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小美金融:产业早报 | 黑色系集体“开挂”,今日机会看这里

2019-06-12 08:54:11 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指放量上涨,关注量能配合情况

  管理层拓宽了专项债做配套资金的用途范围、央行有针对中小银行进行定向降准操作的预期、银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例是周二市场放量大涨的主因。从市场层面看,沪港通北上资金连续六个交易日净流入配置绩优权重股,终使市场迎来放量反弹,同时在离岸人民币汇率再度企稳、融资融券余额下行减缓、市场风偏以及赚钱效应大幅回暖的情况下,预计今日上证50、沪深300指数早盘消化昨日获利筹码后仍存上行动能,短期需关注券商、基建板块的持续性,以及沪深两市整体成交量能否维持5500亿以上级别,对市场短期维持强势较为关键。

  投资建议:早盘以偏强震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元低位震荡,黄金探底回升

  昨日美元低位震荡,收小阴线,COMEX金探底回升,投资者聚焦经济数据,以寻找经济成长和美联储是否会在未来几个月降息的迹象。金价小跌,因在过去几周强劲上涨后投资者获利了结,不过,市场对美联储降息预期升温,打压美元,限制了金价进一步下行。国内方面,AU1912合约昨日收中阴线,隔夜探底回升,收中阳线。

  黑色品种

  钢材

  观点:政策及原料端双重利好,成材强势上涨 

  昨日地方专项债新政策公布,专项债可作为重点项目资本金,对地方基建投资构成远期利好,同时受矿山生产计划调整的消息刺激,铁矿石大幅拉涨,政策面及原料端的双重利好支撑下,成材也强势走高。然而当前市场逐步进入淡季节奏,钢材高供给的局面没有改善,需求季节性走弱正在验证,库存压力也逐步显现,外围消息刺激能否扭转市场预期仍有待观察,高位追涨缺乏安全边际,建议暂时观望为主。 

  铁矿石

  观点:港口现货大涨,连铁强势上行

  北方六港到货量下降,而疏港量高位,港口库存预计继续减少。而且从矿山发货来看,澳矿有所恢复,但巴西矿5月份发货下降将逐步体现,加上海运时间差,6月份以内到货量压力不大,库存仍会处于下降趋势。力拓或将减少PB产量,引发供给担忧。铁矿在黑色系中仍是偏强,多单可继续持有。后期风险点关注钢厂需求变化情况。

  焦煤焦炭:现货市场观望,期市集体反弹

  焦炭

  焦企、高炉开工均略有下滑,但整体仍保持高位。焦企焦炭库存持续下滑,钢厂库存小幅抬升,港口库存持平。综合看,钢厂采购节奏有放缓趋势,港口去库速度不及预期,市场观望心态较浓。预计焦炭现货暂稳运行,期市受螺纹、铁矿带动反弹,建议逢低做多及时关注环保政策。

  焦煤

  山西、陕西受环保检查影响焦煤供给有所偏紧,焦企开工保持高位,焦煤需求较好。整体看,虽焦煤需求支撑较好,但下游焦炭走势不明,各环节库存高位,焦煤后市上涨空间亦有限,预计现货市场暂稳,期市受黑色反弹影响偏强震荡。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场供应面缩减利好消息,沙河被要求关停的6条生产线仍保持正常生产,关注后期进展;华东整体稳价观望,节后整体走货变动不大,现阶段厂家以走货消库为主,个别厂存价格小涨计划;华中地区稳中上调。在相关政策驱动下,市场信心进一步受提振;华南玻璃市场部分厂家补涨,市场交投升温。 

  操作上,消息满天飞,昨晚传闻生产线不停,期货减仓下行。01空单介入,止损1425上方。

  有色金属

  观点:市场情绪乐观,铜价顺势而涨

  铜

  近日中办、国办《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》出炉,《通知》明确允许将专项债券作为符合条件的重大公益性项目资本金,此项通知的颁布预示着财政政策的持续发力,对于铜价拉动明显,沪铜也是在利好政策作用下一度突破47000元/吨的高位。不过随着冶炼厂检修季的接近尾声,电解铜供给有望迎来放量,铜价上方存在一定的压力。

  锌

  受专项债新政刺激,国内稳基建预期升温。锌价止跌反弹。基于未来需求预期改善,可尝试沪锌月间反套。

  化工品种

  原油

  宏观面上看,此前美股上行能减缓油价下跌的速度,但昨日美股下跌,恐慌情绪指标VIX飙升,使油价面临的宏观风险加大。供给端来看,下跌的油价促使OPEC延长减产协议,作为非OPEC减产联盟的带头大哥俄罗斯并未明确表示延长减产协议,供给端对油价的支撑作用有限,EIA下调对19年油价的预期。库存端来看,美国原油库存依然逆势增加,WTI月差走弱,对短期油价构成压力。

