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国元期货:供需双向施压 镍市走弱难免

2019-06-12 16:43:09 来源:国元期货 作者:佚名

  今年以来,镍价走势主要分为两个阶段:1-3月,镍价震荡反弹,从年初最低10530美元一路高歌猛进至最高触及13765美元;后镍价进一步上行动力不足,在反弹高位横盘震荡一个月后,于4月中旬开始回落。沪镍走势与伦镍相似,但5月以来沪镍表现较伦镍偏强。

  INSG数据显示,3月全球精炼镍产量为18.69万吨,精炼镍消费量为19.94万吨,镍市供需缺口扩大至1.25万吨,2月修正后为短缺1000吨。3月镍市供需缺口小于去年同期的供应短缺1.81万吨。

  WBMS数据显示,今年3月全球镍市供应短缺2.32万吨,同样小于去年同期的供应短缺3.2万吨。

  菲律宾的雨季到目前为止已经过去,来自菲律宾的镍矿在雨季过后会逐步释放出来,上游镍矿供应正在逐渐上量。国内13个港口镍矿库存总量自3月末起开始出现回升,由菲律宾季节性减产所带来的镍矿供应紧张情况已经出现缓解。

  由于降雨原因叠加主力合约换月,国内精炼镍升贴水在3月时一度大幅抬升,俄镍升水均值在3月中下旬一度高达2700元/吨,同期金川镍升水也高达3600元/吨。不过,由于镍价高企使高镍铁经济性优势明显,一定程度上抑制了现货高升水,同时菲律宾雨季也逐渐结束,供应上量也令精炼镍升水走弱。

  国家统计局数据显示,今年4月国内电解镍产量同比增长8.08%至1.58万吨,今年1-4月,国内电解镍产量累计同比增长17.37%至6.01万吨。今年以来,国内电解镍产量增速持续处于近几年来最高水平,且分析来看,去年1-4月国内电解镍产量基数并不低,可见冶炼厂产量释放积极。

  海关总署数据也提示供应宽松:就海关总署数据显示,今年4月国内精炼镍及合金进口量同比减少22.06%至1.91万吨,虽然同比仍然是减少的,但较3月失速明显收窄。1-4月精炼镍及合金进口量同比降低29.98%至5.97万吨。

  镍铁进口情况来看,1-4月国内镍铁进口量同比增长90.53%至52.61万吨,4月进口增加尤其显著,这一方面是由于去年同期镍铁进口基数过低,此外,今年镍铁进口幅度明显增加也促成进口高速增长。

  从国内开工率情况来看,全国镍铁开工率自二月起开始回升, 3月开工率为38.5%,整体水平较往年无异常。分地区分析来看,辽宁、江苏等地镍铁开工率偏低,南方地区持平与往年,山东、内蒙镍铁开工率较高。今年1-3月国内镍铁产量同比增长11.77%至13.29万金属吨,镍铁产量增速相对往年偏高。

  截止5月31日当周,佛山不锈钢库存为19.71万吨,无锡不锈钢库存为28.05万吨,两地合计库存高达47.76万吨。今年不锈钢自年初起就一直处于类库进程当中,在季节性去库存的4、5月份,不锈钢库存不降反升。截至目前,国内不锈钢产量远超往年同期,不锈钢市场库存压力很大,这将在相当程度上对镍价构成压制。

  在全球主要经济体均面临经济增长压力北京下,宏观经济周期并不能提供镍价上行动能。

  基本面来看,菲律宾雨季结束后,镍矿供应逐渐上量,冶炼厂原料供应趋于充裕,国内精炼镍产量逐步提升,进口降速持续收窄。此外,国内镍铁产能投放快于预期,海外镍铁产能集中投放,镍铁供应提速也使镍价承受压力。需求端来看,国内200系和300系不锈钢产量很高,但全球经济增长压力令不锈钢出口减速较快,不锈钢垒库明显,新能源电池对镍的需求潜力巨大,但目前尚难以占据主导地位。

  基于此,我们对后市镍价做出偏弱判断。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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