宏观股指
观点：流动性宽松预期升温，市场调整空间有限
昨日市场早盘受易会满亮相新闻联播提及资本市场韧性在增强等利好提振，三大股指早盘一度冲高。尽管盘中沪港通北上资金出现大幅净流入、工信部盘中表示将发放5G商用牌照等政策利好，市场整体仍出现弱势震荡走势。但乐观的是，昨日央行再度开展了800亿元逆回购，同时基于6月资金自然到期压力大的因素，6月货币政策将采取逆回购、MLF到期续作、定向降准等方式概率较大。综合来看，中美流动性宽松预期不断升温，使得市场整体调整空间有限，预计今日上证50、沪深300指数出现偏强震荡的概率较大。
投资建议：短线仓位以偏强震荡思路应对，供参考。
贵金属
观点：美元持续重挫试探97关口，COMEX金价站上1330
昨天美元重挫，美元指数一度跌0.67%，刷新5月13日以来新低至97.10；此前美联储布拉德表示，美联储可能很快有理由降息。受美元大跌及避险需求的推动，金价飙升，COMEX金价格最高触及1333美元/盎司。国内方面，AU1912合约昨日跳空高开高走，收大阳线，隔夜继续跳空高开高走。
黑色品种
钢材
观点：市场需求走弱，黑色集体收跌
北方限产执行情况不严，全国高炉及电炉开工均在高位，本周螺纹产量微降，但依然处于历史高位，后续钢材高产量的情况还将延续。近期需求热度明显降温，表观消费、市场成交及终端采购均环比下降，螺纹库存降幅下滑，热卷库存累积。
总体来看，随着南方雨季的来临，市场逐渐向供强需弱的格局发展，目前供需矛盾正在逐步积累，成材将持续偏弱震荡。
铁矿石
观点：成交继续下滑，连铁弱势运行
国外矿山发货回升，供给预期压力增加。下游成材需求走弱可能较大，叠加宏观氛围紧张，黑色整体疲软。前期基本面利好及事件炒作预期已被兑现，且有溢价，连跌四连阴后再次大幅下挫。现货跌幅相对较小，基差继续走扩，盘面贴水较大。预计短期继续偏弱调整，谨慎追空。
焦煤焦炭：四轮提涨受阻，期市偏弱震荡
焦炭
焦企开工仍保持高位，供应充足，钢厂焦炭需求较好，供销两旺，四轮提涨范围逐步扩大，焦企库存低位叠加山西环保督查频繁后市心态仍比较乐观，但部分钢厂开始看衰后市，钢焦博弈加剧。预计焦炭现货稳中偏强运行，期市受黑色产业链影响持续下滑后暂稳，不宜过分追空及时关注环保政策再择机做多。
焦煤
受环保检查影响焦煤供给有所偏紧，焦企开工高位，焦煤需求较好。整体看，受焦炭上涨利好刺激，焦煤价格偏强，需求支撑较好，但后市焦炭提涨遇阻，市场情绪观望，预计焦煤现货市场暂稳，期市震荡为主。
玻璃
国内浮法玻璃市场大稳小动，浙江旗滨小板上涨1元/重量箱，华北沙河部分厂市场价格松动。后期市场利空因素偏多，中下游进货谨慎，市场成交情况一般，厂家出货一般，市场调整动力较为有限。操作上，01空单持有。
有色金属
观点：铜矿再现扰动，期价下跌幅度有限
铜
隔夜铜价小幅上涨，全球最大的铜矿商智利铜业公司近日表示，由于其旗下El Teniente铜矿发生事故，公司决定暂时暂停其产能。该铜矿今年一季度约生产铜精矿9.4万吨，是世界最大铜矿之一。此事件无疑使得目前的铜精矿市场愈发紧张，对铜价有一定的支撑作用，预计铜价短期依然处于偏弱局面，但下跌幅度有限。
铅
在环保对供应端炒作影响日趋消散的背景下，合规再生铅产能集中度的进一步提高可能使铅价成本支撑下移。铅锌价格将延续偏弱震荡探底趋势。
锌
全球主要经济体数据欠佳，宏观阴霾持续笼罩。锌基本面无亮点可寻。
化工品种
原油
美国5月制造业PMI创近十年新低，美国经济出现放缓迹象，美股走低，带动油价回落。供给端来看，OPEC 5月产量总体维持不变，沙特5月增产较多，OPEC减产已经放缓，对油价支撑作用减弱，下跌的油价将坚定OPEC后期减产的决心；俄罗斯由于管道污染，产量已经降至目标产量以下，对油价是利好因素。另一方面，库存端仍未好转，美国原油库存依然处于上升趋势，基金空头借助基本面的力量打压油价，周度油价将在库存压力下继续下行。
综合来看，油价短期在库存压力下继续下跌，需关注库存及美股变动情况。
PTA
