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迈科期货:2019.5.29早评精要

2019-05-29 08:55:08 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  原油美国进入夏季驾车旅行季,且中西部地区发生洪水,库欣地区原油运输受到影响,受此支撑WTI原油期价连续上涨。不过市场焦点依然集中在欧佩克产量政策是否发生调整,全球经济增速下滑或拖累原油需求。期价短期以高位调整对待,SC支撑463。观望。

  贵金属短期避险情绪再度升温,并且对美元指数形成支撑,美股下跌,美债收益率下行。但避险情绪并未对贵金属价格形成支撑,并且因为美元指数上涨对贵金属价格形成下行压力。近期市场情绪持续反复,中线来看美元指数持续在97-98.3的区间高位震荡,这导致美黄金持续低位盘整。在前期提到,在美元指数弱势情况下,避险情绪对贵金属价格有支撑,但如果美元指数强势,避险情绪对贵金属价格的支撑较弱。以1280为界进行短线多空操作。

  黑色昨日黑色商品变现分化,原料弱于成材当日收跌,整体减仓为主;夜盘黑色板块趋弱调整但在底部支撑位暂稳。现货上,成材小幅阴跌;铁矿普式指数回落,国内精粉上涨;焦煤、焦炭暂稳。成材方面,钢厂利润受原料侵蚀严重后续不排除配合淡季进行检修减产,后续关注产量增势能否减缓;武安地区启动应急减排行动,对铁矿粉烧结流程限产并延长结焦时间;需求端,近期南方多地受暴雨侵袭终端需求多受干扰,日成交跌至16万吨水平,本周螺纹表观需求或将见明显下滑;综上,短期基本面不佳钢价承压,但盘面位置整体偏中性,若现货价格坚挺则下方空间有限,暂以区间震荡看待。铁矿方面,澳洲6月份发运或因半财年冲业绩而有明显增发,后续澳、巴合计发运量预计整体维持良性水平,到港有望回暖港口或去化速度减缓。消息面上,淡水河谷Gongo Soco矿区矿坝预警暂时缓解,或并不会带来进一步减产影响;Brucutu矿区1000万吨干选产能恢复生产,其余2000万吨仍处停产状态,短期或难复产;需求端,钢厂利润多数流向上游,后续是否会进行检修减产仍需进一步观察,但目前生产积极对原料需求有支撑;普式价格升至108美金/吨,盘面升至774元/吨后有见顶迹象,短期暂以高位盘整看待,激进者可逢高空。焦炭方面,环保炒作热度暂时减退,盘面回归基本面博弈;目前看除临汾地区限产较严格外其余地区环保政策暂未完全落地,开工率仍处高位,但焦化厂库存低位对后市依然乐观,第四轮提价开始下游暂无回应;需求上,下游钢厂保持正常采购,暂无打压焦价迹象,港库高位去化力度有限,短期投机需求释放空间有限;整体看,焦炭盘面前期上涨过度透支现货涨价预期,短期有回调需要,关注底部2220及2170支撑。焦煤方面,内煤产量有增,但地区安检趋严,蒙煤通关高位,澳煤通关仍受限;需求端焦企开工率仍在高位,下游库存略高但持续去化,采购情况良好,盘面跟随焦炭偏弱震荡。单边暂观望;空铁矿09多01反套、多焦炭空焦煤继续持有,螺纹多05空10正套暂离场。

  油脂油料截至2019年5月26日当周,美豆种植率为29%,低于去年同期的74%和五年均值的66%,出苗率为11%,低于去年同期的44%和五年均值的35%。美国中西部地区降雨过多继续中断和推迟大豆播种,较慢的播种节奏意味着整个作物生长期的延后,将导致单产不确定性增强,春播耽搁引发CBOT大豆期货飙升。

  预计短期内大豆进口仍以南美为主,菜系商品进口或仍紧张。美豆播种进度迟缓引发价格飙升,南美大豆惜售,升贴水不断上涨,持续抬高进口成本,国内豆粕成交良好,油厂暂无豆粕库存压力,挺价意愿较强,压榨利润可观,油厂买船积极,预计近期压榨开工率将继续处于高位。马棕油在本月出口增速出现放缓迹象,产量降幅也逐渐收窄,叠加印尼棕油数据利空,马盘棕榈油价格反弹有限。国内豆油库存继续创历史同期新高,成交一般,施压国内油脂价格。预计本周粕类延续强势格局,油脂弱势震荡。期货:油脂观望,粕类谨慎追多。

  期权:买入看涨期权。

  玉米上周临储玉米开始拍卖,成交火爆,后期进入玉米拍卖市,今年抬升的拍卖底价将是玉米价格的强支撑,但目前的盘面价格已经反映出了拍卖的成交溢价;需求方面,去年以来在猪瘟影响下生猪存栏持续下滑,对玉米的饲料需求影响很大,经过长时间的发酵,目前虽然此因素不能主导玉米行情,但也在一定程度上牵制了玉米的上涨动力。短期玉米仍将由拍卖节奏主导,在拍卖高成交高溢价的提振下预计大概率保持偏强震荡,后期继续关注拍卖具体表现。短期调整,低位多单部分持有。

