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小美金融:产业早报 | 5月货币数据超预期,26大品种策略都在这

2019-06-13 08:50:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:货币数据超预期,市场仍存上行动能

  早盘统计局公布5月CPI数据引发市场对流动性收紧的预期、以及短期获利筹码抛压是昨日市场略缩量调整的主因。收盘后,央行数据显示5月M2、社融数据均超市场预期,但需要注意的是,从市场层面看,周二领涨沪深两市的券商、基建板块出现退潮,个股出现较大分化,表明市场仍存谨慎情绪,使得市场在今日早盘仍有调整压力。

  综合来看,预计今日市场早盘消化昨日晚间外围市场调整,以及短期获利筹码,出现分时级别超卖后,延续短期上行趋势的概率较大,投资者需注意市场节奏。盘中需关注金融、科技类板块对市场的提振效果,以及成交量能的配合情况较为关键。

  投资建议:早盘逢低参与IF日内多单,并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:美元冲击97关口,黄金反弹小涨

  昨日美元止跌反弹,上探至97关口,刷新三日高点,最高触及97.02。黄金小幅度走高,并且金融市场展望下周美联储会议,政策制定者可能采取更多行动以便为降息铺平道路。国内方面,AU1912合约昨日收大阳线线,隔夜高位盘整,收阴十字星。

  黑色品种

  钢材

  观点:市场成交欠佳,成材弱势整理 

  尽管市场开始关注钢厂检修对供给的影响,但当前的利润水平下,钢材高供给的局面短期难有改善,而需求季节性走弱的预期正在逐步兑现,盘面阶段性的强势并未扭转市场心态,成交情况欠佳,库存压力渐增,因政策面和原料端利好引发的情绪短暂释放后,盘面上涨也明显乏力。预计短暂回调后将重新陷入区间震荡的格局。 

  铁矿石

  观点:港口成交下降,连铁高位整理

  铁矿当前基本面仍偏强。港口库存持续下降,疏港高位,需求暂时比较强劲,还未看到转弱迹象。矿山发货逐渐恢复,但存在海运时间差,短期到货量难以满足疏港,港口库存预计继续减少。下游钢厂面临缺货,贸易商挺价意愿较强,港口成交一般。钢厂利润收窄,铁矿上冲动能暂时减弱,高位整理为主。风险点关注矿山发货及港口库存变化情况。

  焦煤焦炭:提降声音渐起,期市逐步回调

  焦炭

  焦企、高炉开工均略有下滑,但整体仍保持高位。焦企焦炭库存持续下滑,钢厂库存小幅抬升,港口库存持平。综合看,钢厂提降声音渐起,港口去库速度不及预期,市场心态较弱。环保政策暂无变动情况下预计焦炭现货暂稳运行,期市震荡整理为主体,建议暂时观望。

  焦煤

  山西、陕西受环保检查影响焦煤供给有所偏紧,焦企开工保持高位,焦煤需求较好。整体看,虽焦煤需求支撑较好,但下游焦炭走势不明,各环节库存高位,山西部分配煤开始走弱,预计现货市场暂稳,期市偏弱震荡。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场零星小涨,华中市场醴陵旗滨白玻报价上调1元/重量箱;华东市场东台中玻报涨1元/重量箱;华南市场英德鸿泰上调1元/重量箱;西南市场成都南玻上调1元/重量箱。产能方面,沙河地区生产线维持正产生产,今日东莞信义600T/D一线超白转色普白,山东滕州金晶三线计划明日冷修。目前需求端表现一般,但受供应变动市场炒涨氛围较浓。操作上,维持观点不变。

  有色金属

  观点:汽车销量持续疲弱,铜价区间震荡调整

  铜

  近日,乘联会发布5月全国乘用车市场分析报告。报告提到,5月狭义乘用车零售158.2万台,同比下降12.5%,相对于今年1-4月累计同比-11.9%降幅基本持平,同比降幅较上月收窄。从汽车销量情况来看,目前电解铜终端消费并未出现显著性改善,铜价想走出单边上涨行情必须需要更多消息面上的刺激,短期铜价预计保持区间震荡格局。

  锌

  稳基建预期难掩当下疲弱的基本面,锌现货贴水扩大,实际交投清淡,供应端压力不减。锌价偏弱震荡的主基调没有改变。

  化工品种

  原油

  供给端来看,OPEC+为期6个月120万桶/日的减产协议将在本月到期,减产协议是否延长成为市场关注的焦点,OPEC希望延长减产协议,以此来支撑油价,但俄罗斯想等到G20峰会后再做决定,为减产之路增添不确定性,供给对油价的支撑作用有限。库存端来看,EIA公布的数据显示,截至6月7日当周,美国商业原油库存增加220.6万桶至4.855亿桶,原油库存逆季节性增加,库存变化趋势指标依然向上,对油价形成较大压力。