  综合来看,在库存压力及减产迷途未知情况下,油价短期偏弱运行,重点关注今晚22:30 EIA公布的美国原油库存数据。

  PTA

  短期PTA跟随整体氛围震荡为主,一方面,PTA供应端上周短停装置部分重启,然而昨天宁波台化120万吨PTA装置故障跳停,计划短停2天;上海亚东石化70万吨PTA装置也因故计划下周短停检修2天。另一方面,现货市场因供应商出货压制PTA期价走势,需求短期库存压力不大。

  综合来看,龙头原油仍存在供需压力,PTA供需面支撑有限,操作上以区间震荡思路参与。

  农产品

  棉花

  观点:美棉生长依旧落后去年同期,空头出清小幅反弹

  昨日美棉公布生长报告,依旧显著落后于去年同期,但基本符合近期预期,影响中性。宏观利空事件并未缓解。产业方面,储备棉成交情况有所回升,但整体成交率及加价幅度依旧偏低。下游胀库态势未解;近期公布5月纺织服装出口数据整体中性,受上月基期影响整体回升,但依旧处于各年度中值偏低水平,难以对目前下游悲观预期进行缓释。

  今日观点延续,郑棉小部分空头获利出清,盘面小幅回暖,但并未迎来显著转圜,依旧以底部震荡为主。

  策略:底部震荡,建议观望。

  豆粕

  观点:市场静待报告发布,连粕不温不火

  美供需报告即将发布,市场避险情绪浓重,连粕期价不温不火,美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,利空因素依旧存在,市场对多空存在分歧,后市重点关注后续的美豆种植情况,建议轻仓观望。

  玉米

  观点:现货价格局部回暖,远期供需缺口小幅缩窄

  5月东北大部分地区出现强降水,旱情明显缓解,将有利于后期玉米生长。由于今年天气炒作没有明显亮点,远期玉米产量比较乐观,加上随着临储粮拍卖粮逐渐进入市场,贸易商惜售情绪松动,短期内大幅拉升的概率比较小。玉米现货价格局部回暖,远期供需缺口仍在,短期内或将继续区间震荡。关注贪夜蛾蔓延情况,未来可能成为炒作热点。

  操作上:短线者前期空单止盈,长线者可依托1950多单进场。

  鸡蛋

  观点:蛋价主涨有稳,期货尾盘上扬

  现货节后继续偏强,午后期货低位反弹,尾盘继续减仓上扬。在产蛋鸡存栏环比增加以及即将入梅,6月蛋价或难大涨,但目前盘面下行动能不足,短线或震荡运行,建议暂时观望。

  套利:JD91收于278,短线或在300附近整理,观望为主。

  生猪

  观点:养殖端轻微压栏,猪价小幅偏强

  周二全国外三元生猪均价15.62元/公斤,环比周一小幅上涨。全国屠宰场主流结算价窄幅涨跌,四川、浙江地区屠宰场主流结算价窄幅涨跌,东北、河南、安徽、山东、天津、湖北屠宰企业收购价上调。

  加工企业收购价涨跌互现,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价16.6元/千克,安徽合肥雨润食品120公斤良种猪16.4元/公斤,湖北孝感高金110公斤良种猪收购价15.0-15.8元/公斤。养殖集团外三元出栏价涨跌互现,河南牧原100公斤外三元出栏价17.1-17.2元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价16-16.1元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格16.8元/千克。

  总体上市场继续呈现上涨态势,东北地区生猪供应相对偏紧,南方如江西、湖南、湖北、四川地区疫情逐渐严重区域,局部区域有抛售现象。预计短期生猪价格偏稳,北方地区小幅偏强。

  油脂

  观点:油脂区间震荡,库存压力压制反弹力度

  周二豆菜油主力合约宽幅震荡、Y1909涨幅为6个点, OI909涨8个点,棕榈油主力合约低开后震荡上行尾盘回落,OI909跌2个点。

  美豆因种植天气改善,种植速度高于预期,盘面继续回落,国内大豆由于南美大豆丰产,供应比较充裕,叠加持续维持高开机率,国内豆油库存高企,但随着挺粕抛油套利逐渐解锁,豆油有望继续小幅回暖,但反弹空间有限。

