关注300下方做扩机会。

  生猪

  观点:猪价稳中调整,各地多数下跌

  周三外三元生猪全国平均价格17.14元/千克,环比小幅下跌,各地猪价多数小幅下调。26日全国屠宰场主流结算价窄幅调整,陕西地区小幅上涨,东北、江苏、湖南、湖北地区屠宰企业有压价现象。

  加工企业收购价涨跌互现,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价18.8元/千克,天津肉联厂115公斤外三元19.4-20.0元/公斤,湖北孝感高金110公斤良种猪收购价16.4-17.2元/公斤。养殖集团外三元品种出栏价涨跌互现,广西扬翔农牧120公斤外三元出栏价13.8元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价17.4-17.5元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格18元/千克。

  市场生猪供应整体偏少,养殖户出栏正常,企业销量正常偏少,收购量稍有增加,预计短期内生猪价格维持稳定,部分地区小幅下调。

  油脂

  观点:供需宽松弱势难改,豆棕现货挺价有望止跌企稳

  国储大豆继续拍卖,加上中国油厂积极采购南美大豆,国内大豆充裕供应,维持较高开机率,使豆油库存压力高企,而近日成交放量,买方积极买入,现货开始挺价,底部获支撑,因此向下空间有限,短期内或将底部盘整震荡。

  根据三大船运机构以及马棕协会(MPOA)数据显示,6月前25日马棕油出口量下降14%-17%以及前20日产量环比同期下降8.89%,虽然产量环比下滑,但是出口量下滑超过产量,预期6月库存难以下降,叠合马币坚挺,外盘继续探底,而国内棕榈油库存小幅反弹叠加内外油脂的疲软,但现货成交意愿增强,短期内棕榈油震荡调整。进口菜籽供应紧张,前期利好消化,但菜棕与菜豆油价差过大以及新菜籽上市,临储菜油拍卖,缓冲供应短缺的局面,上方空间受到压制;经过近几日利空消化,菜豆以及菜棕价差缩小以及加关系未有和解迹象,短期或将继续区间震荡。

  策略:建议以观望为宜。 

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交40792手,环比增加4848手,总持仓量小幅增加1196手至63008手,交易活跃度再上一个台阶;总成交量PCR小幅增加至0.66,总持仓量PCR小幅维持在0.58,当前市场情绪略偏乐观。

  趋势策略建议继续持有看涨期权多头头寸。期权隐含波动率昨日小幅下滑,但不改震荡上行大趋势,波动率策略继续观望,激进者可择机布局买入跨式组合做多波动率。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交大幅上升,总成交量129074手,环比增加87%,总持仓量454976手,环比持平。其中M1909系列期权总成交111842手,环比增加86%,总持仓量375318手,环比减少1%,持仓量PCR值最新值为0.85。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2500,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为19.27%。主力合约系列期权隐含波动率再创新高,最新值为27.4%。

  美国大豆主产区天气不确定性较大,且美豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,短期标的偏弱运行,趋势策略暂时观望。主力系列期权隐波较高,择机选取做空波动率组合策略。

  白糖期权

  原糖价格继续下跌,主要原因由于7月合约即将进行交割,目前原糖的供应商充裕,给原糖价格带来打压。

  国内5月各主产区收榨完毕,18/19榨季全国产量1076万吨,同比增加45万吨。目前全国的累积销售率61.97%,5月的白糖销售率高于近期5 年同期水平,整体的白糖产销率保持了良好的态势。而目前的干旱和病虫害等问题对白糖的价格存在一定的支撑。随着夏季的消费旺季,接下来关注白糖的需求,而且随着白糖临储的到期,白糖的供应端相对宽松。

  SR909期权的平值期权在5000,SR909成交量的PCR值为0.5,持仓量的PCR比值为0.6,市场情绪乐观。60日历史波动为16.96%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到12.21%,前期白糖的短期波动在下降,而SR909期权的隐含波动率处于16.06% ,白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价空间。短期在波动率策略上可以做空波动率,趋势性策略建议卖出虚值看涨期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交微升,总成交量27772手,环比增加5%,总持仓量514104手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交21436手,环比增加8%,总持仓量364436手,环比持平,持仓量PCR最新值为0.56。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为7.26%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为10.85%。

  拍卖粮逐渐进入市场,贸易商出售意愿增强,供应端比较充裕;南方猪瘟疫情仍在蔓延,购粮意愿较弱,需求端疲软,供多需少依旧维持宽松局面,预期标的短期内偏弱震荡,趋势策略暂时观望,主力系列期权隐波高位下降,继续持有卖出跨式组合。

  棉花期权

  美棉受天气影响短期上扬。今日储备轮出成交依旧高位,疆棉平均加价近千元,地产平均加价562元,加价幅度可看出近期现货热度回暖;同时,部分贸易商开始小幅扫货。国内方面,现货价格报价持稳,询价情况增多。今日日度纱线价格止跌企稳,但由于此前下游过于低迷,即使回暖后整体购销情况依旧较差。同时下游胀库未解,整体基本面并无较大变动。

  60日历史波动率24.38%,20日历史波动率上升到为24.11%,CF909期权的隐含波动率处于26.04 %,近期棉花的历史波动处于较高的位置。CF909成交量的PCR值为0.47,持仓量的PCR比值为0.62,市场情绪偏乐观。CF909的IV为26.04% ,而CF2001期权合约的隐含波动率为21.59%。棉花是波动处于较高位置,目前可以做空波动率,趋势性策略上建议观望为主,趋势性策略上建议买入看涨期权。

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