  综合来看,库存增加及需求减弱继续打压油价,原油短期延续偏弱局面。

  PTA

  原油市场跌势不止,整体化工品板块仍显弱势,PTA在多套装置重启影响下弱势震荡。具体来看,台化宁波120万吨/年PTA装置预计今天出料;华彬石化140万吨/年PTA装置即将重启,蓬威石化150万吨/年PTA装置昨日升温重启后也将在短期出料。供应端短期利好消失,而需求持续性有限。

  因此整体来看,PTA基本面难有较大上行驱动。操作上,仍以区间思路对待,关注前低支撑。

  农产品

  棉花

  观点:6月USDA调低消费预期,空头出清引起郑棉回弹

  USDA6月供需预测小幅调整中国国内消费量,但由于此前中国消费量相对高估,此次调低基本在预期之内。目前全国工业库存约71.8万吨,相对持稳,但准备采购棉花的企业占比环比下降20%,目前采购意愿相对偏低。下游方面胀库依旧,整体走货清淡。郑棉目前处于价格相对低区,部分空头获利出清导致盘面回暖,预计该出清带来的影响依旧持续,需注意基本面本身并未迎来较大的转圜,警惕底部震荡。

  策略:底部震荡,建议观望。

  豆粕

  观点:天气又生变,连粕强势反弹

  美国大豆主产区预计将迎来更多降雨,为美豆种植蒙上阴影,外盘强势上涨,带动连粕期价强势反弹,美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,利空因素依旧存在,后市重点关注后续美豆种植情况,建议持偏强震荡思维。

  玉米

  观点:全国玉米涨跌互现,短期内继续震荡调整

  根据农商所粮食供应平台显示,周三深加工企业玉米到货量不多,山东深加工企业通过提升价格吸引到货,华北企业也跟风抢粮,刺激东北玉米南下;南方猪瘟发酵,主销区需求疲软叠加进口玉米供应充足,现货价格继续低迷;东北玉米价格由于前期涨势过猛,叠加临储粮持续拍卖,市场粮源增加,价格继续上涨动力不足,因此形成全国涨跌不统一的情况。预期短期内继续区间震荡。

  操作上:短线者以观望为宜,因拍卖底价支撑底部,长线者可依托1950多单进场。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有涨,期货增仓整理

  主力合约高开增仓上行,午盘逼近4500一线,午后小幅减仓震荡回落。现货不跌反涨增强盘面做多情绪,但消费淡季以及对梅雨天气的担忧压制期价。盘面多空交织,短线或震荡运行,建议暂时观望。若现货持续稳中向好,可考虑逢低进多。

  套利:JD91收于295,短线或在300附近整理,观望为主。

  生猪

  观点:北方猪价继续上涨,供应缺口持续扩大

  周三全国外三元生猪均价15.69元/公斤,环比周二小幅上涨。全国屠宰场主流结算价窄幅涨跌,四川、重庆、新疆地区屠宰企业收购价下跌,吉林、辽宁、安徽、山东、湖北、浙江屠宰企业呈现上涨态势。

  加工企业收购价涨跌互现,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价17元/千克,内蒙通辽金锣食品110公斤外三元16.2-16.4元/公斤,湖北孝感高金110公斤良种猪收购价15.2-15.8元/公斤。养殖集团外三元出栏价稳中有涨,河南牧原110公斤外三元出栏价17.1元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价16.1-16.2元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格17元/千克。

  整体来看生猪价格呈现涨跌调整,东北、华北地区猪价继续呈现上涨态势,全国涨价现象相对有所增加,北方、华东地区养殖企业看涨心态明显,养殖企业压栏惜售情绪增加,预计短期生猪价格以稳为主,部分地区小幅偏强。

  油脂

  观点:豆棕库存高企,反弹还需时日

  周二油脂主力合约震荡下行、Y1909下跌为50个点, OI909下跌30个点,P1909合约跌52个点。USDA6月报告数据明显,美豆库存高于此前市场预期,市场利空,南美大豆丰产,压制美豆反弹,短期内继续偏弱震荡。油脂处于淡季,提货速度减慢,需求端疲软。6月17日临储大豆拍卖,加上中国积极买入南美大豆,大豆供应充足,开机率维持高位,豆油短期供应充足,库存减压比较严峻,令豆油反弹乏力。

