登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>机构论市>>  正文

小美金融:产业早报 | 焦炭高位回调 ,今日机会看这里

2019-05-29 09:04:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指宽幅震荡,短期仍有调整压力

  昨日市场出现宽幅震荡走势,尾盘因追踪MSCI的被动型基金建仓,使得各大股指尾盘出现快速拉升。从市场层面看,除开昨日尾盘特殊走势,近期经济数据疲弱、月末资金面偏紧,是导致市场做多持续性不佳、股指盘中冲高回落的主因。同时周五PMI数据大概率偏弱预期、融资融券余额仍有下行空间的情况下,叠加美十年期国债收益率迭创新低,美股仍有下行空间的不利外围环境,预计沪深300指数短期出现震荡偏弱的走势概率较大。

  投资建议:短线仓位以观望或偏弱震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元小幅走高,COMEX金价略有回踩

  昨日美元小幅走高。究其原因主要是因为政治忧虑以及美国消费者信心强劲上升提振。COMEX金价周二从前一交易日触及的一周高点回落,受美元走强拖累。国内方面,AU1912合约昨日高位窄幅震荡,收小阴十字星。隔夜跳空低开低走,收小阴线。

  黑色品种

  钢材

  观点:黑色系整体弱势,成材持续区间震荡 

  北方限产执行情况不严,全国高炉及电炉开工均在高位,上周螺纹产量再创新高,后续钢材高产量的情况还将延续。近期市场需求略显低迷,成交量持续走弱,需求热度能否延续仍有待观察。

  总体来看,市场短期虽有反复,但大概率仍会向供强需弱的格局发展,目前供需矛盾暂未凸显,预计将延续区间震荡的格局。 

  铁矿石

  观点:现货成交下降,连铁高位回调

  巴西淡水河谷Gongo Soco矿区溃坝风险减退,供给担忧炒作已被消化。港口到货量有所下降。前期钢厂原料需求维持较高水平,已有一定补库,港口库存去库减缓,后期或有累库风险。市场成交热度下降,目前铁矿石仍然高位运行,短期回调整理为主,建议逢低做多。风险点关注后期矿山发运及钢厂生产情况。

  焦煤焦炭:现货市场偏强,焦炭高位回落

  焦炭

  焦企开工和高炉开工同创年后新高,唐山高炉受限产影响略有下滑但仍处于高位。焦企出货顺畅,厂内库存持续下滑,钢厂库存处于年后最低水平,采购需求较旺,港口成交有所恢复但量较小。山西部分焦企四轮提涨声音渐起,但钢厂暂未同意,总体看焦炭供销两旺,市场心态乐观,预期焦炭现货市场稳中偏强,期市以回落做多为主。

  焦煤

  焦煤销售良好山西多数地区价格小幅上调,焦企开工高位,焦煤需求较好。整体看,受焦炭上涨利好刺激,焦煤价格偏强,需求支撑较好,预计焦煤现货市场暂稳,期市偏强震荡以回落做多为主。

  玻璃

  华北市场个别调整,迎新5mm以上大板加大0.5元/重量箱返利,市场成交一般,厂家产销略难平衡。华东浮法玻璃市场稳中有降,整体成交一般。今日芜湖信义价格有所下调且执行一定促量政策,整体库存仍有待消化。华中玻璃市场稳中上调,企业总体库存下降,部分货源偏紧,市场信心尚可。华南玻璃市场运行平稳,厂家整体出货情况一般,成交灵活。北方农忙,南方梅雨加上后期上市公司半年业绩公布,市场成交将更加灵活。操作上,维持以往的观点不变。

  有色金属

  观点:铜价偏弱震荡,企业按需备货

  铜

  隔夜铜价小幅回落,主要是在于对全球经济下行的担忧以及局势的不确定性,不过就产业基本面来看,目前无论是废铜供给或者是铜精矿供给都是处于紧张状态的,预计在宏观面与产业面的双重博弈下,铜价将形成短期的偏弱震荡格局,上涨动能还需进一步观测。

  铅

  再生铅环保督察即将结束,供给端弹性边际变大。终端需求并无起色,考虑成本有一定支撑,短期铅价将延续偏弱震荡趋势。

  化工品种

  原油

  供给端来看,沙特在5、6月份将维持在980万桶/日水平,俄罗斯由于管道污染将被迫减产,管道将在6月重启、7月恢复至正常状态,OPEC+俄罗斯的减产协议在7月到来之前,将为油价提供支撑,在7月份时,减产结束、管道修复将利空油价。库存端没有供给那么乐观,原油库存处于增加趋势,月差在叠加基金净多头持仓的下降,油价面临较大压力。

  综合来看,库存增加及多头持仓下降,对油价形成压力,原油短期偏弱为主。

  PTA

  PTA需求情况一直是近期关注热点,昨日江浙地区聚酯工厂产销集体升温,PTA期货走势继续偏暖,但下游采购积极性较前一日有所回落。而供应端来看,由于装置检修预期的兑现,整体凸显一些利好因素,成本端暂时稳定。因此,综合来看,PTA供需基本面亟待需求提振而带来上行驱动,操作上暂时观望等待。