昨日白天盘油价延续下跌趋势，PTA继续弱势为主，而后OPEC减产言论带动油价有所反弹，然而仍不敌宏观氛围的利空情绪。成本端PX日内大跌34美金，即将跌破破800美金的关口位，对PTA形成较大的利空。供需基本面来看，整体变动不大，下游需求再度回归平淡，江浙地区涤纶长丝市场成交气氛回落，主流工厂产销集中在40-60%附近。
综合来看，成本端打压叠加下游持续性不足，短期PTA走势难言乐观，期现货价格或将继续弱势震荡为主。关注下游需求情况，操作上暂时观望。
农产品
棉花
观点：事件冲击激发供需矛盾，郑棉再度承压
5月装运速度成功回暖，缺失炒作逻辑；本周六出口装运签约回落也加剧美棉回调幅度。美棉暂时未跌破65美分强支撑。美棉的回调冲击了郑棉的市场情绪，叠加上述事件冲击释放利空。就去年签约数据来看，即使美棉中方签约部分占比极大减少，美棉在全球签约的竞争力依旧有一定的保障，今年虽净签约较之前两年度显著回落，但依旧处于超售状态。叠加印度棉供需紧张预期，预计近期美棉65美分依旧是一个强有力的支撑位。
国内棉花消费方面出现的开工率下调、购销不畅及成品库存累积问题依旧延续。4月服装销售额也显示出了本年度终端需求方面暴露出来的颓势。在市场调低需求预期的情况下，进口政策缓解带来的库存增长可能性，将会对目前社会库存相对胀库的情况再度施压，而消费的问题使得库存与消费之间的矛盾放大，国内棉价承压。
策略：建议观望。
豆粕
观点：成本因素驱动，连粕上扬
外盘走高、巴西升贴水处于高位，成本驱动，连粕期价上扬，美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，利空因素依旧存在，豆粕库存处于偏低位置，油厂有挺价情绪。天气影响美国种植进度过慢，市场对多空存在分歧，后市重点关注后续美豆种植情况，建议持偏强震荡思维。
玉米
观点：现货小幅回落，拍卖底价有力支撑市场底部
盘面连续三日的下跌让市场变得冷静，随着拍卖粮进一步推进以及价格下跌贸易商抓紧出库，用粮企业有了更多的粮源选择权采购。新陈玉米陆续出库，下游需求疲软，短期内市场出现阶段性供过于求的局面。但临储粮拍卖底价以及远期缺口支撑市场底部。短期内或将高位区间震荡。
操作上：短线者空单止盈，长线者可在回调至1950附近多单进场。
鸡蛋
观点：蛋价稳中有涨，主力震荡偏强
周一现货稳中有涨，期货多震荡整理。端午节前补库将支撑蛋价小幅反弹，JD1909合约可回调试多，短线循环操作。因市场看好远期猪肉替代需求，JD2001合约或增加上行动能，以偏多思路对待。
套利：JD91周一收盘价为274，可逢高反套，关注前低225支撑。
生猪
观点：生猪价格维持涨势，多地涨幅增大
周一全国生猪均价15.57元/公斤，多地猪价持续上涨，涨幅有所扩大。全国大部分屠宰场结算价上涨，吉林、辽宁、河南、湖南、湖北、浙江等地屠宰企业收购价上调，加工企业收购价稳中有涨，天津肉联厂115公斤外三元收购价15.8-16.6元/公斤，河北孝感高金120公斤良种猪16-16.7元/公斤，合肥雨润食品120公斤良种猪收购价17-17.2元/公斤。养殖集团外三元出栏价稳中有涨，河南牧原100公斤外三元出栏价16.8元/公斤，江西天邦140公斤外三元出栏价16.2元/千克，江苏温氏110公斤外三元17.4元/千克。
总体上生猪价格呈现大面积上涨态势，养殖企业、屠宰企业提价现象突出，目前国内猪市8元/斤现象增多，局部地区达8.5元，全国生猪供应整体偏少，养殖户出栏正常，企业销量、收购量稍有增加，预计短期内生猪价格继续以涨为主。
油脂
观点：油脂继续回落，关注豆棕库存释放
周一油脂继续回踩，盘面震荡下行，多空展开博弈。南美大豆大量到港，国内压榨量保持高位，使国内豆油的库存持续走高，压制豆油反弹力度，加上油厂挺粕抛油意愿强烈，都有承压运行；着欧盟出台逐步限制以至禁用棕榈油以及印度计划增加大豆种植减少棕榈油进口的消息压制棕榈油反弹，以及目前国内棕榈油高库存压制让内外盘棕榈油持续走低。进口菜籽供应紧张，菜油底部获得支撑，预计短期内继续高位区间震荡。
策略：短线操作者豆棕油空单继续持有。长线者关注豆棕库存继续释放进度。
商品期权
铜期权
铜期权周一总成交36272手，环比增加4446手，持仓量63642手，环比增加2502手，交易活跃度小幅提高；总成交量PCR继续上升至1.15，总持仓量PCR下降至0.74，市场情绪依旧悲观。