  马棕榈局5月报告数据显示,5月期末库存下降10%,产量增1.34%超预期;随着斋月节结束,油脂淡季来临,根据船运机构数据显示6月上旬出口下降30%左右,6月期末库存恐难进一步下降;而国内棕榈油库存虽近期有所下降,但依旧位于同期高位,预计短期内棕榈油继续底部盘整。进口菜籽供应紧张,菜油底部获得支撑,但菜棕与菜豆油价差过大,以及新菜籽上市缓冲供应短缺的局面,预计短期内高位区间震荡。

  策略:短线操作者,谨慎者豆棕油空单止盈,激进者继续持有前期空单,未进者建议观望。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交24632手,环比减少10608手,总持仓略有增加,当前持仓72270手,交易活跃度略有下降;总成交量PCR重新增加至1.10,总持仓量PCR降低至0.69,市场情绪偏悲观。

  从汽车销量情况来看,目前电解铜终端消费并未出现显著性改善,铜价想走出单边上涨行情必须需要更多消息面上的刺激,短期铜价预计保持区间震荡格局。趋势策略建议卖出看跌期权操作为主,关注趋势变化。期权隐含波动率走高趋势不变,不过随着铜价震荡走势,预计波动率将出现下滑,波动率策略建议尝试卖出宽跨式做空波动率。

  豆粕期权

  策略:美国降雨天气影响种植,且大豆库存巨大,而南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕。下游非洲猪瘟抑制终端需求,预计标的偏弱运行为主,趋势策略可以卖出虚值看涨期权。主力系列期权隐波高位下降,波动率策略择机选取卖出跨式组合。

  豆粕期权昨日成交回升,总成交量88934手,环比增加59%,总持仓量392958手,环比增加2%。其中M1909系列期权总成交75992手,环比增加44%,总持仓量343866手,环比增加2%,持仓量PCR值最新值为0.97。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2700,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率下降,10日HV最新值为26.19%。主力合约系列期权隐含波动率下降,最新值为23.5%。

  白糖期权

  巴西5月份加快了白糖和乙醇的生产进度。白糖和乙醇的产量均有所增加,但是5月份巴西乙醇的销量强劲,平衡掉白糖产量增加的影响。美国白糖库存预估小幅度增加,当前库存消费比预估为12.4%,之前为12%。短期白糖价格维持震荡状态,基本面没有较大变化,近期关注印度的干旱情况,如果干旱天气持续,有可能推动白糖价上行。

  SR909期权合约的成交量PCR值为0.4,仓量的PCR值为0.56,白糖情绪乐观。SR909期权的平值期权在5000,白糖前期波动在加剧,60日历史波动率16.37%,波动率在不断的走高,20日历史波动率19.39%,而SR909期权的隐含波动率处于17.54%,白糖隐含波率目前比较平稳,目前白糖处波动率高于其均值。在波动率策略上可以做空波动率,随着消费旺季的到来,白糖往下升跌的可能性较小,目前在趋势策略上可以卖出看跌期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交上升,总成交量42152手,环比增加37%,总持仓量433288手,环比增加2%。其中C1909系列期权总成交33256手,环比增加39%,总持仓量315098手,环比增加2%,持仓量PCR最新值为0.63。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1980和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率大幅回落,10日HV最新值为9.35%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为11.66%。

  深加工企业玉米到货量不多,刺激东北玉米南下;南方猪瘟发酵,主销区需求疲软;进口玉米供应充足,市场粮源增加,预计标的短期震荡运行,趋势策略可买入虚值看涨期权。主力系列期权隐波上升,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  USDA6月供需预测小幅调整中国国内消费量,但由于此前中国消费量相对高估,此次调低基本在预期之内。目前全国工业库存约71.8万吨,相对持稳,但准备采购棉花的企业占比环比下降20%,目前采购意愿相对偏低。下游方面胀库依旧,整体走货清淡。郑棉目前处于价格相对低区,部分空头获利出清导致盘面回暖,预计该出清带来的影响依旧持续,需注意基本面本身并未迎来较大的转变,警惕底部震荡,趋势性反弹的可能性不大。

  CF909期权的平值期权在13600,棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16000,看跌期权成交量在12800,持仓集中分布在16000。CF909成交量的PCR值为0.63,持仓量的PCR比值为0.54,市场情绪偏乐观。60日历史波动率32.5%,CF909期权的隐含波动率处于22.76%,近期棉花的波动率较大,远远的超过均值,已经接近棉花历史波动率的最大上边界。目前建议在波动率策略上做空波动率,等待波动率回归。在趋势性策略上可以卖出看跌期权策略。

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