  农产品

  棉花

  观点:美棉超售小幅反弹,郑棉氛围未改

  今日观点延续。印度棉价小幅拉高国际棉花价格,但美棉面对宏观担忧上空存在压制,整体箱体震荡。国内郑棉基本面方面暂无较大变动,目前成品库存显著胀库,已有部分中小纺企选择放假度过目前阶段;让利出售难以扭转目前颓势,针对目前性价比优越的期货棉,多数企业考虑到风险呈观望态度。目前宏观氛围不解,下游低迷,近几日郑棉成交清淡缩量减仓,依旧底部震荡。

  策略:建议观望。

  豆粕

  观点:成本支撑期价,连粕走势偏强

  外盘强势上扬,南美升贴水报价偏强,成本驱动,豆粕期价上涨,美国大豆库存巨大,降雨影响大豆种植面积或增加,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,利空因素依旧存在,豆粕库存处于偏低位置,油厂有挺价情绪,市场对多空存在分歧,后市重点关注后续的南美大豆情况,建议持偏强震荡思维。

  玉米

  观点:现货走货增加,盘面暂时企稳

  根据农商所数据显示,华北临近麦收玉米出货量增大,东北贸易商开始走货,现货市场涨势趋缓,阶段性高点可能出现。需求端,玉米深加工企业加工利润持续回暖,深加工开机率持续保持高位,但玉米淀粉库存压力以及饲企因猪瘟影响囤粮意愿不强,让后续的临储粮拍卖产生压力,若一旦临储粮拍卖不理想,贸易商集中出货,现货市场将面临回调风险,因此不宜过度追高。关注30日的临储粮拍卖结果。

  操作上:短线者前期多单止盈。未进者可在回调至1950附近多单进场。

  鸡蛋

  观点:蛋价加快回落,期货低开走强

  现货偏弱,期货普遍低开,尾盘JD1909合约放量拉涨,重回4400一线,当前现货处在下跌通道中,期价继续上行压力增大,但市场对远期现货的积极预期暂未改变,多空争夺较为激烈,JD1909合约暂时以观望为宜,激进者可考虑在4400附近短空持有。JD2001合约在4000上方震荡偏强,短期建议观望。

  套利:JD91做缩价差可继续持有,目标320。

  生猪

  观点:生猪价格小幅反弹,局部地区涨跌调整

  周二全国外三元生猪均价14.93元/公斤,各地生猪价格维持稳定,局部地区小幅回落。屠宰场结算价周二窄幅调整,广西、四川、湖南、浙江等地少量企业下调结算价,黑龙江、广东、吉林、河北地区部分企业上调价格。加工企业收购价稳中有涨,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价15.5元/公斤,河北新乐雨润120公斤良种猪收购价15-15.2元/公斤,湖北孝感高金食品110公斤良种猪14.6-15.2元/公斤。养殖集团外三元出栏价涨跌调整,河南牧原100公斤出栏价15.8-15.9元/千克,江西正邦115公斤出栏价15.2-15.3元/公斤,江苏温氏110公斤外三元出栏价15.8元/公斤。

  总体上,连日来屠宰企业涨价现象增多,企业采购难度有所增加,由于广西省主管部门关闭A证系统,导致河南、山东、广东等地屠宰企业生猪到场猪源明显减少。全国生猪供应整体偏少,养殖户出栏积极性减弱,企业销量有所增加。预计短期内生猪价格以稳为主。

  油脂

  观点:豆棕连续温和反弹,菜油小幅回落

  南美大豆二季度大量到港,国内供应充足,油厂压榨量大幅提升,豆油库存也随之大增,短期内豆油继续承压运行,美豆进口受限,将有力支撑豆类底部,短期内豆油底部区间震荡。

  5月马棕油出口增速减慢,产量减少趋缓,全球油脂类供应宽松,近期国内大量棕榈油到港,国内棕油库存高企,短期反弹阻力很大,近日马来西亚与泰国提倡生物柴油中增加棕榈油比例以及印尼棕榈油出口零关税,消息利多市场,预期短期底部区间震荡。加菜籽停止进口,后期供应紧张,但前期炒作已经消化预期,而且目前菜豆,菜棕价差过大,谨慎追高,近日随着菜粕需求增加,盘面大幅拉升,菜油跟随偏强震荡,随着菜粕炒作结束,菜油或将偏弱震荡。

  策略:短线操作者前期豆棕空单止盈,随着菜粕炒作结束,菜油短期偏弱震荡,菜棕、菜豆价差或将缩小,可择机做空菜棕价差。长线布局者需关注豆棕油库存的释放。

  商品期权

  铜期权

  周二铜期权总成交16332手,环比大幅减小,总持仓量52952手,环比小幅增加1572手,铜期权交易热情低迷。总成交量PCR继续增加而总持仓量PCR持平,市场情绪依旧悲观。