当前铜市依旧偏悲观，预计铜价短期依然处于偏弱局面，考虑到Teniente铜矿对铜价有一定支撑，预计铜价下跌幅度有限，趋势策略短期继续持有看跌期权多头；期权隐含波动率持续回升，CU1907隐含波动率上升至14.67%，波动率策略可以考虑做多。
豆粕期权
策略：外盘走高、巴西升贴水处于高位，成本驱动下连粕上行。全球大豆供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求，豆粕库存处于偏低位置，油厂有挺价情绪，预计标的继续偏强运行，趋势策略继续持有卖出看跌期权为主。主力系列期权隐波处于高位，波动率组合策略暂时观望。
豆粕期权昨日成交继续下降，总成交量86160手，环比减少28%，总持仓量422682手，环比增加1%。其中M1909系列期权总成交62638手，环比减少27%，总持仓量323930手，环比增加1%，持仓量PCR值最新值为0.91。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3150和2700，最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率回落，10日HV最新值为21.76%。主力合约系列期权隐含波动率大幅上升，最新值为22.23%。
白糖期权
甘蔗行业组织 Unica 报告称，截至2019年5月16日，19/20榨季巴西中南部累计压榨甘蔗8414.9万吨，同比减少18.27%，累计产糖297.5万吨，同比减少28.43%。 ISO表示，全球糖市供应过剩量64.1万吨。国内糖市：白糖现货价格相对持稳，市场交投淡薄，短期销售压力仍存。目前白糖处于震荡的可能性比较大，趋势性策略建议观望。
白糖期权的成交量的PCR值为0.37，持仓量的PCR值为0.53，目前期权市场的情绪比较乐观。60日历史波动率16.03%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到18.88%，前期白糖的短期波动在加剧，波动不断走强，但目前已经开始逐渐回落，而SR909期权的隐含波动率处于17.01% ，白糖隐含波率目前比较平稳。建议目前可以卖出跨式或者宽跨式期权。
玉米期权
玉米期权昨日成交较为活跃，总成交量90800手，环比增加33%，总持仓量431344手，环比增加5%。其中C1909系列期权总成交69764手，环比增加60%，总持仓量280578手，环比增加5%，持仓量PCR最新值为0.75。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2080和1900。玉米主连短期历史波动率小幅回落，10日HV最新值为11.47%。主力合约系列期权隐含波动率微降，最新值为12.15%。
企业粮源选择更多，新陈玉米陆续出库，下游需求疲软，短期内市场出现阶段性供过于求的局面。但临储粮拍卖底价以及远期缺口支撑市场底部。预计标的高位区间震荡，趋势策略继续持有卖出虚值看跌期权，主力系列期权隐波高位运行，波动率策略暂时观望。
棉花期权
5月装运速度成功回暖，缺失炒作逻辑；本周六出口装运签约回落也加剧美棉回调幅度。美棉暂时未跌破65美分强支撑。美棉的回调冲击了郑棉的市场情绪，叠加上述事件冲击释放利空。在市场调低需求预期的情况下，进口政策缓解带来的库存增长可能性，将会对目前社会库存相对胀库的情况再度施压，而消费的问题使得库存与消费之间的矛盾放大，国内棉价承压。
CF909成交量的PCR值为1.02，持仓量的PCR比值为0.53，市场情绪由以前的乐观在发生转变。60日历史波动率20.97%，20日历史波动率上升到为30.73%，CF909期权的隐含波动率处于18%，近期棉花的历史波动率急剧增强，历史波动率目前处于历史高位。目前波动率有可能回归，建议卖出跨式或者宽跨式期权策略。趋势性策略建议卖出看涨期权策略。
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06月04日 08:24