  甲醇主力合约下跌。基本面看,库存持续上涨,上游开工率基本持平,近期供应仍然处于充裕状态。下游传统行业开工率上涨,MTO开工率下降。技术面看,主力合约震荡,价格疲弱。但因下方成本支撑明显,甲醇近期料将维持偏弱震荡。持续关注上下游利润及港口库存情况。震荡,暂时观望

  乙二醇原油持续的高位震荡为乙二醇成本端带来一定的支撑,但是石脑油近期的上涨为乙二醇价格从成本端角度来说存在很强的支撑。近期乙二醇价格的变动主要会受到供应端的影响。从供应端来说,目前乙二醇负荷较上周有所收缩,目前乙二醇开工率降至68.27%,石油路线也较上周小幅下降至80.84%,煤制乙二醇工厂下降的幅度较石脑油下降的比较多。目前煤制乙二醇开工率为50.32%。目前一些乙二醇工厂仍旧开车,但负荷有所下降。由企业开始检修,但也伴随着一些工厂开始重启装置。今日将有山东一套产能为20万吨的设备开始重启,新疆一套15万吨的产能设备也将于今日开始重启。我国台湾一套72万吨的设备预计于6月10日开始停车检修,检修日期为20天左右。 而沙特将有一套70万吨/年的装置将计划于6月下半月开始停车检修,检修时间为2-3周。供应端的收缩虽然出现,但其无法有效形成统一规模的检修,故其对价格的影响作用可能还是较为有限。从需求端来说,聚酯开工仍旧缓慢降负,目前负荷为86.32%。江浙织机开工率仍旧处于75%,暂时未现明显利于扭转的利好信息。聚酯产销虽然放量,但乙二醇现货始终供应较为充裕,因此市场的高价也是难以维系。而聚酯的需求目前始终未现更进一步的利好消息。行情预计仍旧低位震荡。短线在4530-4400区间操作EG1909合约。

  橡胶供应方面,近期云南迎来降水,干旱或得到缓解,东南亚地区将度过停割期。未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。需求方面,截至5月24号,轮胎企业半钢胎开工率72.95%,全钢胎75.85%,平均开工率74.22%,整体保持稳定。4月份,国内汽车销量均有所下滑,同比处于低位。汽车经销商库存指数在4月份有所上升,未来季节性消费旺季到来,汽车库存量或将去化。政策方面,混合胶标准趋严,未来一段时间将影响混合胶进口量减少;主产国未来4个月将减少橡胶出口24万吨,但减少出口的量占总出口量较小,未来是否会继续增加减少出口量,我们继续关注。综合来看,云南干旱有所缓解,关注复割情况;目前供应仍有些偏紧,未来供应量增加是不可抗力。需求方面,轮胎厂开工率保持稳定,轮胎出口量回升;汽车销量下滑,库存偏高。目前需求端仍是季节性淡季,未来需求或迎来季节性增长。未来天胶价格或将震荡运行。暂时观望。

  纸浆基本面,欧洲漂针浆库存环比略有下降,但库存仍处于相对高位,未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降,港口库存结束持续累积势头,至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨,较3月下旬下降11%。综述,去库存正在缓慢进行中,下半年消费旺季即将到来,或加快纸浆库存的消化,长期来看,对纸浆价格存在一定支撑。短期来看,库存消化较慢,市场信心不足,纸浆仍将处于震荡整理区间。暂时观望。

  苹果节后苹果销售继续推进,不过果农手中已基本无货,货源大多集中在贸易商手中。受卖家挺价影响,各地苹果售价继续上涨,山东栖霞客商80#以上一二级果价格已达7.5元/斤,陕西洛川纸袋富士70#起步客商半商品货价格也在7.5元/斤,80#以上价格在8.0元/斤,产区售价依然坚挺。对远月来说,近两天10月合约连续回调表明此前天气炒作告一段落,后期继续上行还需更多利好,短期以回调思路对待。利多释放高位回落,短期回调思路对待。

  白糖本周原糖开市首日价格出现略微回升,市场在第二次回撤11美分上方支撑后,连续一周时间价格重心维稳,短期看市场并无更多利空来打压价格继续下行。印度产量基本可以预期稳定在3300万吨水平,关注正在开榨巴西市场糖醇比例及生产进度。中国市场即将进入本榨季旺季前夕,现货消费情况是重点关注的因素之一。天气方面,云南干旱情况有所缓解,由于产量绝对值占比较小,实质性利好有限暂未能推升行情。盘面上,价格暂时在低位维稳,近两日持仓略有增加,价格稳定后存在回升预期。期货:轻仓试多。

  期权:建议做空波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料美棉市场新公布种植率57%,仍同时低于去年及五年均值的61%、58%,种植推后大概率会影响后期新棉上市进度,价格较为利好。目前新棉正植种植期,天气是主要影响因素,关注不利天气能否再次推升价格。长期看,美棉消费是决定性因素,出口量依然是长期关注的影响。中国市场上,本周国储轮出低价13747元/吨,连续四周下降,但成交情况仍然稳定。市场矛盾最大的问题仍是高企库存难以消化且这一问题已持续一个年度,价格利空更多的是来自于市场气氛的低迷而至。随着美棉的企稳,国内价格也出现缓慢回升迹象,同时来自于国际市场的利空因素爆发仍是未来最大的不确定性。期货:可尝试短多。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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