  铜期权隐含波动率正如预期开始有所回落,CU1907隐含波动率由前期的13%降至12.36%,波动率策略建议继续卖出跨式或者宽跨式组合做空波动率。趋势策略方面,铜价震荡偏弱格局,上涨动能有待观察,建议短期继续持有看跌期权空头头寸,留意铜价趋势变化。

  豆粕期权

  策略:南美升贴水报价偏强,成本驱动下豆粕上行,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求。豆粕库存处于偏低位置,油厂有挺价情绪,标的短期偏强震荡。趋势策略卖出看跌期权继续持有。主力系列期权隐波处于合理区间,波动率组合策略暂时观望。

  豆粕期权昨日成交微降,总成交量109948手,环比减少5%,总持仓量432570手,环比增加2%。其中M1909系列期权总成交91016手,环比持平,总持仓量328092手,环比增加2%,持仓量PCR值最新值为0.8。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2900和2650,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为13.67%。主力合约系列期权隐含波动率持平,最新值为18.9%。

  白糖期权

  巴西目前的含水乙醇需求强劲,对白糖存在一定支撑,巴西和欧盟白糖的产量的增加很可能抵消印度白糖的下滑,国内白糖现货价格稳定,贸易商逢低小量采购,二季度是白糖的销售淡季,但是4月份白糖销售量为87.94万吨,环比下降41.77%,但仍高于去年同期。今年整体销售进度快于去年,需求相对旺盛,对糖价有一定支撑作用,但是进口配额还没有发放,预计将有140万吨的白糖进口配额将发放,这很可能冲击国内白糖价格,目前广西主产区白糖现货价格稳中下调,当前交投清淡。

  SR905期权合约看涨期权5400和5000执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于4900,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和5000。SR905期权合约的成交量PCR值为0.63,持仓量的PCR值为0.53,期权市场情绪乐观。白糖60日历史波动率16.39%,20日历史波动率为19.93%,短期波动率高于其均值,而SR909期权的隐含波动率处于16.63%,在波动率策略上可以做空波动率,而目前白糖很可能处于震荡偏强的行情,趋势策略没有较好的机会。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交大幅回落,总成交量66786手,环比减少40%,总持仓量388244手,环比增加4%。其中C1909系列期权总成交27580手,环比减少66%,总持仓量258212手,环比减少1%,持仓量PCR最新值为0.75。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1980,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1960和1760。玉米主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为9.39%。主力合约系列期权隐含波动率小幅下降,最新值为11.72%。

  深加工企业利润持续回暖,开机率持续保持高位,但玉米淀粉库存压力以及饲企因猪瘟影响囤粮意愿不强,临储粮拍卖有压力,标的价格面临回调风险,预计短期标的偏弱震荡,趋势策略建议买入虚值看涨期权出场,主力系列期权隐波下降,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  目前成品库存显著胀库,已有部分中小纺企选择放假度过目前阶段;让利出售难以扭转目前颓势,针对目前性价比优越的期货棉,多数企业考虑到风险呈观望态度。

  CF909期权合约的成交量PCR值为0.55,持仓量的PCR值为0.50。期权市场情绪偏乐观,棉花60日历史波动率为20.84%左右,20日历史波动率为29.98%,目前棉花的波动率处于历史较高位置。CF909期权合约的隐含波动率为18.88%,目前棉花上涨的可能性较小,缺乏上涨的驱动,目前可以卖出看涨期权策略,波动率策略目前可以卖出宽跨式期权策略。

  免责条款

  本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

  本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货美期大研究,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

原油美国进入夏季驾车旅行季,且中西部地区发生洪水,库欣地区原油运输受到影响,受此支撑WTI原油期价连...

05月29日 08:55

钢材  河北省委书记、河北省人大常委会主任王东峰28日表示,河北的钢铁在国际上是一流水平,是过剩产能...

05月29日 08:10

内外走势:今日LME铅震荡走弱,于低位盘整,截止北京时间15:43,LME铅报1816美元/吨,日跌...

05月28日 16:38

内外走势:今日LME锌高开下滑,截止北京时间15:08,LME锌报2570美元/吨,日涨0.59%。...

05月28日 16:38

盘面情况:大连商品交易所EG1909合约开盘报4517元/吨,最高报4524元/吨,最低报4427元...

05月28日 16:37

盘面情况:L1909开盘7775元/吨,最高报7900元/吨,最低报7735元/吨,收盘7890元/...

05月28日 16:17

国内盘面:周二苹果期货主力1910合约减仓增量,期价跌至9500关口附近;最高9783,最低报943...

05月28日 16:16

昨日,受到风险事件影响,债市大幅走弱,10年期国债期货一度跌0.7%,现券主要利率债收益率上行5-8...

05月28日 09:00

周一,A股午后走强,但成交依然低迷。上证综指上涨1.38%报2892.38点,深证成指上涨2...

05月28日 08:59

豆粕期权:CBOT美豆7月合约收至828.25美分/蒲式耳,连粕9月合约收于 2825元/吨。美中西...

05月28日 08:59