  根据外机构调查显示,5月马棕油库存有望进一步回落,但欧盟对棕榈油使用采用逐年限制的措施以及印度油脂高库存及大豆种植面积增加等多空消息以及6月上旬大幅下滑出口率,使外盘棕榈油反弹阻力比较大;目前国内棕榈油进入去库存阶段,但仍处于历史同期高位,预期内盘棕榈油或继续底部震荡。进口菜籽供应紧张,菜油底部获得支撑,但菜棕与菜豆油价差过大,以及新菜籽上市缓冲目前供应短缺的局面,限制进一步菜油大幅拉升,随着菜粕炒作接近尾声,预计短期内高位区间震荡。

  策略:短线操作者豆棕油空单止盈,买粕抛油套利者止盈,短线操作者建议观望,长线者可择机阶梯布局豆油多单。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交35240手,环比增加6410手,总持仓量70940手,铜价的小幅反弹为铜期权交易注入了活力,交易活跃度小幅提升。总成交量PCR由1.36降至0.97,总持仓量PCR则持续降低,当前0.70,市场前期悲观情绪有所缓解。

  财政政策的持续发力,对于铜价拉动明显,不过随着冶炼厂检修季的接近尾声,电解铜供给有望迎来放量,铜价上方存在一定的压力,短期趋势策略建议尝试买入看涨期权做多趋势,但一旦趋势变化需及时调仓;隐含波动率维持震荡走高趋势,CU1907期权系列隐含波动率当前值13.86%,波动率策略方面,建议以做多波动率为主。

  豆粕期权

  策略:美供需报告即将发布,市场避险情绪浓重。但美国大豆种植带天气有所改善,且库存巨大,而南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕。下游非洲猪瘟抑制终端需求,预计标的偏弱震荡运行为主,趋势策略尝试卖出虚值看涨期权。主力系列期权隐波处于高位,波动率策略择机选取卖出跨式组合。

  豆粕期权昨日成交继续下降,总成交量56034手,环比减少48%,总持仓量384800手,环比增加3%。其中M1909系列期权总成交52852手,环比减少41%,总持仓量338470手,环比增加3%,持仓量PCR值最新值为0.98。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3150和2700,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为27.81%。主力合约系列期权隐含波动率继续增加,最新值为23.82%。

  白糖期权

  巴西5月份加快了白糖和乙醇的生产进度。白糖和乙醇的产量均有所增加,但是5月份巴西乙醇的销量强劲,平衡掉白糖产量增加的影响。美国白糖库存预估小幅度增加,当前库存消费比预估为12.4%,之前为12%。短期白糖价格维持震荡状态,基本面没有较大变化,近期关注印度的干旱情况,如果干旱天气持续,有可能推动白糖价上行。

  SR909期权合约的成交量PCR值为0.45,仓量的PCR值为0.58,白糖情绪乐观。SR909期权的平值期权在5000,白糖前期波动在加剧,60日历史波动率16.37%,波动率在不断的走高,20日历史波动率19.39%,而SR909期权的隐含波动率处于17.68%,白糖隐含波率目前比较平稳,目前白糖处波动率高于其均值。在波动率策略上可以做空波动率,随着消费旺季的到来,白糖往下升跌的可能性较小,目前在趋势策略上可以卖出看跌期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交一般,总成交量30830手,环比增加1%,总持仓量425354手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交23880手,环比增加8%,总持仓量309014手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.65。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率微增,10日HV最新值为11.83%。主力合约系列期权隐含波动率下降,最新值为11.44%。

  东北大部分地区出现强降水,旱情明显缓解,有利于后期玉米生长。远期玉米产量比较乐观,加上临储粮拍卖,贸易商惜售情绪松动,远期供需缺口仍在,预计标的窄幅震荡运行,趋势策略继续持有卖出虚值看跌期权。主力系列期权隐波下降,处于偏高位置,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  宏观利空事件并未缓解。产业方面,储备棉成交情况有所回升,但整体成交率及加价幅度依旧偏低。下游胀库态势未解;近期公布5月纺织服装出口数据整体中性,受上月基期影响整体回升,但依旧处于各年度中值偏低水平,难以对目前下游悲观预期进行缓释。

  CF909期权的平值期权在13200,棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16000,看跌期权成交量在12800,持仓集中分布在16000。CF909成交量的PCR值为0.81,持仓量的PCR比值为0.52,市场情绪偏乐观。60日历史波动率32.5%,CF909期权的隐含波动率处于23.26%,近期棉花的波动率较大,远远的超过均值,已经接近棉花历史波动率的最大上边界。目前建议在波动率策略上做空波动率,等待波动率回归。在趋势性策略上可以卖出看涨期权策略。

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